Финансы

Главное отличие Arrow Finance от MakerDAO заключается в используемых блокчейн-средах и подходах к обеспечению. Arrow Finance — это нативный CDP на Robinhood Chain, где долговой токен aUSD может принимать в качестве обеспечения токенизированные акции, ETF и RWA. В отличие от него, MakerDAO — классический CDP на Ethereum, в котором DAI обеспечен преимущественно криптоактивами и стейблкоинами. Для поддержания стабильности цены Arrow Finance применяет Redemption Router, направляя погашения в высокорискованные Хранилища. При этом MakerDAO управляет предложением и спросом DAI через механизмы PSM и DSR.

aUSD поддерживает привязку к паритету с помощью выкупа по номинальной стоимости и разрешенного арбитража. Держатели могут обменять aUSD на базовое обеспечение через Redemption Router. При этом в первую очередь используются Хранилища с минимальным коэффициентом здоровья, что направляет давление выкупа на самые рискованные долговые позиции. Оценки предоставляют Chainlink и NAV-оракулы акций, а комиссия за выкуп от 0,25 % до 2 % регулирует темп выкупов. Эти механизмы, совместно с Пулом стабильности и Избыточным буфером, формируют самоподдерживающийся цикл погашения.

Arrow Finance поддерживает обеспечение в USDC, sUSDe, wstETH, weETH, WETH, WBTC, основных и вторичных токенизированных акциях, а также в ончейн ETF и RWA. Максимальное LTV для USDC составляет около 90 %, а порог ликвидации — примерно 95 %. Для основных токенизированных акций LTV — около 55 %, для вторичных — порядка 40 %. Если рынок акций закрыт, оракул либо замораживает, либо расширяет буфер ликвидации и прекращает новые заимствования. LTV ограничивает выпуск aUSD, а порог ликвидации определяет момент срабатывания, когда коэффициент здоровья опускается ниже 1.

WeFi преодолевает разрыв между традиционными финансами и экосистемой цифровых активов на базе инфраструктуры Deobank (децентрализованный банкинг). Его ключевая задача — объединить управление счетами, платежные сети, хранение активов, трансграничные расчеты и цифровые финансовые сервисы в единой платформе, устранив неэффективность разрозненных финансовых услуг. В сегменте платежей WeFi повышает эффективность переводов средств через ончейн-сеть расчетов. В сфере хранения он предлагает управление цифровыми активами и надежные средства безопасности. В области трансграничных финансов WeFi сокращает число посредников и ускоряет глобальные переводы средств благодаря технологии блокчейн.

WeFi использует архитектуру Deobank (децентрализованный банк). В этой системе сеть WeChain, сервисный слой Deobank, токены WFI и система стимулов Energy работают вместе. Пользователи управляют своими цифровыми активами в системе единого счета и осуществляют финансовые операции, включая платежи, расчеты, хранение и управление активами, с помощью ончейн-инфраструктуры.

WeFi представляет собой ончейн-финансовую инфраструктуру, ключевым элементом которой выступает Deobank (Децентрализованный банк). Благодаря интеграции блокчейн-сетей, платежных систем, сервисов хранения цифровых активов, банковских продуктов и стимулирующих механизмов, платформа предлагает унифицированное ончейн-банковское решение для пользователей, финансовых институтов и разработчиков. Экосистема WeFi включает WeChain, сеть Deobank, токен WFI и Систему энергетических стимулов, призванную стать связующим звеном между инфраструктурой традиционных и децентрализованных финансов.

Токенизированные акции — это цифровые активы, которые отражают права на акции или их стоимость в сети блокчейн. Поскольку они несут признаки ценных бумаг, на них распространяются законы о ценных бумагах, правила хранения активов, требования по борьбе с отмыванием денег (AML), системы защиты инвесторов и трансграничные регуляторные нормы. Подход к регулированию токенизированных акций различается в зависимости от юрисдикции, но ключевые вопросы обычно сводятся к трем аспектам: имеет ли эмитент право на предложение ценных бумаг, соблюдаются ли правила хранения базовых активов и получают ли инвесторы те же юридические гарантии, что и на традиционных рынках ценных бумаг.

