Эксклюзивное интервью с руководителем криптовалютного направления Robinhood: токенизация соединяет глобальные рынки, и это уже в пути, а вывод американских акций в блокчейн — лишь первый шаг

null

Организация и компиляция: Deep Tide TechFlow

Гость: Johann Kerbrat (старший вице-президент и управляющий по криптовалютному бизнесу Robinhood)

Источник подкаста: The Rollup

Оригинальное название: Is Robinhood About to Become the World’s Financial Super App?

Дата выпуска: 6 мая 2026 года

Редакционный вводный текст

В этом выпуске подкаста в эксклюзивном интервью был приглашен Johann Kerbrat, старший вице-президент и управляющий по криптовалютному бизнесу Robinhood, который заявил, что бессрочные контракты (perpetuals) уже успешно запущены в Европе, а токенизация станет следующим взрывным трендом, включая вывод на блокчейн американских акций, частных капиталовложений и сырья. Johann также прямо ответил на вопрос о сравнении Robinhood и Hyperliquid, отметив, что это «лицензированный централизованный бизнес» и «полностью децентрализованный бизнес», которые нельзя напрямую сравнивать, но токен HYPE Hyperliquid уже можно купить на Robinhood.

Ключевые цитаты

Прогноз взрыва рынка

«Это совершенно новый способ инвестирования. Раньше обычные люди не могли хеджировать решения ФРС по ставкам, будущее ИИ или определение компании, которая создаст лучшую модель. Предсказательные рынки и контрактные события позволяют действительно хеджировать портфель по этим аспектам.»

«Если хотите поставить на ИИ, вместо выбора акций Nvidia, AMD или Microsoft, лучше купить контракт на событие, связанное с ИИ. Это совершенно новый формат, который раньше был доступен только для определенных институтов.»

«На наш взгляд, биржи — это в основном товар. Мы интегрируем наши продукты на нескольких биржах, будь то криптовалюта или акции, и прогнозные рынки работают по тому же принципу.»

Бессрочные контракты и регулирование

«Бессрочные контракты — это более простая форма продукта: вам не нужно управлять датой истечения, не нужно беспокоиться о конкретных механизмах финансирования, можно постоянно производить расчет.»

«Мы уже запустили около 12 бессрочных контрактов в Европе с максимальным плечом 10x. Мы ведем диалог с CFTC, председатель неоднократно говорил, что это одна из их главных забот. Как только американская нормативная база станет ясной, мы готовы запустить их в США.»

«Наш подход всегда был ясным: вознаграждения за стабильные монеты и банковские счета с FDIC — это разные вещи. Но мы не хотим наказывать пользователей, которые держат стабильные монеты только для быстрого перевода между кошельками и платформами.»

Токенизация

«Токенизация станет следующим крупным взрывом. Сейчас обычным пользователям сложно покупать международные акции, иностранным — американские, а межконтинентальные операции еще сложнее, много налогов и мало безопасных каналов дохода.»

«Многие страны используют USDC и USDT для безопасного долларового экспозиции. То, что можно сделать со стабильными монетами, в будущем станет возможным и для сырья, акций и частных капиталовложений.»

«Обычные американцы хотят инвестировать в частные капиталы, но либо не являются квалифицированными инвесторами и не могут попасть, либо не имеют доступа к хорошим долям. Токенизация уравнивает шансы.»

«Токенизация — следующий этап технологической эволюции: либо адаптироваться, либо быть вытесненным. Никто не хочет возвращаться к старой системе.»

Логика продуктов Robinhood

«Мы хотим постепенно заменить некоторые устаревшие системы на бэкенде с помощью криптовалют. В Европе мы уже запустили 2000 токенизированных американских акций и ETF, предоставляя клиентам 24/7 торговлю, дробные акции, мгновенное расчет и все преимущества токенизированных активов.»

