Robinhood за первый квартал не оправдала ожиданий по выручке и прибыли, доходы от криптовалютных сделок упали на 47%, после закрытия торгов снизилась более чем на 6%

null

Автор: Клод, Deep潮 TechFlow

Deep潮 обзор: Выручка Robinhood за первый квартал составила 1,07 миллиарда долларов, прибыль на акцию — 0,38 доллара, оба показателя ниже ожиданий Уолл-стрит. Главной причиной стал резкий спад доходов от криптовалютных сделок на 47% до 134 миллионов долларов, однако прогнозируется рекордный объем контрактов на рынке — 8,8 миллиарда, доходы выросли на 320%, что становится новым драйвером роста. Компания повысила годовой ориентир по операционным расходам на 100 миллионов долларов для строительства «Трамповского аккаунта», после чего цена акций после закрытия торгов упала более чем на 8%.

Robinhood представила квартальный отчет с «смесью хорошего и плохого, но с уклоном в сторону негативных моментов».

По данным финансового отчета Robinhood, опубликованного после закрытия рынка 28 апреля, общий чистый доход за первый квартал составил 1,07 миллиарда долларов, что на 15% больше по сравнению с прошлым годом, но ниже ожидаемых аналитиками 1,14 миллиарда долларов (по данным Bloomberg); скорректенная прибыль на разводнённую акцию — 0,38 доллара, рост на 3%, ниже рыночных ожиданий в 0,42 доллара. Чистая прибыль составила 346 миллионов долларов, что всего на 3% больше по сравнению с прошлым годом, и является минимальным квартальным показателем за последний год.

После публикации новости цена акций HOOD после закрытия торгов упала примерно на 8%, затем немного восстановилась, и цена после закрытия составила около 81,35 доллара. До публикации отчета за год акции HOOD снизились примерно на 27%, что значительно ниже 52-недельного максимума в 153,86 доллара, достигнутого в прошлом году.

Доходы от криптовалютных сделок почти сократились вдвое, став крупнейшим источником проблем

Доходы от криптовалютных сделок снизились на 47% до 134 миллионов долларов, в прошлом году за аналогичный период — 252 миллиона долларов. Объем криптовалютных сделок по номиналу снизился на 48% до 240 миллиардов долларов. Это самый большой спад среди всех категорий сделок Robinhood и является ключевой причиной недостижения квартальных показателей.

Этот спад не возник внезапно. В четвертом квартале прошлого года доходы от криптовалютных сделок уже снизились на 38% до 221 миллиона долларов, а в первом квартале ситуация ухудшилась, что отражает общий спад криптовалютного рынка, начавшийся к концу 2025 года и продолжавшийся в начале 2026 года. Общая рыночная капитализация криптовалют снизилась примерно на 20,4% за год, что сочетание падения цен и сокращения объемов сделок усугубило ситуацию.

Генеральный директор Влад Тенев в телефонной конференции попытался отделить повествование от колебаний цен на криптовалюты. По сообщению CoinDesk, он заявил: «Я больше не хочу обсуждать цену биткоина», и подчеркнул, что Robinhood больше сосредоточена на использовании криптотехнологий как «инфраструктуры» для финансовых услуг. Он также предложил концепцию «суперцикла токенизации», отметив, что компания находится на ранней стадии переноса акций и других активов на блокчейн.

Прогнозируемый взрывной рост рынка, «прочие доходы от сделок» — рост на 320%

Другая сторона падения доходов от криптовалют — взрывной рост прогнозных рынков.

«Прочие доходы от сделок» (в основном — контрактные события) выросли на 320% до 147 миллионов долларов, а объем контрактов за первый квартал достиг рекордных 8,8 миллиарда. Этот сегмент уже превзошел доходы от криптовалютных сделок и стал самым быстрорастущим направлением Robinhood.

По данным DeFi Rate, CFO Шив Верма на телефонной конференции заявил, что в апреле объем торгов на прогнозных рынках «может достичь около 3 миллиардов контрактов, что, возможно, станет вторым по величине месяцем в истории».

Robinhood ускоряет вертикальную интеграцию этого сегмента. Компания совместно с маркет-мейкером Susquehanna International Group создала биржу Rothera, которая планирует запуститься во втором квартале. Тогда Robinhood сможет самостоятельно размещать и клирировать контрактные события, не полагаясь на сторонние биржи, такие как Kalshi. Тенев охарактеризовал это как «ключевой шаг к полному контролю за клиентским опытом», включая выбор продуктов и ценообразование.

