Пауэлл уходит в отставку · Вош занимает пост: точка поворота ликвидности в криптомире приближается

15 мая Пауэлл официально покинул пост председателя Федеральной резервной системы, на его место пришёл Кевин Вош. Завершился восьмилетний срок — безумное стимулирование во время пандемии породило эпический бычий рынок в криптоиндустрии, затем жесткое повышение ставок для сдерживания инфляции, при этом основной показатель PCE всё ещё колеблется вокруг 3,3%. А Пауэлл остался в Совете директоров до 2028 года, что нарушает 75-летнюю традицию, — ФРС вошла в редкую "двухголовую структуру".

Вош охарактеризован как "дисциплинированный", он не любит нормализацию количественного смягчения. Он выступает за одновременное снижение ставок и сокращение баланса — небольшое снижение ставок в соответствии с требованиями Белого дома для смягчения долгового давления, одновременно радикально сокращая баланс и поглощая избыточную ликвидность. Такой подход создаёт сложные последствия для крипторынка: сокращение баланса напрямую выводит ликвидность с рынка, что ударяет по рисковым активам; однако Вош публично позиционировал биткойн как "цифровое золото", называл его "золотом для людей младше 40 лет", что ранее не было характерно для председателей ФРС. В контрасте: после объявления о назначении Воша цена биткойна за 48 часов упала с более чем 100 000 долларов до диапазона около 70 000, но недавно, на фоне ожиданий улучшения рынка, биткойн превысил 80 000 долларов, за последний месяц вырос более чем на 13% — видно сильные разногласия между быками и медведями.

Ключевые моменты: после прихода Воша в должность, "клапан" ликвидности ФРС перейдёт от "осторожного ослабления" за последние три года к противоречивому режиму "снижения ставок и сокращения баланса". Остаётся неизвестным, сможет ли Пауэлл, оставаясь в Совете, сдерживать политику Воша. Восстановление ликвидности — залог бычьего рынка, а сокращение баланса как раз продолжает уводить ликвидность. Необходимо крайне осторожно подходить к покупке на высоких уровнях, однако по мере прояснения политики Воша, появятся новые возможности. Насколько снизить ставки и сколько "крови" выпустить при сокращении баланса — эти динамические балансировки и определят судьбу следующего бычьего или медвежьего рынка в криптоиндустрии.#Gate广场五月交易分享