«Первый опыт взаимодействия с DeFi-протоколами — это барьер для многих. Пользователи должны думать о кросс-чейне, плате за газ. Но в кошельке Robinhood эти сложные шаги автоматизированы, и пользователь не занимается этим сам.»

О Hyperliquid

«Одна сторона — лицензированный и регулируемый бизнес, другая — полностью децентрализованный. Эти два мира нельзя напрямую сравнивать. Мы занимаемся централизованным бизнесом, и если возникнут проблемы, вы можете подать иск в Robinhood или пожаловаться в регуляторы. Это совершенно разные системы.»

«Мы не считаем друг друга конкурентами, которые не общаются. Сейчас вы можете купить токен HYPE Hyperliquid прямо в Robinhood.»

Видение суперприложения Robinhood

Ведущий: За несколько лет криптовалютный бизнес Robinhood вырос из эксперимента в полноценный рынок. Какие ощущения у вас от этого развития?

Johann Kerbrat: Очень круто. Мы начали в 2018 году, когда был крипто-зимний период. Тогда многие спрашивали: зачем запускать BTC и ETH? Мы хотели дать пользователям доступ ко всем важным финансовым продуктам, криптовалюта — лишь часть этого. С тех пор мы добавили много активов, открыли стейкинг во многих штатах, реализовали функции переводов, запустили кошелек для самостоятельного хранения Robinhood Wallet, а также вышли в Европу. Только в прошлом году доходы от криптовалют превысили 1 миллиард долларов. Сейчас рынок немного стабилизировался, и мы работаем над новыми функциями для следующего бычьего рынка.

Ведущий: Вы говорите, что рынок стабилен, но прогнозные рынки показывают сильный рост. У меня есть данные: рост прогнозных рынков на Robinhood составил 320%. Почему эта сфера так популярна?

Johann Kerbrat: Я считаю, что это новый способ инвестирования. Раньше обычные люди не могли хеджировать решения ФРС по ставкам, будущее ИИ или определение лучших моделей. Предсказательные рынки и контрактные события позволяют реально хеджировать портфель по этим аспектам. Например, чтобы поставить на ИИ, раньше нужно было выбирать акции Nvidia, AMD или Microsoft, а сейчас можно купить контракт на событие, связанное с ИИ. Это новый формат, доступный раньше только для институтов. Это одна из самых быстрорастущих сфер Robinhood и демонстрирует ценность нашего суперприложения — все в одном месте: от акций и криптовалют до контрактов на события.

Логика продуктов Robinhood

Ведущий: Еще один вопрос о прогнозных рынках. Учитывая их успех и концепцию суперприложения, планируете ли вы углублять вертикальную интеграцию прогнозных рынков? Сейчас Robinhood получает много заказов, но часть расчетов по контрактам все равно происходит на сторонних биржах. Планируете ли вы внутренне реализовать исполнение сделок?

Johann Kerbrat: Мы считаем, что биржи — это товар. Наши продукты интегрируются с несколькими биржами, будь то криптовалюта или акции, и прогнозные рынки работают по тому же принципу. Мы подключили Kalshi, ForecastEx и даже создали совместное предприятие с CBOE для запуска собственной биржи, которая поддерживает такие контракты. Это важно для нас, чтобы обеспечить выход для всех наших продуктов.

Ведущий: Можно ли рассматривать Robinhood как агрегатор различных протоколов и продуктов в криптомире? Например, Coinbase уже реализовал интеграцию с Morpho для кредитования биткоинов (совместный протокол по залогу BTC), пользователи могут хранить BTC и брать стабильные займы. Также слышал, что вы интегрируете Lighter для бессрочных контрактов (Lighter — децентрализованная биржа бессрочных контрактов). Как вы смотрите на создание криптоплатформы, объединяющей разные протоколы и цепочки? В конечном итоге Robinhood станет фронтендом для всех цепочек и протоколов, подключая поток заказов к этим протоколам?