В традиционных категориях сделок доходы от акций составили 82 миллиона долларов, рост на 46%; доходы от опционов — 260 миллионов долларов, рост на 8%. Общий доход от сделок — 623 миллиона долларов, рост на 7%, хотя темпы роста замедлились из-за спада криптовалютных доходов.

Рост числа пользователей и активов продолжается, подписка Gold — яркая новинка

В отчете есть и позитивные моменты, особенно в показателях пользователей и активов.

За первый квартал чистое поступление средств составило 17,7 миллиарда долларов, годовой темп роста — 22%; общие активы платформы — 3,07 триллиона долларов, рост на 39%. Количество подписчиков Gold достигло рекордных 4,3 миллиона, рост на 36%, прибавив 1,2 миллиона новых. Проникновение Gold среди платных пользователей выросло с 7% в начале 2024 года до 15,8%. Общее число платных клиентов — 27,4 миллиона, рост на 6%; число инвестиционных счетов — 29,1 миллиона, рост на 8%.

Структура доходов также меняется. Процентный доход вырос на 24% по сравнению с прошлым годом, а «прочие доходы» от подписки — на 57%. Годовой доход от подписки Gold достиг 200 миллионов долларов. Это означает, что зависимость Robinhood от доходов от сделок снижается, но сможет ли этот спад компенсировать колебания криптовалютного цикла — остается вопросом.

«Трамповский аккаунт» повышает операционные расходы, пересмотр прогноза на год с увеличением на 100 миллионов долларов

Самым новым фактором этого квартала стал «Трамповский аккаунт». Компания повысила годовой ориентир по операционным расходам и по стимулам для акций с ранее 2,6-2,725 миллиарда долларов до 2,7-2,825 миллиарда, увеличив на 1 миллиард долларов расходы на создание и поддержку интерфейса для этого проекта.

По данным Yahoo Finance, CFO Верма на конференции заявил, что примерно половина этих затрат придется на второй квартал. Проект реализуется по модели «затраты плюс», и компания ожидает, что доходы превысят расходы. Тенев охарактеризовал это как «ключевой шаг к привлечению следующего поколения инвесторов, 60 миллиона человек».

Общие операционные расходы за первый квартал составили 656 миллионов долларов, рост на 18%, в основном за счет маркетинга, инвестиций в рост и расходов на поглощения. Скорректированный EBITDA — 534 миллиона долларов, рост на 14%.

Кроме того, в первом квартале компания выкупила акции на сумму 250 миллионов долларов по средней цене около 81 доллара за акцию. В марте совет директоров обновил лимит выкупа до 1,5 миллиарда долларов.

Сильное начало второго квартала, но необходимость подтверждения новых крипто-историй

Руководство выражает оптимизм по поводу начала второго квартала. В официальном пресс-релизе Robinhood Верма отметил, что объем торгов акциями и опционами в апреле может стать самым высоким за год, несмотря на налоговый сезон, а чистое поступление средств достигло около 5 миллиардов долларов.

В плане продуктов Robinhood продолжает развиваться по нескольким направлениям. Помимо биржи Rothera, компания запускает криптосервисы в Канаде, брокерский бизнес в Сингапуре и расширяет использование AI-инструмента Cortex. В тестовой версии Robinhood Social уже участвуют 10 тысяч клиентов, предлагая проверенные возможности для обмена сделками и взаимодействия в сообществе. Также в феврале был запущен тестнет «Robinhood Chain» — блокчейн на базе Arbitrum для Ethereum, предназначенный для поддержки токенизированных акций и ETF в круглосуточном режиме.

Главный вопрос рынка — смогут ли темпы роста прогнозных рынков и подписных доходов продолжать компенсировать спад криптовалютных доходов? Согласно метрике «Правило 40» (сумма роста доходов и прибыльности), за последние 12 месяцев показатель достиг 98%, что значительно выше порога в 40%, но снизился по сравнению с пиковым значением в 131% в третьем квартале прошлого года. Аналитики Sherwood News отмечают, что корреляция цены акций HOOD с Bitcoin Trust (IBIT) у BlackRock в 2026 году даже выше, чем с ETF S&P 500, что означает, что при продолжении спада крипторынка оценка Robinhood может столкнуться с трудностями.