Многоточечное приближение к «потолку»: Биткойн преодолел отметку в 80 000 долларов, приближаясь к важному сопротивлению в 85 000 долларов

null

Автор оригинала: Glassnode

Перевод оригинала: Aididiao JP, Foresight News

Биткойн пробил отметку в 80 000 долларов, приближаясь к ключевому сопротивлению около 85 000 долларов, доминируют быки. Спрос на ETF восстанавливается, шорты остаются, но верхний лимит предложения может ограничить рост, если спотовый рынок не усилит дальнейшее движение.

Резюме

Биткойн преодолел реальную рыночную среднюю в 78 200 долларов и базу стоимости краткосрочных держателей в 79 100 долларов, удержание этих уровней указывает на кратковременность предыдущего этапа глубокого значения, следующий важный уровень сопротивления — 85 200 долларов.

30-дневная скользящая средняя чистого реализованного прибыли/убытка перешла в положительную зону, составляя 0,003% от рыночной капитализации, а прибыль долгосрочных держателей выросла до 180 миллионов долларов в день, что всё еще значительно ниже пиковых значений более 1 миллиарда долларов в день за цикл.

Реализованные убытки остаются высокими — 479 миллионов долларов в день, что на 140% выше базового уровня цикла в 200 миллионов долларов, необходимо продолжать сокращение до менее 200 миллионов долларов в день, чтобы подтвердить более устойчивую фазу восстановления.

Нейтральная стратегия Glassnode вновь вошла в позицию после восстановления биткойна примерно до 76 000 долларов, захватывая недавний рост и одновременно сохраняя фокус на защите от снижения.

Движение средств в американских спотовых ETF за 30 дней перешло в положительную зону, что свидетельствует о восстановлении институционального спроса и поддержке возвращения цены к уровню 80 000 долларов.

Несмотря на отскок, ставка финансирования бессрочных контрактов остается в основном отрицательной, что указывает на сохраняющееся присутствие шортов и возможное усиление роста за счет сжатия шортовых позиций.

Внутридневная подразумеваемая волатильность после пробоя начала расти, а реализованная волатильность отстает, восстанавливается риск премии по волатильности.

Кривая скошенности опционов находится в нейтральной зоне, что говорит о снижении спроса на хеджирование вниз и более сбалансированных позициях.

Вблизи 82 000 долларов сосредоточены крупные кластеры шортовых опционов, повышающие чувствительность цены, маркет-мейкеры могут усиливать волатильность при хеджировании в этом диапазоне.

Аналитика на блокчейне

Преодоление средней линии

На прошлой неделе в отчете было отмечено, что отказ в подтверждении сопротивления выше реальной рыночной средней и базы стоимости краткосрочных держателей в диапазоне 65 000–70 000 долларов указывает на краткосрочную верхнюю границу. В то же время, плотные скопления в диапазоне 65–70 тысяч долларов рассматривались как основа для поддержки отскока до зоны предложения около 84 тысяч долларов. Этот отскок уже реализован: биткойн достиг 81 000 долларов, преодолев реальную среднюю в 78 200 долларов и базу стоимости краткосрочных держателей в 79 100 долларов, полностью ликвидировав все активные торговые предложения за последние 155 дней и среднюю цену покупки недавних покупателей.

Если в течение следующей недели цена удержится выше этих уровней, то этап глубокого значения, начавшийся в феврале 2026 года, станет одним из самых коротких за историю рынка биткойна. Внимание сейчас сосредоточено на следующем крупном сопротивлении — около 85 200 долларов, что соответствует стоимости базы всех неспящих предложений, являясь следующей структурной преградой, которую рынок должен преодолеть.

Переход к прибыли

После преодоления реальной рыночной средней улучшенная ценовая структура проявляется в показателях прибыльности. 30-дневная скользящая средняя чистого реализованного прибыли/убытка (отношение реализованных прибыли и убытков к рыночной капитализации) перешла в положительную зону, составляя 0,003%.

