Я только что увидел последние данные on-chain от CryptoQuant, индекс бычьего рынка биткоина достиг 50 баллов, впервые вышел из медвежьего диапазона и вошел в нейтральное состояние. После этого новости вызвали радостные овации на рынке, словно говорят, что тень медвежьего рынка наконец-то исчезла. Но при более внимательном рассмотрении ситуация может быть не так оптимистична.

Биткоин с 60 000 долларов резко поднялся до текущих 81 600 долларов, рост действительно значительный. Индекс бычьего рынка — это комплексный on-chain показатель, объединяющий 10 данных, при этом ниже 40 баллов он указывает на структурный медвежий рынок, а выше 60 — на настоящий бычий тренд. Сейчас он застрял на 50 баллах, что означает, что рынок переживает борьбу между покупателями и продавцами, еще не определился с направлением.

Есть один важный момент: в марте 2022 года происходила точно такая же ситуация, индекс бычьего рынка также достиг 50 баллов, цена монеты отскочила с 35 000 до 48 000 долларов, а что было дальше? В течение нескольких месяцев цена резко упала ниже 20 000 долларов, и медвежий рынок усилился. Поэтому нынешний отскок — это действительно ли начало наступления или ловушка для быков, остается под вопросом.

Еще более показательна ситуация на рынке деривативов. Внутреннее волатильность составляет всего около 40%, трейдеры предпочитают платить больше за покупку пут-опционов для хеджирования, что говорит о недостаточной уверенности в дальнейшем росте. Структура сроков опционов также лишь немного смещена вверх, что отражает большее ожидание бокового движения, а не продолжительного взлета.

Поэтому, хотя возвращение индекса бычьего рынка в нейтральный диапазон — хороший сигнал, фундаментальные показатели тоже восстанавливаются, но при отсутствии уверенности на рынке деривативов стоит сохранять бдительность. Пока индекс не достигнет настоящего бычьего уровня в 60 баллов, трудно сказать, насколько далеко сможет продолжиться этот отскок, и ближайшие недели станут ключевыми.