Топ-10 протоколов криптокредитования для доходности DeFi и заимствования в 2026 году

Для опытных криптотрейдеров, инвесторов и активных пользователей DeFi, которые выбирают площадку для кредитования или заимствования, размер рынка является лишь одним из факторов. По состоянию на август 2026 года DefiLlama отслеживает около 48,64 млрд $ в TVL протоколов кредитования DeFi. На Aave приходится примерно 17,4 млрд $, на Morpho — 9,25 млрд $, а на SparkLend — 4,86 млрд $.

В этом сравнении представлены ведущие протоколы по TVL и разобраны факторы, которые действительно влияют на решение: структура рынка кредитования, правила обеспечения, модели процентных ставок, управление, поддерживаемые сети, вопросы безопасности и управление рисками. Кредитование DeFi играет ключевую роль в ончейн-экономике. Оно позволяет пользователям получать доходность или доступ к ликвидности без традиционных посредников. При этом внесённые активы по-прежнему подвержены рискам смарт-контрактов, ликвидности, оракулов, обеспечения и управления.

Ключевые выводы

• Aave в настоящее время является крупнейшим протоколом кредитования DeFi с TVL около 17,4 млрд $.

• Morpho стал вторым по величине протоколом кредитования благодаря открытым изолированным рынкам и курируемым хранилищам.

• SparkLend, JustLend, Maple, Compound, Venus, Kamino, Jupiter и Lista входят в текущую десятку крупнейших протоколов по TVL.

• Большинство открытых заимствований в DeFi обеспечено избыточным залогом. При этом требования к обеспечению существенно различаются в зависимости от актива и протокола.

• Один только TVL не говорит о безопасности. Пользователям также следует оценивать ликвидность, правила обеспечения, архитектуру оракулов, безопасность смарт-контрактов, механизм Ликвидации и источники доходности.

Как мы выбирали ведущие протоколы кредитования DeFi

В основе списка лежит текущий рейтинг DefiLlama по TVL. Дополнительно учитываются качественные факторы, которые влияют на кредиторов и заёмщиков.

TVL и ликвидность

Высокий TVL может указывать на более глубокие рынки кредитования и больший объём доступной ликвидности. Однако TVL не следует считать прямым показателем безопасности.

Для кредиторов глубокая ликвидность может упростить вывод средств, если достаточный объём активов остаётся незанятым. Для заёмщиков глубокие рынки могут обеспечить больший объём доступного заимствования.

История безопасности

К важным факторам относятся:

• независимые аудиты смарт-контрактов;

• программы поиска уязвимостей;

• формальная верификация, если она применима;

• исторические эксплойты или случаи возникновения безнадёжной задолженности;

• модули безопасности и аварийные средства контроля.

Ни один аудит не гарантирует безопасность протокола.

Поддерживаемые активы и сети

Децентрализованные протоколы кредитования существенно различаются по поддерживаемому обеспечению, активам для заимствования и блокчейн-развёртываниям. Они работают в блокчейн-сетях с использованием смарт-контрактов. Такая структура позволяет пользователям занимать и предоставлять цифровые активы без централизованных посредников, а блокчейн-технология заменяет значительную часть традиционного операционного уровня.

Aave и Morpho представлены во многих сетях. Kamino и Jupiter в основном ориентированы на Solana, а JustLend сосредоточен на TRON.

Модель процентных ставок

Многие протоколы с общими пулами кредитования используют динамические алгоритмические процентные ставки. Они корректируются с учётом предложения, спроса и уровня использования пула по мере заимствования активов. Это может повышать стоимость заимствования.

Однако структура ставок у протоколов различается. Например, Maple сочетает ончейн-инфраструктуру с профессиональной оценкой институциональных займов и другими управляемыми стратегиями. Многие протоколы кредитования DeFi определяют процентные ставки алгоритмически, а не устанавливают их вручную.

Управление рисками

К важным функциям относятся:

• максимальные коэффициенты займа к стоимости;

• пороги Ликвидации;

• изолированные рынки;

• лимиты предложения и заимствования;

• архитектура оракулов;

• лимиты концентрации обеспечения.

На рынках с общими пулами для обеспечения займов обычно требуется избыточное обеспечение.