Johann Kerbrat: Это именно то, что мы делаем. Поэтому мы запустили Robinhood Wallet — самостоятельный кошелек. Его цель — дать пользователям, привыкшим к Robinhood UX, возможность взаимодействовать с блокчейном и DeFi. Да, первый опыт взаимодействия с DeFi — это сложный процесс, нужно думать о кросс-чейнах, плате за газ. Но в Robinhood Wallet эти процессы автоматизированы, пользователь не занимается этим сам. Мы можем делать и больше: например, инвестировать в Lighter, который мы уже поддерживаем, и в будущем использовать его технологии для расширения.

Еще одна идея — заменить часть бэкенд-систем на блокчейн. В Европе мы уже запустили 2000 токенизированных американских акций и ETF, предоставляя все преимущества: 24/7 торговлю, дробные акции, мгновенные расчеты. Это важно: постепенно заменять старые системы на блокчейн, чтобы пользователи получали все эти преимущества. Например, в Европе, из-за разницы во времени, американские акции недоступны во время ночи, а токенизированные — доступны всегда.

Путь к бессрочным контрактам в США

Ведущий: Одно из ключевых направлений — опционы. По данным, за год объем около 40 миллиардов долларов, включая маркет-мейкинг и контракты. Многие в крипто-сообществе считают, что бессрочные контракты — лучше, чем опционы. Вы согласны? Почему многие используют короткие опционы, и почему не перейти полностью на бессрочные? Как бессрочные интегрировать в продукты Robinhood?

Johann Kerbrat: В Европе мы уже продаем бессрочные контракты, там есть четкое регулирование. Сейчас у нас около 12 контрактов с плечом до 10x. Бессрочные контракты — более простая форма: не нужно управлять датой истечения, не нужно беспокоиться о механизмах финансирования, можно постоянно производить расчет. Это делает их очень привлекательными. Еще один плюс — разнообразие продуктов: например, в Сингапуре есть децентрализованные биржи, которые успешно торгуют сырьевыми бессрочными контрактами, потому что рынок работает 24/7, а в некоторых регионах, например, на Ближнем Востоке, есть потребность в хеджировании и инвестициях в выходные и во время кризисных ситуаций.

Мы считаем, что бессрочные контракты — отличный продукт, и ведем диалог с CFTC о возможности их запуска в США. Нужно четкое регулирование, и мы надеемся, что оно появится, чтобы мы могли быстро выйти на рынок.

Стабильные монеты и доходность

Ведущий: Вопрос о регулировании. Ваш CEO Vlad в Twitter активно говорит о необходимости «раскрытия доходности стабильных монет», ссылаясь на законопроект Clarity Act. Недавно регуляторы более четко разделили «вознаграждения» и «проценты», фактически передав доходность банкам. Пользователи не смогут получать проценты по стабильным монетам напрямую, им нужно активировать соответствующую функцию. Как это отразится на продуктах Robinhood? Например, я держу стабильные монеты, и по новым правилам, чтобы получать доход, нужно выбрать опцию «зарабатывать на Robinhood Gold» или «на стабильных монетах Robinhood». Это будет по желанию или по умолчанию?

Johann Kerbrat: Итоговая реализация зависит от окончательного текста закона. Пока он не принят, мы действуем осторожно, но, судя по всему, найдется компромисс. Наш подход всегда был ясным: вознаграждения за стабильные монеты и банковские счета с FDIC — это разные вещи. Мы не хотим путать эти понятия. Но, как ты правильно отметил, мы не хотим мешать пользователям, которые держат стабильные монеты для быстрого перевода, и хотим, чтобы они тоже получали вознаграждение. В текущих условиях есть возможность передавать часть дохода пользователям.

Если законопроект Clarity будет принят, это станет большим плюсом для рынка США, потому что мы сможем развивать продукты по всей стране, а не по штатам с разными правилами. После его принятия все продукты станут едиными для всей страны.

