Насдак достигает новых рекордов: кто владеет хранилищами и чипами, тот владеет 2026 годом

null

Автор оригинала: Джаред Митович, Wall Street Journal

Перевод: Пегги, BlockBeats

Редакционная заметка: AI-трейдинг переходит от «модельного нарратива» к «жестким аппаратным ограничениям».

За последний год обсуждение AI на рынке сосредоточено в основном на крупных моделях компаний, облачных провайдерах и капитальных расходах на AI, а также на том, действительно ли AI-приложения могут приносить доход. Но недавний рост американского рынка показывает, что инвесторы переоценили более базовые и редкие звенья цепочки инфраструктуры AI: хранение данных, производство полупроводников и поставки высокопроизводительных чипов.

Взрывной рост сектора чипов памяти по сути отражает переход индустрии AI в более реалистичную фазу расширения. Обучающие данные, параметры моделей, нагрузка на выводы и расширение дата-центров требуют более высокой производительности и большего объема хранения и вычислительного оборудования. Для таких технологических гигантов, как Apple, рост цен на память означает увеличение затрат; но для производителей чипов, таких как Micron, SanDisk, Intel и Samsung, это становится началом нового цикла прибыли.

Стоит отметить, что рынок не настроен только оптимистично. Индекс настроений в Wells Fargo впервые с 2021 года сгенерировал сигнал «продажа», указывая на возможную перегретость текущего рынка. AI остается основной темой, но вопросы инвесторов меняются: важен не тот, кто рассказывает более грандиозную историю AI, а кто действительно контролирует узкие места в поставках и способен превращать капитальные расходы в доходы и прибыль.

Между тем, ситуация на Ближнем Востоке, колебания цен на нефть и ожидания по ставкам Федеральной резервной системы продолжают влиять на рынок. Иными словами, новые максимумы американских акций — это не только слепая страсть к AI, а результат сочетания роста инфраструктурного сектора AI, снижения геополитических рисков и ожиданий по ликвидности.

Бычий тренд AI становится всё более «физическим». Когда вычислительные мощности, хранение, энергия и цепочки поставок станут реальными ограничениями, рынок начнет поощрять не только компании, рассказывающие истории, а тех, кто способен обеспечить ключевую инфраструктуру.

Ниже — оригинальный текст:

John G Mabanglo / EPA / Shutterstock

Во вторник инвесторы массово вложились в сектор чипов памяти, что привело к новым максимумам индекса NASDAQ Composite и S&P 500, а также укрепило лучшую за всю историю динамику индекса PHLX Semiconductor.

С конца марта этот индекс вырос на 54%, достигнув лучшей за последние 25 торговых дней динамики с марта 2000 года. В связи с резким ростом спроса на специализированные чипы для AI, производители чипов ускоряют расширение производства, чтобы удовлетворить спрос.

Рост цен на память повышает издержки таких технологических гигантов, как Apple, но для всей индустрии производства чипов это — хорошая новость. Во вторник акции Intel выросли на 13%, их рыночная капитализация достигла примерно 544 миллиарда долларов, превзойдя Oracle и Johnson & Johnson. Акции SanDisk, Micron и Qualcomm выросли более чем на 10%, что подтолкнуло NASDAQ к росту на 1%.

Главный стратег по акциям в Wells Fargo, Осунг Квон, отметил, что компании, разрабатывающие, производящие или продающие вычислительные чипы для высокоинтенсивных задач AI, сейчас являются крупнейшими выгодоприобретателями в рамках масштабного строительства инфраструктуры AI. «Это действительно узкое место», — сказал он.

Квон отметил, что AI-трейдинг вошел в более здоровый цикл: фокус внимания инвесторов сместился с капитальных затрат на возможность коммерциализации технологий. Этот сдвиг также заметен в отчетах таких гигантов, как Amazon и Google, — трейдеры больше интересуются, превращают ли крупные инвестиции в AI в реальные доходы.

Несмотря на продолжающийся бум AI, индекс настроений в Wells Fargo впервые с ноября 2021 года зафиксировал сигнал «продажа». Квон назвал недавний рост на финансовых рынках «сахарным взлетом», что говорит о необходимости начать защищать портфели.

Сообщается, что Apple рассматривает возможность поручить Intel и Samsung производить основные чипы для своих устройств в США, что подстегнуло акции Intel. Акции Samsung также выросли примерно на 5% на южнокорейском рынке.

На американских основных индексах лидирует NASDAQ, S&P 500 вырос на 0,8%, Dow Jones — на 0,7%, что составляет 356 пунктов. Все 11 секторов S&P 500 выросли в этот день, лидируя материалы и технологии; малые компании в индексе Russell 2000 выросли на 1,8%, достигнув рекордных максимумов. Сектор финансовых услуг открылся с понижением, после того как Coinbase и PayPal объявили о сокращениях штатов, но затем восстановили позиции и в итоге закрылись практически без изменений.

Во вторник инвесторы проявили повышенный интерес к надеждам на то, что США и Иран избегнут полномасштабных конфликтов после инцидентов в Персидском заливе в понедельник.

Ближайшие фьючерсы на Brent снизились на 4%, до 109,87 долларов за баррель. В понедельник, после атак Ирана на важный нефтяной терминал в ОАЭ и судна в Ормузском проливе, наиболее активные контракты на нефть достигли уровней за последние четыре года. Однако министр обороны США Пит Хегсетт во вторник снизил значение этих атак, заявив, что четырехнедельное перемирие, достигнутое с Тегераном, остается в силе.

Старший инвестиционный директор банка США, Билл Нортей, отметил: «На данный момент ситуация, похоже, не ухудшается, и рынок вздохнул с облегчением».

Он добавил, что, несмотря на кажущееся снижение напряженности на Ближнем Востоке, конфликт продолжает влиять на будущие экономические показатели США и решения ФРС по ставкам. Например, если Ормузский пролив полностью откроется, это снизит ожидания более высокой инфляции и приведет к снижению доходности 10-летних казначейских облигаций.

Нортей отметил: «Наш базовый сценарий — такие колебания, скорее всего, сохранятся».