Требования к обеспечению могут сильно различаться. Универсального правила, по которому заёмщики должны предоставлять обеспечение стоимостью в 1,5–3 раза выше суммы займа, не существует. Однако протоколы устанавливают коэффициенты обеспечения, чтобы защитить кредиторов от рыночной волатильности. Процесс Ликвидации начинается, когда стоимость обеспечения опускается ниже порогового значения протокола.

Управление

Управление определяет, как могут изменяться параметры, рынки и стимулы протокола.

Некоторые протоколы в значительной степени полагаются на управление со стороны держателей токенов. Другие намеренно ограничивают полномочия управления или передают управление рисками внешним кураторам.

Компонуемость

Протоколы кредитования часто интегрируются с:

• децентрализованными биржами;

• хранилищами доходности;

• протоколами ликвидного Стейкинга;

• продуктами с Плечом;

• агрегаторами;

• экосистемами стейблкоинов.

Такие интеграции могут повысить эффективность использования капитала, но также создают дополнительные зависимости.

1. Aave

Aave является крупнейшим протоколом кредитования DeFi по TVL. На момент написания статьи в нём заблокировано около 17,4 млрд $, а объём активных займов превышает 12 млрд $.

Пользователи вносят активы в пулы ликвидности Aave и могут занимать поддерживаемые активы под обеспечение, сохраняя самостоятельное хранение средств при взаимодействии со смарт-контрактами.

Aave V3 включает режим повышенной эффективности, конфигурации изолированного обеспечения и различные инструменты управления рисками, предназначенные для повышения эффективности использования капитала.

Aave также первой внедрила флеш-займы. Они позволяют занимать активы без предварительного обеспечения, если заимствование и погашение происходят в рамках одной транзакции, а средства используются и возвращаются в ходе того же выполнения.

Новая система Umbrella представляет собой обновлённую версию прежнего модуля безопасности. Пользователи могут стейкать выбранные aToken или GHO и получать вознаграждения, принимая риск слешинга, если на покрываемом рынке Aave возникает дефицит.

Почему Aave выделяется

• крупнейший текущий TVL кредитования;

• глубокая ликвидность заимствования;

• развёртывание в 22 сетях согласно DefiLlama;

• инфраструктура флеш-займов;

• развитые системы управления и управления рисками.

Размер Aave не устраняет риски Ликвидации, смарт-контрактов, оракулов или обеспечения.

2. Morpho

Morpho в настоящее время является вторым по величине протоколом кредитования по TVL. В нём заблокировано около 9,25 млрд $. В отличие от традиционного кредитования, эти ончейн-рынки позволяют любому пользователю с доступом к интернету работать с протоколами криптокредитования, получать ликвидность и использовать криптозаймы, если он может взаимодействовать с сетью и предоставить обеспечение.

Текущая архитектура Morpho основана на открытых изолированных рынках кредитования, а не на модели однорангового оптимизатора, которая использовалась в ранних версиях Morpho.

Каждый рынок определяет такие параметры, как:

• актив займа;

• актив обеспечения;

• оракул;

• коэффициент займа к стоимости для Ликвидации;

• модель процентных ставок.

Morpho также поддерживает Хранилища. Они могут распределять внесённые активы между выбранными рынками кредитования в соответствии с определёнными кураторами средствами управления рисками.

Почему Morpho выделяется

• создание рынков без разрешений;

• изолированная структура рынков кредитования;

• курируемые стратегии хранилищ;

• модульная инфраструктура;

• управление на основе MORPHO.

Управление Morpho намеренно ограничено по охвату, а управление рисками отдельных хранилищ может передаваться кураторам и распределителям.

3. SparkLend

SparkLend является крупным рынком кредитования в экосистеме Spark и Sky с TVL около 4,86 млрд $.

В настоящее время Spark включает три основные категории продуктов:

• Spark Savings;

• SparkLend;

• Spark Liquidity Layer.

SparkLend получает ликвидность стейблкоинов непосредственно из более широкой экосистемы Sky и предоставляет рынки заимствования и кредитования с особым акцентом на стейблкоины. Его общая ликвидность формируется из средств пользователей и источников экосистемы. Процентные ставки в децентрализованном кредитовании корректируются в зависимости от уровня использования пула ликвидности. Поэтому ставки заимствования и кредитования SparkLend меняются вместе с уровнем использования его рынков даже при значительном предложении стейблкоинов.

