Последнее время я занимаюсь整理股票操盤的筆記，突然意識到一個被很多人忽視的東西——換手率。說實話，如果你還在只看股價高低來判斷便宜貴，那真的是在自己騙自己。

Недавно я整理л заметки по торговле акциями и внезапно осознал одну вещь, которую многие игнорируют — это оборотность. Честно говоря, если вы всё ещё судите о цене акции только по её стоимости, то вы обманываете самих себя.

先說最直白的：換手率就是股票買賣交易的頻率，反映的是這隻股票到底有多活躍。你可以這樣理解，高換手率代表著股票在頻繁易手，說明市場上對它的關注度很高。但這裡有個坑——高換手量不一定是好事，得看在什麼位置出現。

Начну с самого простого: оборотность — это частота сделок с акциями, отражающая, насколько активно торгуется данная акция. Можно понять так: высокий оборот означает, что акции часто меняют владельца, что говорит о высокой заинтересованности рынка. Но есть ловушка — высокий объем оборота не всегда хорошо, важно учитывать, на каком уровне он появляется.

我發現很多人根本搞不清楚自己持有的股票到底便宜還是貴。不是看現價啊，兄弟。70元的股票如果市盈率只有10倍，可能比7元但市盈率是負數的股票便宜得多。判斷一隻股票的真實價值，你需要做幾個橫向對比：同板塊的市盈率排名、淨利潤排名、股東人數變化、每股淨資產、分紅能力。把這些指標都排過序，你就能給自己持有的票打個綜合分數。

Я заметил, что многие вообще не понимают, дешевы или дорогие акции они держат. Не смотрите только на текущую цену, брат. Акция за 70 юаней с коэффициентом P/E 10 может быть значительно дешевле, чем за 7 юаней с отрицательным P/E. Чтобы определить реальную ценность акции, нужно сделать несколько сравнений: рейтинг по P/E в той же отрасли, по чистой прибыли, по численности акционеров, по чистым активам на акцию, по дивидендной способности. Расположив эти показатели по порядку, вы сможете дать своей акции итоговую оценку.

關於換手量的計算，其實很簡單：某段時期的成交量除以流通股本再乘以100%，就是換手率。比如一隻股票一個月成交了1000萬股，流通股本是2000萬，那換手率就是50%。

Что касается расчёта оборотности, всё очень просто: за определённый период объем сделок делится на свободный оборотный капитал и умножается на 100%, получая процент. Например, если за месяц торгуется 10 миллионов акций, а свободный капитал — 20 миллионов, то оборотность будет 50%.

現在我來說說不同換手率區間代表什麼。1%-3%的股票通常很冷清，機構不理、遊資也不愛，多半是大盤股或題材不夠吸引人。3%-5%說明有人開始試探性建倉，但還不夠活躍。5%-7%就有意思了，多空雙方開始有分歧，如果股價慢慢擡升，很可能是主力在悄悄吸籌。

Теперь расскажу, что означают разные диапазоны оборотности. Акции с 1%-3% обычно очень тихие, институционалы и спекулянты их игнорируют, чаще всего это крупные голубые фишки или темы, не вызывающие интереса. 3%-5% — значит кто-то начал осторожно накапливать позиции, но активность ещё невысока. 5%-7% — уже интересно, начинаются разногласия между быками и медведями, и если цена медленно растёт, вероятно, крупные игроки тихо собирают ликвидность.

7%-10%的日換手率在強勢股裡很常見，說明股票已經被市場廣泛關注了。10%-15%就更猛了，主力想要控盤，吸籌力度在加大，一旦吸夠了籌碼，後面就是拉昇。15%-20%時交易開始變得活躍，如果股價在低位放量，可能是啓動前兆；但如果在高位放量下跌，就得小心了。

Дневная оборотность 7%-10% — это норма для сильных акций, указывающая на широкое внимание рынка. 10%-15% — уже более серьёзно, крупные игроки пытаются контролировать ситуацию, усиливая накопление. Как только они собирают достаточно ликвидности, начинается рост. 15%-20% — торговля становится активной, если при этом цена на низких уровнях с объёмом, это может быть предвестником запуска. Но если на высоких уровнях с объёмом цена падает — будьте осторожны.

20%-30%的換手率代表多空博弈激烈。在低位出現這種情況，主力可能在暴力吸籌，想通過高換手量吸引散戶跟買。在高位出現就要警惕了，很可能是在出貨。現在的主力早就學聰明了，不會一次性拋出大單，而是拆成小單慢慢賣，一是降低摩擦成本，二是怕散戶跟著砸盤。

Оборотность 20%-30% говорит о сильной борьбе между покупателями и продавцами. На низких уровнях это может означать, что крупные игроки активно накапливают ликвидность, привлекая мелких инвесторов. На высоких уровнях — это сигнал о возможной распродаже. Современные крупные игроки уже научились не сбрасывать всё сразу крупными лотами, а делят их на мелкие, чтобы снизить издержки и не спровоцировать массовую распродажу со стороны мелких.