Смелое предсказание: токенизация активов откроет глобальный рынок

Ведущий: Хотел бы задать более общий вопрос. Законопроект Clarity, стабильные монеты, прогнозные рынки, бессрочные контракты, DeFi — все ищут следующий взрывной тренд. Какое ваше самое смелое предсказание? Что, по вашему мнению, взорвется в Robinhood или в целом в экосистеме в ближайший год?

Johann Kerbrat: Токенизация — это следующий крупный взрыв. Сейчас обычным пользователям сложно покупать международные акции, иностранным — американские. Межконтинентальные операции еще сложнее, много налогов и мало безопасных каналов дохода. Стейблкоины — пример: многие покупают USDC и USDT для безопасной долларовой экспозиции. В будущем это коснется и сырья, и акций, и частных инвестиций. Пользователи смогут брать кредиты, залоговые кредиты и использовать активы для ипотеки.

В США, при достаточном размере портфеля, это уже реализуемо, но обычные люди не могут инвестировать в частные компании из-за ограничений. Токенизация уравнивает шансы, делает доступными для всех.

Вопрос о скорости: например, сейчас в Южной Корее рынок акций очень активен, но на цепочке торги невозможны. Также есть возможность покупать pre-IPO акции американских AI-компаний, но многие китайские AI-компании остаются недоступными. Насколько быстро Robinhood сможет расширить список токенизированных активов и выйти на новые юрисдикции? Какие барьеры при запуске новых токенизированных активов?

Johann Kerbrat: Всё зависит от регулирования. У нас есть технология, которую мы развивали последние 10 лет. Я считаю, что наша команда — одна из лучших в Кремниевой долине. Как только регуляторы дадут зеленый свет, мы сможем быстро масштабировать. Например, Robinhood — один из крупнейших брокеров, внедряющих AI-системы. На страницах активов мы показываем рыночные сводки, уведомления о ценовых изменениях, обсуждаем стратегии с помощью Cortex. Всё это показывает, что Robinhood способен быстро реализовать новые идеи.

Ведущий: Недавно DTCC объявил о запуске сервиса токенизации, в нем участвуют более 50 компаний, в том числе Robinhood, запуск запланирован на октябрь 2026 года. Что это значит для Robinhood?

Johann Kerbrat: Сотрудничество с такими институтами — очень важно. Мы давно говорим, что T+1 — слишком медленный расчет, нужно ускорять до 24/7. Поэтому любые инициативы в этом направлении мы поддерживаем. В целом, токенизация — это следующий этап технологической эволюции: либо адаптироваться, либо исчезнуть. Никто не хочет возвращаться к старой системе. Эти компании должны понять, что нужно строить продукты на базе новых технологий.

Robinhood и Hyperliquid

Ведущий: В Твиттере многие сравнивают Robinhood и Hyperliquid — по доходам, оценкам, численности пользователей, масштабам. Как вы смотрите на рост Hyperliquid, которая строит полностью цепочную платформу бессрочных контрактов? Они хотят стать центром ценового обнаружения на блокчейне, перетащить много оффчейн-цены в цепочку. Что это значит? Hyperliquid — ваш конкурент или не очень?

Johann Kerbrat: На наш взгляд, это два разных бизнеса. Одна — лицензированный и регулируемый, другая — полностью децентрализованный. Их нельзя напрямую сравнивать. Нам важно, что через них многие получают доступ к новым активам, в том числе бессрочным контрактам. Мы тоже этим занимаемся, но по-другому: мы централизованы, и если что-то случится, можно подать иск или пожаловаться регуляторам. Это разные системы. Но, кстати, сейчас вы можете купить HYPE в Robinhood. Мы не считаем их конкурентами, которые не общаются, — считаем их отличной командой и желаем им удачи.

Ведущий: Значит, вы позитивно настроены или скептически?

Johann Kerbrat: Не обязательно позитивно или негативно, главное — что вы можете купить.