4.2 миллиарда покупка Equiniti, оптимистичная ставка на триллионный синий океан RWA

null

Автор оригинала: Мах, Foresight News

5 мая, американская платформа криптоактивов, торгующая на бирже, Bullish, достигла окончательного соглашения с частной инвестиционной компанией Siris Capital о приобретении Equiniti за общую сумму 4,2 миллиарда долларов. Сделка состоит из 1,85 миллиарда долларов существующего долга Equiniti и примерно 2,35 миллиарда долларов стоимости акций Bullish, цена акций основана на взвешенной средней цене за последние 30 торговых дней перед закрытием 4 мая 2026 года (VWAP) по цене 38,48 долларов за акцию, сделка также требует проведения стандартных корректировок цены покупки.

Ожидается, что сделка будет завершена к январю 2027 года, при условии получения одобрения регулирующих органов и выполнения других стандартных условий завершения. После объявления цена акций Bullish временно выросла до максимума 48,93 долларов, увеличившись более чем на 11%.

Equiniti: ключевой поставщик услуг «регистрационного учета» в традиционных рынках капитала

Equiniti был основан в конце XIX века и является поставщиком услуг по передаче прав и обслуживанию акционеров, в основном предоставляя зарегистрированное ведение учета акционеров, выпуск / передачу / аннулирование акций, выплату дивидендов и реинвестиции, коммуникацию с акционерами, обработку корпоративных действий, налоговую отчетность и другие ключевые услуги.

В настоящее время Equiniti выступает в роли передаточного агента для почти 3000 публичных компаний, обслуживая более 15 000 корпоративных клиентов, управляя более 20 миллионами подтвержденных акционеров и ежегодно обрабатывая около 500 миллиардов долларов платежей.

Equiniti зарегистрирована в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) как передаточный агент, а в Великобритании регулируется Управлением по финансовому поведению (FCA), обладая зрелой системой соблюдения нормативных требований и возможностями работы на нескольких рынках.

В 2021 году Siris Capital приобрела Equiniti и объединила ее с американским коллегой AST, создав масштабную глобальную платформу по передаче прав.

Логика приобретения напрямую указывает на миллиардный «голубой океан» токенизации

После завершения сделки под управлением Bullish останутся торговая платформа Bullish Exchange, медиа CoinDesk и инфраструктурные услуги по токенизации «под ключ».

В отчетности за четвертый квартал 2025 года сообщается, что скорректированный доход Bullish достиг 92,5 миллиона долларов, что значительно превышает показатели аналогичного периода 2024 года (55,2 миллиона долларов); скорректированный EBITDA составил 44,5 миллиона долларов, что значительно выше, а валовая маржа достигла 48%. За весь год скорректированный доход составил около 288,5 миллиона долларов, увеличившись примерно на 35%. Доходы от подписки, услуг и других источников за квартал достигли 54,6 миллиона долларов, что на 284% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, благодаря запуску опционных торгов, росту средств институциональных клиентов и расширению услуг по токенизации ликвидности. 5 февраля цена акций опустилась до минимума 24,79 долларов, а после публикации отчетности за два дня подряд достигла 32 долларов.

После завершения сделки ожидается, что объединенная структура Bullish и Equiniti в 2026 финансовом году принесет около 1,3 миллиарда долларов скорректированного общего дохода.

В 2027–2029 годах ожидается, что объединенная компания достигнет совокупного годового роста доходов в 6–8%, при этом услуги по токенизации и блокчейн-технологии будут обеспечивать 20% роста доходов.

В марте этого года общий торговый объем Bullish составил 60,4 миллиарда долларов, что значительно ниже февраля (84,1 миллиарда долларов), примерно на 28%. Однако объем сделок по бессрочным контрактам в марте достиг 4,4 миллиарда долларов, что стало новым рекордом с мая 2025 года, и при этом рост произошел на фоне снижения общего торгового объема.

В криптоэкосистеме RWA уже рассматривается как следующий миллиардный сегмент. Ограничения традиционных передаточных агентств связаны с ручной обработкой, задержками расчетов и высокими затратами, тогда как блокчейн-технологии позволяют осуществлять мгновенное переключение прав собственности, фрагментацию собственности и круглосуточную глобальную ликвидность.

Данный шаг Bullish, возможно, является ответом на действия таких традиционных гигантов, как BlackRock и BNY Mellon, которые также осваивают сегмент RWA в криптовалютной сфере, объединяя «регулируемого передаточного агента + криптовалютную биржу + медиа и данные» в единую замкнутую экосистему.

Бывший президент Нью-Йоркской фондовой биржи и генеральный директор Bullish Том Фарли подчеркнул в объявлении: «Токенизация — это поколенческий сдвиг в способах функционирования рынков капитала и одна из самых определяющих инфраструктурных тенденций на ближайшие 25 лет. Масштабное внедрение институционального уровня требует трех элементов: полного цикла токенизации, единой учетной системы и масштабных связей с крупными эмитентами. Эта сделка в один прием реализует все три элемента.»

Это также означает, что Bullish постепенно перейдет от модели, основанной на доходах от торгов, к инфраструктурным услугам с высокой маржой, что, возможно, значительно повысит устойчивость к циклическим колебаниям.