30%-40%的換手率只有題材性感的熱門股才會出現，但這種情況下很難判斷是主力吸籌還是出貨。40%-50%就很危險了，這種票風險極高，普通人根本HOLD不住。50%-60%以上的換手率就是極度瘋狂的狀態，買賣雙方互相指責，這時候如果是在底部出現巨大利好，可能還有機會；但如果在頂部，就是前期賺到錢的人在出逃，新進來的人在接盤。

Оборотность 30%-40% встречается только у популярных акций с привлекательной темой, но в таких случаях трудно определить, идут ли крупные игроки накапливать или распродавать. 40%-50% — очень рискованный уровень, такие акции очень волатильны, обычному инвестору трудно их держать. Оборотность выше 50%-60% — это уже экстремальный уровень, когда покупатели и продавцы обвиняют друг друга. Если при этом на дне появляется крупное благоприятное событие, есть шанс, что ситуация изменится; но если на вершине — это люди, заработавшие ранее, начинают уходить, а новые инвесторы — входить.

60%-70%已經脫離正常軌道，80%-100%更是幾乎所有籌碼都在易手，情緒瘋狂到極致。我的建議是，這種票只可遠觀不可褻玩，等平靜點再說。

Оборотность 60%-70% уже выходит за рамки нормы, а 80%-100% — почти все акции в обороте, эмоции зашкаливают. Мой совет — такие акции только наблюдать со стороны, не играть с ними, дождаться спокойствия.

識別主力的時候，我通常看三個方向。首先，如果一隻股票換手率很低但股價一直在上漲，這說明有中長期主力在運作，這樣的票持續性很強，風險相對較小。其次，如果股票在下跌通道中換手率極低，特別是經過洗盤後出現這種情況，說明股價已經在底部區域，需要密切關注。最後，別盲目相信「換手率越高股價漲得越高」，這只在股價還處於拉昇階段時成立。當股價已經漲得很高、遠離莊家建倉成本時，高換手率反而成了出貨信號。

Определяя крупного игрока, я обычно смотрю на три аспекта. Во-первых, если оборотность очень низкая, а цена постоянно растёт — это говорит о наличии среднесрочного или долгосрочного крупного игрока, такие акции более стабильны и риск ниже. Во-вторых, если в нисходящем канале оборотность очень низкая, особенно после «промывки» — это признак того, что цена достигла дна, нужно внимательно следить. В-третьих, не стоит слепо верить, что «чем выше оборотность, тем выше цена» — это верно только на стадии роста. Когда цена уже очень высока и значительно отдалена от стоимости построения, высокий оборот говорит скорее о распродаже.

實戰中有幾個要點值得注意。3%以下的換手率很普通，說明沒有大資金運作。3%-7%時股票進入相對活躍狀態，應該引起注意。7%-10%的日換手率在強勢股中很常見。10%-15%如果不是在歷史高價區或見頂時段，就意味著強莊股在大舉運作。超過15%的日換手率如果能保持在當日密集成交區附近運行，可能意味著後市有極大上升能量，是超級強莊股的技術特徵。

В практике есть несколько важных моментов. Оборотность ниже 3% — это норма, никаких крупных капиталов не задействовано. 3%-7% — акция входит в относительно активную фазу, стоит обратить внимание. 7%-10% — это часто встречается у сильных акций. 10%-15% — если не в исторических максимумах или на вершине, означает, что крупный игрок активно действует. Более 15% при условии, что держится в районе интенсивных сделок — это признак сильного потенциала роста, характерный для очень мощных игроков.

還要關注那些換手率一直保持充沛、價漲量增的個股，這表明莊家深度介入，賣壓盤被清洗得越徹底，持股者平均成本不斷提高，上行所遇的賣壓也大幅減輕。反過來，股價大幅上漲後換手率回落、股價隨大盤波動，這通常出現在成長股上，說明大量籌碼已被鎖住，莊家在長線運作。

Также стоит обращать внимание на акции с постоянным высоким оборотом и ростом цены с увеличением объема — это свидетельствует о глубокой вовлеченности крупного игрока, ликвидируя слабых продавцов, средняя цена держателей повышается, а давление на продажу снижается. Обратное — после сильного роста цена падает, а оборотность снижается, и цена колеблется вместе с рынком — это часто у ростовых акций, где крупные капиталы уже «заблокированы», и крупный игрок работает на долгосрок.

换手率激增但股价波動不大的情況也很有研究價值，說明有大量籌碼在特定小區域內換手，一般是事先約定的換手。新股上市首日換手率越高越好，因為持股相當分散，高換手率說明吸籌積極。連續多天換手率處於高位、股價大漲並遠強於大盤的現象也一直存在，但結果有多種可能，需要結合其他因素進一步研判。

Иногда оборотность резко возрастает, а цена остаётся стабильной — это тоже интересно для анализа, так как показывает, что крупные капиталы меняют руки в определённой зоне, обычно по заранее договорённой схеме. Чем выше оборотность в первый день IPO, тем лучше — это говорит о широком распределении акций и активном сборе ликвидности. Многодневные периоды высокой оборотности при росте цены, значительно превосходящем рынок, тоже встречаются, но их интерпретация требует анализа других факторов.

我個人的操盤原則是：低位放量上漲，值得關注；高位放量下跌，我個人不會介入；股票連續下跌時更不會去接飛刀。再看好一隻票，也要等企穩後從右側介入。該慫慫的時候就得慫，不與趨勢對著幹，這是對市場的尊重，也是對自己口袋的尊重。

Мои личные принципы торговли: рост с объёмом на низких уровнях — стоит обратить внимание; рост с объёмом на высоких — я лично не влезаю; при последовательных падениях я не буду ловить «ножи». Даже если я считаю акцию перспективной, лучше заходить после стабилизации и подтверждения. Когда нужно — нужно быть осторожным, не противостоять тренду — это уважение к рынку и к своему капиталу.