Объем торгов в первый день превзошел Polymarket, Hyperliquid с BTC-бинарными опционами ворвался на рынок прогнозов

null

Автор | Asher（@Asher_ 0210）

2 мая Hyperliquid запустил на основной сети HIP-4 Outcome Markets, официально внедрив рынки результатов в свою систему ончейн-трейдинга. Первой линией запуска стали внутридневные бинарные контракты на BTC, позволяющие пользователям торговать вокруг определенного времени, предполагая, выше или ниже определенной цены будет цена BTC. Цена контракта колеблется между 0.001 и 0.999, что соответствует оценке вероятности события; после наступления события расчет происходит по 1, если событие не произошло — по 0, контракт полностью обеспечен USDH, при открытии позиции комиссия не взимается.

Это не просто расширение продукта. Ранее Polymarket больше напоминал информационный рынок, основанный на событиях: пользователи входили в конкретные рынки по выборам, спорту, геополитике или крипто-трендам, выражая свои оценки через цены; Kalshi же пытался встроить контракты на события в более четкую нормативную рамку.

Подход Hyperliquid отличается. Он не создает отдельный прогнозный рынок, чтобы затем привлекать пользователей для миграции средств, а сразу интегрирует результатные контракты в знакомую среду — вместе с перпетуалами и спотами. Для Hyperliquid прогнозные рынки — это не только ставки на результат, но и инструмент для выражения направления, управления рисками и построения стратегий.

Первые результаты внутридневного рынка BTC превзошли ожидания

HIP-4 — это первый рынок с ежедневным расчетом стоимости BTC. Этот выбор сам по себе очень «Hyperliquid» — не за счет политических, спортивных или развлекательных событий, а вокруг наиболее знакомых крипто-трейдерам ценовых колебаний BTC.

В первый же день запуска HIP-4 показал хорошие показатели. Согласно данным Predictefy, в первый день торгов по контрактам, связанных с ценой BTC, объем достиг 6,15 миллиона долларов, что значительно превосходит аналогичные рынки на Kalshi, Polymarket и других платформах прогнозирования. Иными словами, по сегменту контрактов, связанных с ценой BTC, Hyperliquid уже занимает лидирующие позиции.

Источник данных: Predictefy

Кроме того, в первый день торговый объем превысил 12 тысяч долларов, число сделок — более 54 тысяч, а участников — свыше 3000 человек. Для только что запущенного рынка это впечатляющие показатели: они достигнуты не за счет расширения ассортимента событий, а за счет холодного старта внутри одного внутридневного рынка BTC, что делает первый шаг HIP-4 особенно ценным.

Почему HIP-4 — не просто модификация HIP-3

Hyperliquid ранее поддерживал создание perpetual контрактов через HIP-3. Тогда возникает вопрос: раз perpetual уже реализован, зачем нужен отдельный HIP-4? Ответ в том, что логика расчетов по результатным контрактам принципиально отличается.

Perpetual требуют непрерывного ценообразования, цены оракура могут постепенно корректироваться; однако бинарные контракты в конечном итоге рассчитываются только как 0 или 1. Использование механизма оракура, не предназначенного для бинарных контрактов, может привести к длительному окну ошибок ценообразования после определения результата, создавая почти безрисковые возможности для арбитража.

Поэтому HIP-4 создается как отдельный примитив для результатных рынков. Он не просто «обертка» для perpetual, а специально предназначен для контрактов с датой истечения, расчетом, спорами и подтверждением результата через оракул. Для обычных пользователей рынок кажется просто покупкой «Yes» или «No», но для системы — важна логика определения события, кто его подтверждает, когда происходит расчет, как обрабатываются споры и исправляются ошибки. Ключевая суть прогнозных рынков — не только фронтенд и интерфейс, а механизм расчетов.

Hyperliquid против Polymarket и Kalshi: разные арены

Если сравнить HIP-4, Polymarket и Kalshi, то они представляют три направления развития прогнозных рынков:

Основное преимущество Polymarket — богатство событий и узнаваемость среди пользователей: он умеет превращать сложные события в торгуемые вопросы, объединяя общественный интерес, медийное освещение и вероятности рынка. Выборы, геополитика, знаменитости, спортивные соревнования, крипто-проекты — все это быстро превращается в рынок.

Преимущество Kalshi — нормативная легитимность: платформа ближе к традиционным финансовым платформам для событийных контрактов, целевая аудитория и регуляторная среда отличаются от Polymarket и Hyperliquid. Недавние споры вокруг регулирования прогнозных рынков в США, конфликты между CFTC и штатами показывают, что контракты на события уже не являются маргинальным продуктом, а попадают в центр финансового регулирования.