Этот показатель — широкая метрика, оценивающая, в целом, выходят ли инвесторы с прибылью или с убытками. Возврат в положительную зону после долгого периода доминирования убытков — позитивный сигнал. В середине февраля он достиг минимума в -0,027%, что является заметным отрицательным значением, однако по сравнению с экстремальными убытками в период медвежьего рынка 2022–2023 годов, глубина была относительно небольшой. Впоследствии, эта ограниченная глубина отрицательных значений согласуется с недавним кратким этапом глубокого значения.

Долгосрочные держатели начинают активизироваться

С переходом в положительную зону по реализованной прибыли, важным вопросом становится, сможет ли спрос со стороны покупателей выдержать рост и противостоять увеличению распределения прибыли долгосрочных держателей. Адреса с держанием более года реализовали прибыль в среднем около 14-дневной скользящей средней, которая после недавнего отскока достигла примерно 180 миллионов долларов в день, что сопоставимо с уровнями сентября 2024 и декабря 2022 годов.

Эта группа пережила весь недавний медвежий цикл, и по мере восстановления цены она сталкивается с все более сильными стимулом к фиксации прибыли. Если текущий тренд продолжится, давление на распределение прибыли, скорее всего, усилится. Важно отметить, что этот показатель еще не достиг уровня более 10 миллиардов долларов в день, характерного для ранних фаз текущего цикла, что говорит о том, что продажи долгосрочных держателей в настоящее время остаются умеренными, а не агрессивными. Способен ли рынок удерживать цену выше реальной средней и одновременно поглощать увеличивающееся предложение — ключевой вопрос, определяющий наличие структурной поддержки для дальнейшего роста.

Реализованные убытки остаются на высоком уровне

Несмотря на то, что фиксация прибыли долгосрочных держателей находится на ранних стадиях возможных изменений, более широкий объем реализованных убытков оказывает более прямое давление на динамику рынка. 14-дневная скользящая средняя реализованных убытков составляет 479 миллионов долларов в день, что в 2,4 раза превышает базовый уровень в 200 миллионов долларов, характерный для более стабильных фаз цикла, — это отражает стремление инвесторов при росте цены быстро выходить с меньшими убытками.

Если этот показатель продолжит сокращаться и опустится ниже 200 миллионов долларов в день, это станет сильным сигналом о том, что продавцы исчерпали свои возможности, и рынок переходит к более здоровой структуре спроса. До достижения этого уровня, давление со стороны продавцов и слабое распределение прибыли вкупе с покупками по минимальным убыткам могут удерживать текущий отскок, особенно при отсутствии существенных новых катализаторов со стороны покупателей.

Аналитика вне цепочки

После восстановления с уровня около 66 000 долларов и закрепления выше 76 000 долларов, системные стратегии начали вновь вводить риск. Нейтральная стратегия Glassnode (использующая внецепочечные данные для управления рисками) вновь перешла в активную позицию, участвуя в недавнем росте к уровню 80 000 долларов.

Эта стратегия ориентирована на защиту от снижения и обычно отстает при резких отскоках, но при улучшении условий стремится избегать более глубоких откатов и вновь входить в рынок. Недавнее изменение отражает более позитивный рыночный фон, когда цена восстанавливает ключевые уровни и восстанавливает направление.

Восстановление спроса на ETF

Спрос на американские спотовые биткойн ETF заметно вырос: 30-дневная чистая миграция средств перешла в положительную зону после длительного оттока. Этот разворот свидетельствует о возрождении интереса институциональных инвесторов и поддержке возвращения цены к уровню 80 000 долларов.

Если тренд сохранится, спрос на ETF может вновь стать структурным драйвером, усиливая силу спотового рынка и способствуя дальнейшему росту.

Давление шортов сохраняется

Несмотря на рост цены с уровня около 66 000 долларов и повторное тестирование зоны 80 000 долларов, ставка финансирования бессрочных контрактов остается в основном отрицательной. Такой постоянный отрицательный уровень финансирования говорит о доминировании шортов, трейдеры готовы платить за удержание коротких позиций, несмотря на недавний рост.

Исторически подобные ситуации возникают в фазах сомнений, когда отскок сопровождается сокращением позиций, а не агрессивным ростом длинных. Наличие отрицательной ставки при росте цены указывает на «стену тревоги», и если шорты продолжат давить, возможен дальнейший рост.

