ГОРМУЗ ПЕРЕОРИЕНТАЦИЯ В ТЕХАС

Кризис в проливе Гормуз только что принес свой самый ироничный результат. Иран закрыл водный путь, чтобы оказать давление на США, и в результате глобальные потоки нефти перенаправляются прямо на американскую территорию.

Президент Трамп выразился прямо. Нефтяные компании отказываются от пролива Гормуз и выбирают Техас вместо него. «Им это нравится больше. Это дополнительные 45 минут. Мы стали очень большим заправочным пунктом». Он добавил, что многие думали, что цена на нефть взлетит до 250 долларов, но она держится ниже 100. Реальность такова, что экспорт сырой нефти из США резко вырос с начала конфликта, увеличившись с примерно 3,9 миллиона баррелей в день в январе до около 6 миллионов баррелей в день к апрелю, при этом совокупный экспорт сырой нефти и переработанных продуктов достиг пика около 12,7 миллиона баррелей в день к середине апреля.

Опрос Dallas Fed зафиксировал происходящее на местах. Руководители нефтегазовой отрасли в Техасе, сердце американского энергетического производства, сообщили, что движение через Гормуз, скорее всего, останется ограниченным как минимум до августа. Страховые премии на морские перевозки в заливе выросли примерно в десять раз — с около 0,25% стоимости судна до 3%. То, что раньше считалось риском, теперь оценивается как постоянная перенаправленная маршрутизация.

Данные по запасам подтверждают, что это не просто анекдот. За неделю, завершившуюся 8 мая, ожидается снижение запасов сырой нефти в США примерно на 2,3 миллиона баррелей, запасов бензина — на 2,6 миллиона баррелей, а запасов дистиллятов — на 2,1 миллиона баррелей. Запасы сырой нефти в Кушинге также уменьшились. Эти сокращения происходят не изолированно. Они отражают глобальный спрос, смещающийся в сторону американских баррелей, в то время как поставки из Ближнего Востока остаются заблокированными за блокадой.

Более широкая политическая экономика формируется в реальном времени. Иран намеревался нанести экономический урон, закрыв Гормуз. Вместо этого закрытие ускоряет структурный сдвиг, который уменьшает долгосрочную значимость пролива. Анализ «Express Tribune» описал это как накопление кризиса, когда нарушение в одном регионе создает доходы в других, и США, как ведущий производитель и военный гарант торговых маршрутов, находятся в уникальной позиции для захвата этих доходов. Схемы страхования от военных рисков, морские эскорты и механизмы содействия экспорту обеспечивают жизнеспособность американских энергетических потоков, в то время как конкуренты сталкиваются с растущими препятствиями.

Разница в 45 минут, о которой упоминал Трамп, — это дополнительное время в пути для судов, перенаправляющихся через альтернативные маршруты. На практике более длинные маршруты и повышенные страховые премии воспринимаются как стоимость ведения бизнеса за пределами залива. Опрос Dallas Fed показал, что 79% руководителей отрасли ожидают, что эти повышенные транспортные расходы сохранятся даже после окончания конфликта, добавляя как минимум 2 доллара к долгосрочным тарифам на перевозку за баррель.

Для энергетических рынков динамика проста. Недостаток в одном коридоре создает выгодную замену в другом. Экспорт сырой нефти из США, поставки СПГ и потоки переработанных продуктов все увеличиваются. Снижение запасов внутри страны свидетельствует о сильном поглощении спроса, а не о том, что предложение колеблется без цели. Экономисты Восточного Техаса отметили, что если блокада станет полупостоянной, инвестиции в бассейн Пермиан и инфраструктуру США станут структурно более привлекательными.

Для криптовалют и более широких рисковых активов перенаправление энергии имеет вторичные последствия. Более дешевая внутренняя нефть по сравнению с ценами эталона Brent может умеренно снизить инфляционное давление, хотя опубликованный ранее на этой неделе индекс CPI показал, что энергия остается основным драйвером инфляции выше целевого уровня. Мир, в котором энергетическая независимость США углубляется, а узкие места на Ближнем Востоке теряют стратегическую значимость, переосмысливает некоторые давно устоявшиеся предположения о премиях за геополитические риски в твердых активах.

Парадокс в том, что рычаги Ирана зависят от того, чтобы Гормуз оставался незаменимым. Каждый танкер, нашедший альтернативный маршрут, каждый долгосрочный контракт на поставки, смещающийся в сторону производителей Атлантического бассейна, и каждая корректировка страховых схем, учитывающая постоянный риск в заливе, — все это уменьшает его незаменимость. Чем быстрее мир адаптируется, тем слабее становится блокада как стратегический инструмент.

Вы считаете, что структурный сдвиг в сторону экспорта энергии из США — это устойчивый тренд, который переживет текущий конфликт, или Гормуз снова станет актуальным, как только будет подписано прекращение огня? И для криптовалют, влияет ли снижение стоимости внутренней нефти как частичный буфер инфляции на ваше восприятие корреляции Биткоина с ценами на энергию?