USYC и BUIDL — это токенизированные казначейские фонды в сфере реальных активов (RWA). Они предоставляют инвесторам доступ к доходности преимущественно за счёт вложений в казначейские облигации США и инструменты денежного рынка. USYC, опирающийся на экосистему Circle, ориентирован на интеграцию с USDC и ончейн-финансовой инфраструктурой. BUIDL, запущенный компанией BlackRock, напротив, фокусируется на привлечении традиционного институционального капитала на рынок блокчейна.

Основное различие между USYC и USDC связано с природой их активов и назначением. USDC — это стейблкоин с привязкой 1:1 к доллару США, который используется главным образом для платежей, торговли и ончейн-расчетов. USYC, в свою очередь, представляет собой токенизированный фонд денежного рынка, базой которого служат казначейские облигации США и инструменты денежного рынка. Его величина отражает доходность через рост стоимости чистых активов (NAV).

Статья 61 MiCA предусматривает, что если пользователь из ЕС самостоятельно обращается, поставщик услуг с крипто-активами из третьей страны вправе предоставить ему конкретно запрошенные услуги с крипто-активами без одобрения по статье 59. При этом, если осуществляется привлечение, продвижение или реклама, данное исключение не действует. Руководящие принципы ESMA требуют строгое толкование этого исключения и не позволяют использовать его как легальный способ систематического обслуживания рынка ЕС.

SK Square — это технологическая инвестиционная холдинговая компания, входящая в южнокорейскую группу SK Group. Она была создана в 2021 году в результате выделения из SK Telecom. Компания работает в сфере полупроводников, ИКТ, цифровых платформ и инвестирует в технологии будущего. Благодаря владению ключевыми технологическими активами (например, SK Hynix) и вложениям в ИИ, цифровую инфраструктуру и перспективные технологические стартапы, SK Square сформировала крупный инвестиционный портфель, охватывающий всю технологическую индустрию Южной Кореи.

USYC ориентирован на управление институциональными фондами, управление казначейством DAO, ончейн-обеспечение, маржинальные активы для торговли и размещение реальных активов (RWA). Это токенизированный фонд, обеспеченный казначейскими облигациями США и инструментами денежного рынка. USYC предоставляет ончейн-фондам метод управления, который сочетает ликвидность и доходность.

MiCA (Регламент ЕС по рынкам криптоактивов (Markets in Crypto-Assets Regulation, MiCA)) и SEC США (Комиссия по ценным бумагам и биржам) являются двумя наиболее значимыми регуляторными системами регулирования криптовалют в мире. MiCA формирует единую общеевропейскую регуляторную систему регулирования криптоактивов на основе комплексного законодательства. SEC же контролирует и применяет меры регулирования в отношении цифровых активов на основании существующих законов о ценных бумагах. Эти подходы заметно отличаются по философии регулирования, требованиям к лицензированию бирж, правилам для стейблкоинов и классификации криптоактивов.

Регламент MiCA (Markets in Crypto-Assets) формирует единый правовой фреймворк для криптоактивов в Евросоюзе. Любая криптовалютная биржа, хранитель или провайдер услуг цифровых активов, нацеленный на европейских пользователей, обычно требуется получить авторизацию CASP (Crypto-Asset Service Provider). Процедура лицензирования MiCA включает несколько этапов: регистрацию компании, построение системы корпоративного управления, внедрение риск-менеджмента, подачу отчетности регулятору и прохождение его проверки. Получив лицензию MiCA, компания может работать на всей территории ЕС без необходимости оформлять отдельное разрешение в каждой стране благодаря механизму паспортизации.

На данный момент ведущие международные компании в сфере цифровых активов, такие как Gate, Crypto.com, OKX, Bitstamp, MoonPay, Bitpanda и Coinbase, либо уже получили разрешение MiCA, либо активно работают над его получением. Обладая лицензией MiCA, биржи получают возможность действовать сразу в нескольких странах Евросоюза по механизму паспортизации, без необходимости оформлять местные разрешения в каждом государстве. Лицензия MiCA стремительно превращается в обязательный пропуск для выхода криптовалютных бирж на европейский рынок и в ключевой показатель уровня их регуляторного соответствия.