Внутридневная волатильность после локального минимума снова переоценена

Имплицитная волатильность на прошлых выходных достигла минимальных значений с октября 2025 года по всем срокам, прямо перед событием 10/10.

Затем, после пробоя сопротивления, волатильность вернулась на рынок. Неделя с коротким сроком (1 неделя) выросла примерно на 6 пунктов, что обусловлено спросом на рост и корректировками позиций.

Этот рост был усилен продавцами гаммы, которые закрывали короткие опционы и продавали более дальние по срокам. В результате, фронтальная часть рынка резко переоценена, а более длинные сроки — лишь умеренно выросли, на 1–2 пункта волатильности.

Это отражает возобновление спроса на короткие опционы, в то время как долгосрочные ожидания остаются относительно стабильными.

Риск премии по волатильности восстанавливается вслед за имплицитной волатильностью

Реализованная волатильность по биткойну продолжает медленно снижаться, сейчас 1-месячный RV составляет 35,38%, несмотря на значительный рост цены за последнюю неделю.

Это создает явный разрыв: имплицитная волатильность после пробоя переоценена по сравнению с реализованной. Риск премии по волатильности снова стала положительной, разница приближается к 3 пунктам волатильности, что свидетельствует о возобновлении спроса на короткие опционы. Это говорит о том, что реализованная волатильность не успевает за недавним ростом цены. Имплицитная волатильность опережает, управляемая позициями и спросом на фронте, тогда как реализованная остается под контролем.

Эта ситуация поддерживает рост рынка, но расширение премии указывает на то, что рынок начинает закладывать в цену больше будущих колебаний.

Нормализация скошенности, снижение спроса на защиту

Кривые скошенности по срокам возвращаются к нейтральной зоне, что отражает изменение в позициях. После длительного периода премии по пут-опционам, 25-дневная скошенность сейчас снижается, хотя все еще остается в зоне пут-опционов.

Это особенно заметно на фронте, где 1-недельная скошенность уже близка к нулю, что свидетельствует о снижении спроса на защиту вниз. Поскольку показатель рассчитывается как разница между пут- и кол-опционами, снижение указывает на уменьшение премии путов относительно колов. Более длинные сроки тоже снижаются, но более постепенно, сохраняя некоторую путовую премию.

Это говорит о том, что защитные позиции закрываются, а не наращиваются, особенно в краткосрочной перспективе. После недавнего пробоя цены трейдеры сокращают хеджирование и больше ориентируются на направление. Скошенность больше не показывает сильной потребности в защите от снижения.

Массовые короткие кластеры гаммы усиливают чувствительность спотового рынка

Позиции по гамме показывают явное скопление коротких сроков около 82 000 долларов, с активом в 2 миллиарда долларов, находящимся в текущем спотовом диапазоне.

Короткая гамма означает, что маркет-мейкеры вынуждены хеджировать свои позиции при движении цены — покупая при росте и продавая при падении. Это создает обратную связь, ускоряющую движение цены, что помогает объяснить недавний рост к 83 тысячам долларов.

Эффект усиливается за счет активных покупок колл-опционов, которые за последние 24 часа составили около 40% объема, увеличивая давление на вход в этот диапазон.

Поскольку спотовая цена находится в зоне высокой чувствительности из-за скопления коротких гамм, даже небольшие колебания могут вызвать сильную реакцию. Цена в этом диапазоне может оставаться очень чувствительной, а при усилении хеджирования возможны резкие скачки в обе стороны.

Заключение

Биткойн демонстрирует признаки ранней структурной восстановления, приближаясь к 85 000 долларов, преодолевая важные уровни стоимости и восстанавливая спрос и поток ETF. Доминирование быков сохраняется, однако рынок приближается к критической границе, где может начаться новое предложение сверху.

В то же время, деривативные позиции остаются преимущественно шортовыми, создавая условия для дальнейшего роста за счет давления со стороны шортов. Опционный рынок переоценивает краткосрочные гаммы, что увеличивает вероятность усиления волатильности при тестировании сопротивлений.

В целом, тренд выглядит позитивным, бычий импульс сохраняется, но рынок входит в более реактивную фазу. Для подтверждения устойчивого продолжения вверх необходимы прорывы сопротивлений и поддержка со стороны стабильного спроса и снижения продавливого давления.