#𝐅𝐄𝐃 РЕШЕНИЕ В ИЮНЕ❓

Рынок уже принял свое решение

Заседание FOMC в июне состоится 16-17 июня. Эта дата имеет особое значение в этом цикле. Это будет первое решение под руководством нового председателя Кевина Ворша, который официально вступит в должность 15 мая. Но исход уже кажется предопределенным. Инструмент CME FedWatch показывает, что рынки оценивают вероятность того, что ФРС оставит ставки без изменений в июне, в 94,9%, с всего лишь 5,1% вероятностью снижения. Это почти как предрешенный исход, который рынки обычно закладывают.

🔹Текущая ставка федеральных фондов составляет 3,5–3,75%
🔹CME FedWatch присваивает 94,9% вероятность отсутствия изменений в июне, немного ниже 96,9% на прошлой неделе
🔹Вероятность в июле показывает 88,8% на сохранение ставки, с 10,8% шансом на снижение на 25 базисных пунктов
🔹В апреле NFP составил 115 000 против ожидаемых 65 000, что устраняет любую срочность в ближайших мерах смягчения
🔹Рост заработных плат замедлился до 3,6% в годовом выражении, ниже оценки в 3,8%, что дает ФРС возможность оставаться терпеливой

🔹Отчет по занятости за апрель оказался в зоне "золотой середины": достаточно сильным, чтобы утихомирить разговоры о рецессии, и достаточно умеренным, чтобы оставить повышение ставок вне повестки дня
🔹Стратеги UOB ожидают, что Ворш выберет постепенный путь смягчения, с двумя снижениями в июне и третьем квартале, доведя конечную ставку до 3,25% к концу года
🔹Внутренние разногласия в ФРС реальны; последнее решение вызвало одно из крупнейших разногласий за последние десятилетия, когда несколько региональных президентов утверждали, что склонность к смягчению может быть преждевременной
🔹Рынки сейчас оценивают примерно 50% шанс на еще одно повышение ставки в других местах, что отражает то, как энергетические шоки спутали глобальную картину политики
🔹Основная инфляция против заголовочной становится политической дискуссией; некоторые чиновники могут предпочесть меры, исключающие цены на энергоносители, что критики считают занижением реального давления на домохозяйства

Обстановка ясна. Рынок труда стабилен, его ухудшение происходит недостаточно быстро, чтобы требовать снижения ставок. Инфляция остается выше целевого уровня, а цены на энергоносители все еще высоки из-за перебоев в районе Ормузского пролива. Ворш наследует комитет, разделенный внутри; рынок уже заложил его в сценарий удержания, а геополитическая обстановка усложняет прогнозирование. ФРС застыла, и июнь это подтвердит.

Для криптовалют стабильный результат в июне исключает один из событий высокой волатильности. Активы, чувствительные к ставкам, показывают лучшие результаты, когда путь предсказуем, а вероятность удержания почти 100% означает отсутствие сюрпризов. Риск заключается не в самом июне, а в тоне, который Ворш задаст на своей первой пресс-конференции. Если он даст понять, что будет терпеливо относиться к снижению ставок, не открывая возможности для повышения, рискованные активы сохранят свою устойчивость. Если он станет жестким по поводу инфляции, даже удержание может ощущаться как ужесточение. Заседание — середина июня. Рынок уже проголосовал. Теперь он ждет, как Ворш объяснит важное голосование.