Преимущество Hyperliquid — опыт трейдинга и эффективность использования капитала: у платформы есть собственный L1, движок HyperCore, ончейн-ордербук, инфраструктура для спотов и perpetual. В документации указано, что HyperCore включает полностью ончейн-ордербук для perpetual и спотов, все операции — размещение, отмена, исполнение и расчет — прозрачны и способны обрабатывать 200 тысяч ордеров в секунду.

Поэтому Hyperliquid в краткосрочной перспективе не обязательно вытеснит всех пользователей Polymarket. Легкий пользователь, интересующийся выборами или спортивными событиями, не обязательно перейдет в Hyperliquid ради покупки контрактов. Но трейдер, уже торгующий BTC, ETH, золото, нефть или акции на Hyperliquid, вполне может воспринимать внутридневные контракты на BTC как часть своей стратегии.

HYPE может стать ценностным захватчиком этой гонки

Значение HIP-4 для Hyperliquid — не только добавление нового сценария торговли, но и дальнейшее связывание прогнозных рынков с механизмами стейкинга, выкупа и обратного выкупа HYPE. По проекту, в первой фазе валидаторы развернут стандартные рынки, а во второй — откроется возможность безлицензионного запуска. В будущем создатели рынков должны будут заложить 1 миллион HYPE в качестве залога. Каждый залоговый слот может поддерживать скользящие и циклические рынки, после расчетов его можно использовать повторно; при манипуляциях с оракулом, аномалиях рынка или длительных простоях залог может быть конфискован.

Этот порог заметно выше HIP-3, где требовалось 500 тысяч HYPE. Объяснение простое: результатные рынки более чувствительны к определению события и расчетам оракула. В то время как цены perpetual могут корректироваться непрерывно, результатный контракт в конце — только 0 или 1, и ошибка расчетов наносит урон не только отдельному рынку, а всей системе прогнозных рынков.

Для HYPE HIP-4 создает два дополнительных спроса. Первый — залоговая нагрузка: чем больше создателей рынков хотят запустить результатные контракты, тем больше HYPE они должны заблокировать. Особенно при открытии категорий спорта, макроэкономики, политики, крипто-событий и развлечений, право на создание качественного рынка может стать высокоценным и высоко门ным. Второй — механизмы выкупа и реверсных операций. Hyperliquid уже обладает значительным торговым объемом и способностью забирать комиссии, большая часть которых пойдет на обратный выкуп HYPE. Если HIP-4 привлечет новые объемы, результатные рынки станут не просто функцией, а частью механизма роста комиссий и обратных выкупов HYPE.

Это — важное отличие Hyperliquid от Polymarket и Kalshi. Рост Polymarket и Kalshi в основном выражается в увеличении торгового объема, доли рынка и узнаваемости бренда; рост Hyperliquid — более прямо связан с ростом спроса и ценности HYPE.

Оптимизм рынка, но HIP-4 еще нужно доказать

Рынок настроен оптимистично по поводу HIP-4, и причина не сложна. Hyperliquid уже обладает зрелой инфраструктурой, активной базой трейдеров и ясной моделью ценности HYPE. Вход на прогнозные рынки не требует создания новой системы ордеров, а уже есть первая аудитория.

Но HIP-4 находится на очень ранней стадии. Пока что рынок сосредоточен на результатах цены BTC, дальнейшее расширение на категории спорта, политики, макроэкономики, крипто-событий и развлечений зависит от успешного запуска безлицензионной второй фазы. Также, требования к оракулу и расчетам по результатам более жесткие: определение события, выбор источников данных, обработка споров и исправление ошибок напрямую влияют на доверие к рынкам.

Итак, значение HIP-4 — не то, что Hyperliquid уже победил в прогнозных рынках, а то, что он создает новое направление конкуренции. Polymarket показал, что события могут стать информационным рынком, Kalshi — путь нормативных событийных контрактов, а Hyperliquid хочет доказать, что результатные контракты могут стать частью ончейн-трейдинга.

Если раньше конкуренция в прогнозных рынках сводилась к тому, кто лучше захватывает горячие события и привлекает больше ставок, то после HIP-4 появляется еще одна линия: кто сможет реально интегрировать результаты событий в капиталы, позиции и стратегии трейдеров.

Это означает, что конкуренты Polymarket — уже не только Kalshi. С появлением Hyperliquid следующая стадия прогнозных рынков — это не только конкуренция между рынками событий, а борьба за эффективность торговых систем, ликвидности и ценообразования активов.