В последнее время много разговоров о том, стоит ли накапливать золото или серебро, особенно на фоне всей экономической шумихи, с которой мы сталкиваемся. Решил разобраться, что действительно важно при сравнении этих двух активов.

Вот что большинство людей упускает: дело не только в выборе одного из них. Настоящий сигнал — это соотношение золота к серебру. По сути, оно показывает, насколько золото дороже серебра в данный момент. Исторически это соотношение колеблется в районе 50:1 — 70:1, но когда экономика нестабильна, оно резко возрастает.

Мы видели, как оно достигло 100 после объявления тарифов в прошлом году. То же самое произошло в 2020 году, когда началась пандемия. Сейчас соотношение примерно 62, что довольно близко к историческим нормам. Но самое интересное — когда неопределенность действительно усиливается, инвесторы не делят свои ставки поровну. Они вкладываются именно в золото. Кажется, они говорят: «Я хочу самое надежное из надежных».

Глядя на реальные показатели: серебро за последние шесть месяцев выросло примерно вдвое, в то время как ETF iShares Silver Trust показывает рост чуть более 40%. На первый взгляд, серебро кажется более горячим активом. Но именно в такие моменты нужно быть осторожным с погоней за уже выросшими ценами — так можно попасть в ситуации типа «золотого дурака», когда покупаешь вершину перед коррекцией.

История с волатильностью тоже важна. Серебро в последнее время ведет себя очень хаотично, а золото остается более стабильным. Когда на рынках висит реальная экономическая неопределенность, эта стабильность действительно важна.

Сейчас ситуация больше на стороне золота. Серебро прошло свой рост, и да, оно может продолжать расти, но у золота есть импульс, связанный с защитной позицией. Плюс соотношение золота к серебру указывает на то, что при ухудшении условий капитал может начать течь в золото. Это макроэкономический сигнал, на который стоит обратить внимание.