Только что заметил, что акции Microsoft торгуются по оценкам, которых мы не видели с момента краха 2023 года. Упали почти на 30% от своего пика, что дико для компании такого размера и важности. Думаю, это действительно редкий момент для накопления.

Вот мое мнение о том, где это может быть через три года. Рынок сейчас одержим доходностью от ИИ, и все страдают от переоценки. Но Microsoft играет по-другому, чем большинство. Вместо того чтобы создавать свою собственную генеративную модель ИИ с нуля, они позиционируют Azure как нейтральную платформу, где разработчики могут выбрать любую модель ИИ, которая им подходит. Умный ход, потому что это означает, что они получают выгоду от всей волны ИИ, а не ставят все на одного коня.

Azure — это настоящая история здесь. В прошлом квартале он вырос на 39% в годовом выражении, и это при том, что руководство все еще развертывает оборудование внутри компании, а не продает его внешним клиентам. Спрос на рабочие нагрузки ИИ только начинается. Уолл-стрит ожидает, что выручка Microsoft вырастет примерно на 16% в следующем финансовом году, а затем на 15% в следующем. Мне кажется, это консервативно, но давайте работать с этим.

Если компания достигнет этих цифр и сохранит такую же траекторию роста в 15%, прибыль на акцию через три года составит около $23,45. Это при условии, что они вернутся к своему историческому мультипликатору прибыли 33 раза, что кажется разумным, учитывая их рыночную позицию. Эта математика дает примерно $774 за акцию. Сегодня мы примерно на $390, так что потенциально можно удвоиться за три года. Большинство акций требуют семи лет для этого.

Да, есть и непредсказуемый фактор OpenAI. Microsoft владеет 27% этой компании, и если она когда-нибудь выйдет на биржу с оценкой более триллиона долларов, это просто дополнительный потенциал роста, лежащий на балансовом отчете. Но я на это не рассчитываю.

Риск в том, что рост Azure действительно замедлится или расходы на ИИ не оправдаются так, как все ожидают. Но исходя из того, что я вижу на рынке, я предпочел бы ошибиться, будучи длинным по акциям Microsoft по этим ценам, чем коротким.