Только что заметил кое-что интересное о движении искусственного интеллекта у Alphabet, что стоит обдумать. Компания вкладывает серьезные деньги в инфраструктуру и кастомные чипы, но вот в чем дело — финансовые результаты действительно это оправдывают. Это редкое сочетание.

Рассматривая цифры за второй квартал 2025 года, доход составил 96,4 миллиарда долларов при операционной марже 32,4%. Google Cloud выделялась, достигнув 13,6 миллиарда долларов дохода (+32%), при этом операционная прибыль выросла до 2,8 миллиарда долларов. Это реальный, ощутимый спрос, проявляющийся в отчетности от инфраструктуры ИИ и облачных сервисов. Тем временем, капитальные затраты достигли 22,4 миллиарда долларов только за этот квартал, а за год планируют 85 миллиардов. Агрессивные расходы, но, возможно, необходимы для обеспечения двузначного роста.

Вот где становится интересно предсказание цены акций Alphabet на 2030 год. Если использовать простую модель — предположить 12% ежегодного роста доходов за следующие пять лет, при этом сохранять операционную маржу на текущем уровне — прибыль на акцию должна расти примерно с той же скоростью. Начиная с примерно 9,39 долларов по прибыли за последние 12 месяцев, к 2030 году это может достичь около 16,5 долларов. Применив мультипликатор P/E 25x, получаем прогноз цены акций Alphabet около $415 к 2030 году.

От текущего положения это примерно 8-12% годовых доходов до дивидендов за следующие пять лет. Не взрывной рост, но стабильный, если гипотеза сработает. Компания также продолжает выкупать акции ($13,6 млрд во втором квартале) и повысила дивиденды на 5%, так что капиталовложения идут вместе с возвратом капитала.

Очевидно, есть движущиеся части. Другие доходы увеличивали EPS — примерно 0,85 доллара на акцию за последние четыре квартала за счет инвестиционных доходов, и это может меняться. Амортизация будет расти по мере того, как все эти капитальные затраты отражаются в отчетности, что может давить на маржу. Но если маржа облаков продолжит расти и выкуп акций продолжится, это может компенсировать давление.

Настоящие риски — это расходы на привлечение трафика в поиске, регуляторное давление на экономику поиска и растущая конкуренция в области генеративного ИИ. Но честно говоря, модель предсказания цены акций Alphabet на 2030 год, которую я описываю, кажется достаточно консервативной — она предполагает стабильный двузначный рост и операционную маржу в низких 30-х.

Основной вопрос — сможет ли руководство реализовать дорожную карту ИИ, оставаясь дисциплинированным в распределении капитала. Последние отчеты о доходах показывают, что они на правильном пути. Если да, то $415 цель на 2030 год становится вполне разумной. Стоит держать это в поле зрения, если вы рассматриваете долгосрочные инвестиции в технологический сектор.