Почему SparkLend выделяется

• глубокая ликвидность стейблкоинов;

• тесная интеграция с Sky;

• связь со Spark Savings и Liquidity Layer;

• большой TVL по сравнению с относительно небольшим количеством поддерживаемых сетей.

4. JustLend

JustLend является крупнейшим протоколом кредитования в сети TRON с TVL около 3,66 млрд $.

Пользователи могут вносить поддерживаемые активы на базе TRON и занимать средства под обеспечение через рынки кредитования с общими пулами.

Большой объём USDT в сети TRON делает JustLend особенно важным источником ликвидности стейблкоинов в этой экосистеме.

JustLend также предлагает сервисы, специфичные для TRON, например аренду Energy. Она позволяет пользователям получать ресурсы энергии для сетевых транзакций.

Почему JustLend выделяется

• крупнейший протокол кредитования в TRON;

• глубокая интеграция с TRX и активами TRON;

• значительная ликвидность, связанная с USDT;

• сервисы аренды Energy в TRON.

5. Maple Finance

Maple представляет собой ончейн-кредитную платформу, ориентированную главным образом на институциональное кредитование и профессионально управляемые кредитные стратегии.

Её структура значительно отличается от полностью автоматизированных рынков кредитования, таких как Aave.

Maple Direct оценивает и управляет займами для институциональных заёмщиков, работающих в криптоиндустрии. Продукты Maple syrupUSDC и syrupUSDT предоставляют доступ к стратегиям кредитования, которые в основном включают институциональные займы с избыточным обеспечением, а также такие стратегии, как торговля базисом фьючерсов и отдельные операции по размещению ликвидности в DeFi.

Почему Maple выделяется

• институциональная оценка заёмщиков;

• профессионально управляемое кредитование;

• стратегии обеспеченного кредитования;

• прозрачный ончейн-мониторинг;

• интеграции syrupUSDC и syrupUSDT в экосистеме DeFi.

Помимо стандартных рисков, связанных со смарт-контрактами и ликвидностью, Maple несёт кредитный риск и риск оценки заёмщиков. В собственной документации платформа прямо указывает на риски дефолта и убытков.

6. Compound Finance

Compound является одним из первых крупных протоколов кредитования DeFi. В настоящее время его TVL составляет около 1,49 млрд $.

Compound III, также известный как Comet, использует отдельные рынки, каждый из которых сосредоточен на одном базовом активе заимствования. Пулы ликвидности обеспечивают автоматизированное кредитование и заимствование через смарт-контракты вокруг этого базового актива.

Текущие развёртывания Compound III включают рынки на основе таких активов, как:

• USDC;

• USDS;

• USDT;

• WBTC;

• WETH;

• wstETH;

• USDe.

Эти рынки работают в Ethereum и нескольких сетях, совместимых с EVM.

Почему Compound выделяется

• длительная история в сфере кредитования DeFi;

• сравнительно простая структура рынков Comet;

• управление COMP;

• широкое развёртывание в сетях EVM.

7. Venus Protocol

Venus является одним из крупнейших протоколов кредитования в экосистеме BNB Chain с совокупным TVL около 1,25 млрд $ в восьми сетях.

Пользователи могут предоставлять обеспечение, занимать поддерживаемые активы и участвовать в изолированных рынках.

Токен XVS используется для управления Venus.

Почему Venus выделяется

• высокая ликвидность в BNB Chain;

• широкая поддержка обеспечения;

• изолированные рынки кредитования;

• расширение в другие сети.

Исторические случаи возникновения безнадёжной задолженности и инциденты безопасности по-прежнему важны при оценке профиля рисков Venus.

8. Kamino Lend

Kamino Lend является одним из крупнейших протоколов кредитования в Solana с TVL около 1,17 млрд $ и почти 1 млрд $ активных займов согласно DefiLlama.

Kamino объединяет кредитование с инструментами Плеча и повышения эффективности капитала, адаптированными к экосистеме Solana.

Почему Kamino выделяется

• крупный рынок кредитования в Solana;

• интегрированные заимствование и Плечо;

• эффективная с точки зрения капитала структура кредитования;

• тесная интеграция с DeFi-экосистемой Solana.

