Если вы торгуете опционами и еще не пострадали от IV-крушения, скорее всего, вы скоро это почувствуете. Позвольте мне объяснить, что такое IV-крушение и почему оно так важно для вашей прибыли.

Во-первых, вам нужно понять саму подразумеваемую волатильность. IV — это в основном то, что рынок предполагает относительно будущих движений цены. Когда IV высокая, трейдеры ожидают больших скачков, поэтому опционы становятся дорогими. Все хеджируются или спекулируют на этот крупный рывок. Когда IV падает, опционы становятся дешевыми, потому что люди больше не боятся масштабных ценовых колебаний.

Вот в чем дело — цена опционов сильно зависит от этого числа IV. Более высокая IV означает более дорогие премии, потому что вероятность того, что опцион закончится в деньгах, выше. Низкая IV — это более дешевые опционы. Поэтому как трейдер вы постоянно следите за уровнями IV, чтобы понять, покупаете ли вы или продаете по справедливой цене.

Теперь, что такое IV-крушение? Это когда подразумеваемая волатильность внезапно быстро падает. Это происходит, когда что-то, вызывавшее неопределенность, разрешается. Компания публикует отчет о доходах, выходит объявление, неизвестное становится известным — и бах, IV рушится. Перед этими событиями трейдеры накапливают опционы, поднимая IV. После события вся эта неопределенность исчезает, и IV падает.

Отчеты о доходах — это, пожалуй, самый главный триггер для IV-крушения. Перед отчетом IV резко возрастает, потому что никто не знает, как поведет себя акция. После отчета акция реагирует на реальные цифры, и IV падает, поскольку трейдеры перестают ожидать диких скачков.

Вот что важно — когда происходит IV-крушение, внешняя стоимость ваших опционов падает. Вы можете правильно предсказать направление движения и все равно потерять деньги из-за IV-крушения. Вот что делает это тихим убийцей трейдеров.

Чтобы лучше понять, что такое IV-крушение, нужно знать о подразумеваемых движениях. Подразумеваемое движение показывает, насколько, по мнению рынка, акция может измениться за заданный период. Вы рассчитываете это, используя ATM-стрэдл — покупаете колл и пут с одинаковым страйком. Общая стоимость этого стрэдла — ваш ожидаемый диапазон движения. Если акция стоит $100 , а стрэдл стоит $10, рынок ожидает движение в размере $10 .

Если цена остается в пределах этого подразумеваемого диапазона, выигрывают продавцы опционов. Если выходит за его границы — выигрывают покупатели. Если вы считаете, что IV слишком высокая и акция не будет сильно двигаться, вы продаете опционы. Если думаете, что IV слишком низкая и цена взорвется, покупаете.

Как же реально заработать на IV-крушении? Классическая стратегия — продавать опционы перед отчетом о доходах. Если вы считаете, что IV переоценена, можете использовать стратегии короткой волатильности.

Популярна для этого стратегия «железный кондор». Вы продаете колл и пут вне денег, а затем покупаете еще более дальние OTM-опционы для ограничения риска. Если после отчета цена остается в пределах подразумеваемого диапазона, вы быстро забираете премию. Проблема — если акция взлетит за пределы ожиданий, вы понесете убытки. Нужно иметь план на случай ошибок.

Стратегия «короткий страйнгл» похожа, но рискованнее. Вы продаете OTM-коллы и путы, не покупая защитных опционов. Вы собираете больше премии сразу, но если цена уйдет далеко за пределы диапазона, вас может «разорвать». Неопределенный риск — неопределенные убытки.

Обе стратегии могут работать для получения прибыли от IV-крушения, но обе связаны с реальными рисками. Главное — понять, что IV-крушение неизбежно после крупных событий, и нужно правильно позиционироваться. Некоторые трейдеры «фейлят» IV-скачки, продавая премию. Другие ждут крушения и покупают падение волатильности. В любом случае, уважайте природу IV-крушения, и вы избежите ситуации, когда правильно предсказали направление, но все равно остались в убытке.