Морган Стэнли: сентябрь — ключевой момент, запасы нефти приближаются к пределу, Персидский залив «в любом случае откроется снова»

Команда по сырьевым товарам Морган Стэнли недавно предупредила: несмотря на то, что глобальные запасы нефти выглядят как 8,4 миллиарда баррелей, реально доступных для использования всего около 800 миллионов баррелей. По состоянию на 23 апреля примерно 280 миллионов баррелей уже были израсходованы, оставшийся буфер составляет чуть более 500 миллионов баррелей. Если блокада Персидского залива продолжится, коммерческие запасы ОЭСР достигнут «минимального уровня эксплуатации» уже в сентябре этого года, и тогда система поставок нефти столкнется с серьезным риском сбоя, а всему миру, возможно, придется смириться с тем, что залив «в любом случае откроется снова».

幻觉的84亿桶，真正可用的只有8亿桶。 В глобальных запасах около 6,6 миллиарда баррелей хранятся на суше, 1,8 миллиарда — в морских плавающих запасах, большая часть запасов «заблокирована» из-за операционных ограничений, таких как минимальный уровень в резервуарах и объем трубопроводов, что делает их недоступными для немедленного использования. Реально доступный буфер составляет всего около 800 миллионов баррелей, из которых уже 280 миллионов использованы для смягчения последствий блокировки.

Запасы истощаются, как лук — снаружи кнутри становится все больнее. Первая — морская плавающая запасы (начало года — 1,8 миллиарда баррелей), за последние два месяца снизились на 140 миллионов баррелей, скорость — 2,7 миллиона баррелей в день; вторая — наземные коммерческие запасы, запасы ОЭСР снизились с 2,8 миллиардов до примерно 2,72 миллиарда баррелей, в апреле скорость потребления ускорилась до 2,2 миллиона баррелей в день; третья — стратегические запасы нефти, совместный выпуск США, Японии и Южной Кореи — около 2,5 миллиона баррелей в день; последняя — минимальный операционный запас — это объем, который необходимо сохранять для поддержания работы трубопроводов и нефтеперерабатывающих заводов, он практически не используется, и при его достижении система начинает давать сбои.

Минимальный операционный уровень — это настоящая красная линия. Наличие запасов на нуле не означает отсутствие нефти, а говорит о недостатке ликвидности. Когда рабочие запасы опускаются ниже критической точки, давление в трубопроводах падает, нефтеперерабатывающие заводы не могут своевременно получать нефть, и ближние контракты начинают скупаться, система выходит из строя из-за плохой циркуляции. Исторические данные показывают, что запасы нефтепродуктов ОЭСР редко падают ниже примерно 35-дневного спроса (около 1,6 миллиарда баррелей). По расчетам, если блокада продолжится и спрос будет разрушен стабильно на уровне 5,5 миллиона баррелей в день, запасы ОЭСР достигнут этого дна уже в сентябре.

Искусственно ослабленный спрос. Множество правительств вводят субсидии для предотвращения социальных волнений, подавляя сигналы цен на конечном рынке, что приводит к тому, что масштаб разрушения спроса ниже ожидаемого, а скорость потребления запасов — быстрее. Если субсидии сохранятся, дно запасов может наступить раньше сентября.

Сентябрь: «в любом случае откроется снова». Ожидается, что запасы ОЭСР начнут приближаться к критической точке уже в июне и достигнут дна в сентябре. Тогда миру придется выбирать между двумя вариантами: либо залив откроется снова, либо произойдет «беспрецедентный энергетический коллапс и глобальная рецессия». Аналитики считают, что открытие залива в сентябре — не результат политического консенсуса, а неизбежность, обусловленная реальностью. До сентября каждую неделю блокировки сокращают запасные возможности, накапливая большие переменные для цен на нефть.