Он ругал точечные графики 14 лет, а сегодня вечером ему придется полагаться на них, чтобы спасти жизнь
Кевин Вош, и у тебя сегодня наступил день.
В четверг в 2:30 по пекинскому времени новый председатель Федеральной резервной системы займет самое заметное место в мире и проведет свою первую пресс-конференцию после назначения.
Всего несколько недель назад он на слушаниях в Сенате яростно ругал точечные графики — «ФРС рассказывает всему миру свои прогнозы, а затем долгое время придерживается этих прогнозов».
А сейчас?
Рынок ждет, что он нарисует точку.
Не нарисует? Рынок выйдет из-под контроля. Нарисует? Сам себе даст пощечину.
Вот в чем tonight’s dilemma Воша: человек, ругавший точечные графики 14 лет, сейчас нуждается в них больше всех, чтобы спасти себя.
Поговорим о том, как он их ненавидит
Ненависть Воша к точечным графикам не притворная.
На слушаниях в Сенате в апреле он назвал сводки экономических прогнозов (SEP) типичным симптомом «чрезмерной коммуникации» ФРС. Он достал старые данные за 2021-22 годы — ФРС в те годы вводила рынок в заблуждение с помощью точечных графиков, заявляя, что инфляция «временная», а в итоге пришлось устраивать самые агрессивные за 40 лет повышения ставок.
Его слова были: «ФРС — тоже состоит из людей, и они будут придерживаться этих прогнозов дольше, чем следовало бы».
Проще говоря: вы, ребята, рисуете иллюзии, сами их не можете проглотить.
Поэтому он обещает «смену режима» — отменить точечные графики, положить конец чрезмерным прогнозам. Большинство аналитиков на Уолл-стрит предполагают, что сегодня вечером он вообще не представит свои прогнозы по ставкам.
Если так — это нарушит 14-летнюю традицию ФРС.
Но есть проблема —
Он нужнее всех в точечных графиках
Почему?
Потому что Вош взял на себя управление очень плохим, еще более плохим делом.
Первое — инфляция взорвалась.
В мае индекс потребительских цен США вырос на 4,2% в годовом выражении, впервые за три года превысил 4%. Виновник — цены на энергоносители — бензин подорожал более чем на 40%. Основной показатель ФРС — базовая PCE — тоже остается высоким.
Несколько членов FOMC уже требуют повышения ставок. В заявлении ФРС, где намекают, что «следующий шаг — возможно снижение ставок», сегодня вечером, скорее всего, эта фраза будет удалена.
Второе — рынок уже действует.
Фьючерсы на федеральные фонды показывают, что вероятность повышения ставок к концу года уже превышает 80%.
Что это значит? Рынок облигаций принимает решения за Воша.
Если он на пресс-конференции покажет слабую твердость, долгосрочные ставки резко взлетят — рынок сам повысит ставки за него. Главный экономист JPMorgan Фероли прямо говорит: «Если он не сможет удержать доверие рынка облигаций, ставки будут заложены с более высоким риском — это плохо для экономики».
Третье — Белый дом изо всех сил тянет его в другую сторону.
22 мая Трамп лично провел церемонию вступления Воша в должность в Восточном зале Белого дома — впервые за почти 40 лет председатель ФРС вступает в должность в Белом доме.
Трамп говорил: «Я хочу, чтобы Кевин был полностью независим», а потом добавил: «Мы тоже хотим сдержать инфляцию, но не хотим мешать экономическому росту». 8 июня он прямо заявил: «Если ФРС выберет повышение ставок — это будет ошибкой».
Перевод: снизить ставки — немедленно, прямо сейчас.
Три силы рвут Воша
Белый дом кричит: «Снижение ставок! Экономика должна процветать!»
Инфляция кричит: «Повышайте ставки! Если не остановимся — выйдем из-под контроля!»
Рынок кричит: «Делайте, как скажем, но мы уже сделали ставку на повышение ставок.»
Вош сидит посередине, словно марионетка, привязанная тремя веревками.
Раньше он был согласен с Трампом в вопросе снижения ставок. Но теперь он — председатель ФРС — и перед ним не комментарии в Твиттере, а 4,2% инфляции и 80% вероятности повышения ставок.
Профессор политологии Джон Хопкинса Ябко сказал очень остро: «Если Вош в конце концов выберет снижение ставок, рынок воспримет это как — фактическое разрушение независимости ФРС».
Снижение ставок = капитуляция. Не снижение — обида на начальство.
Он выберет неправильно в любом случае.
Самый захватывающий момент — пресс-конференция
Самое главное сегодня вечером — не решение по ставкам (скорее всего, останутся без изменений), а пресс-конференция.
Журналисты обязательно зададут Вошу вопрос, который заставит его содрогнуться:
«Господин председатель, вы раньше говорили, что точечные графики — ошибка, которая ограничивает возможности ФРС. А сегодня вечером вы представите свои прогнозы по точечным графикам?»
Может ли он сказать «нет»?
Рынок нуждается в руководстве. Без точечных графиков инвесторы запаникуют. Главный стратег по инвестициям в Charles Schwab говорит: «SEP всегда вызывает движение рынка, хотя его прогнозы — в лучшем случае средние».
Но осмелится ли он сказать «да»?
Это будет выглядеть так, будто он бьет себя по лицу перед всем миром.
Бывший руководитель по денежно-кредитной политике ФРС и профессор Йельского университета Инглиш считает: «Вероятно, он не захочет представлять прогнозы по ставкам».
Но проблема в том — не важно, хочет он или нет, важно — нужно ли рынку.
Мое мнение: он придумает что-то «новое»
Вош не глупый человек.
Он не сможет одновременно не давать руководства и разрушать рынок. Ему нужен способ «сохранить свой стиль, но дать достаточно информации».
Я предполагаю, что он разработает что-то вроде «диапазонных точечных графиков» или «сценарного анализа» — по сути, тоже прогноз, но под другим названием, чтобы не признавать, что он рисует точечные графики.
Это не будет ударом по лицу, а — «гибкостью».
Но покупать или не покупать — это уже другой вопрос.
Бывший экономист ФРС Сам предупреждает: если Вош ослабит значение SEP, инвесторы подумают, что он «маскирует внутренние споры в комитете по поводу сохранения жесткой политики для борьбы с инфляцией».
Федеральная резервная система, которая кажется скрывающей внутренние разногласия, будет восприниматься как слишком самоуверенная в рисках инфляции — а это подорвет ее самую ценную репутацию.
Что это значит для вас (криптоигроков)?
Как бы ни разворачивался tonight, результат один:
Снижение ставок — исчезло. Повышение — на подходе.
Швейцарский банк уже отложил ожидания снижения ставок до 2027 года. Goldman Sachs прогнозирует, что ставки останутся неизменными до 2026 года, а в 2027 и 2028 годах могут снизиться по одному разу.
Что это значит для BTC?
Ликвидность продолжит сокращаться, рисковые активы — оставаться под давлением.
Перемирие между Ираном и США временно снизило цены на нефть, дав инфляции передышку. Но упрямство основной инфляции не исчезнет из-за геополитики.
Если tonight Вош скажет хотя бы «риски инфляции все еще растут», биткоин снова получит по шапке.
«Кевин Вош ругал точечные графики 14 лет, а сегодня вечером он вынужден полагаться на них, чтобы стабилизировать рынок — величайшая ирония жизни — ты наконец занял эту должность, а все твои идеалы не выдержали одного слова: ‘рынок нуждается’».
#我的Gate交易时刻 #TradFiCFD黄金大师赛 #Gate现货交易量逆势增长增幅全球第一 $BTC $ETH $SOL 