9. Jupiter Lend

Jupiter Lend стал ещё одной крупной площадкой кредитования в Solana с TVL около 1,06 млрд $ и примерно 892 млн $ активных займов.

Продукт Earn позволяет пользователям вносить активы в пулы кредитования, а Borrow и Multiply используют эту ликвидность для заимствования под обеспечение и торговли с Плечом.

Jupiter также использует такие функции, как:

• частичные Ликвидации;

• динамические лимиты заимствования и вывода;

• изолированные хранилища;

• заимствование между активами;

• Multiply и готовые стратегии с Плечом.

Почему Jupiter Lend выделяется

• интеграция с более широкой экосистемой Jupiter в Solana;

• общая инфраструктура ликвидности кредитования;

• механизм частичной Ликвидации;

• интегрированные продукты с Плечом.

10. Lista Lending

Lista Lending в настоящее время занимает десятое место среди протоколов кредитования по TVL согласно DefiLlama. В протоколе заблокировано около 823 млн $.

Lista работает главным образом в экосистеме BNB Chain и объединяет кредитование под обеспечение с более широкой инфраструктурой Lista для стейблкоинов и ликвидного Стейкинга.

Почему Lista Lending выделяется

• значительная ликвидность в BNB Chain;

• интеграция с более широкой экосистемой Lista;

• рынки кредитования под обеспечение;

• вхождение в текущую десятку протоколов по TVL кредитования.

Как сравнивать протоколы кредитования DeFi

Каковы риски кредитования DeFi?

Кредитование DeFi не равно размещению средств на банковском счёте.

Риск смарт-контрактов

Смарт-контракты могут содержать уязвимости или работать непредвиденным образом. Такие недостатки могут привести к значительным финансовым потерям, когда пользователи вносят средства в протокол.

Риск Ликвидации

Заёмщики могут потерять обеспечение, если его стоимость опустится ниже порогового значения протокола, особенно при рыночной волатильности и падении стоимости обеспечения. Механизмы Ликвидации предназначены для покрытия задолженности до того, как убытки распространятся на кредиторов.

Риск оракулов

Неверные или задержанные ценовые данные могут привести к неправильной оценке позиций.

Риск ликвидности

Если значительная часть предоставленной ликвидности заимствована, давление на вывод средств может усилиться, поскольку большая доля депозитов пользователей уже может быть выдана в займ. В результате пользователи временно не смогут вывести депозит полностью.

Риск обеспечения и стейблкоинов

Резкое снижение стоимости обеспечения или потеря стейблкоином привязки к базовому активу могут привести к Ликвидации или возникновению безнадёжной задолженности протокола. Ликвидация происходит, когда стоимость обеспечения после резкого движения рынка или потери привязки опускается ниже пороговых значений протокола. Это повышает риск для займов, обеспеченных другими активами.

Риски управления и операционной деятельности

Решения в сфере управления, а также действия кураторов, администраторов или менеджеров по рискам могут изменить параметры протокола. Изменения глобального регулирования также могут повлиять на работу некоторых кредитных платформ, даже если основная деятельность остаётся ончейн.

Кредитный риск

Протоколы, такие как Maple, помимо стандартных рисков DeFi несут риски, связанные с институциональными заёмщиками и оценкой кредитоспособности.

Какой протокол кредитования DeFi является крупнейшим?

Aave в настоящее время является крупнейшим протоколом кредитования DeFi по TVL.

По состоянию на август 2026 года DefiLlama сообщает следующие приблизительные показатели:

• Aave: 17,41 млрд $

• Morpho: 9,25 млрд $

• SparkLend: 4,86 млрд $

• JustLend: 3,66 млрд $

• Maple: 2,74 млрд $

Крупнейший протокол не обязательно является наиболее подходящим для каждого пользователя. Разные платформы специализируются на различных сетях, типах обеспечения, моделях кредитования и профилях рисков.

Итоги

Протоколы криптокредитования являются важной частью DeFi. Они позволяют пользователям вносить активы для получения доходности или занимать средства под криптовалютное обеспечение через смарт-контракты. В настоящее время Aave лидирует в секторе по TVL, а Morpho, SparkLend, Maple и новые кредитные платформы Solana показывают, насколько быстро развивается структура рынков кредитования.

Не существует универсально «самого безопасного» или «лучшего» протокола кредитования DeFi. Размер протокола и история аудитов имеют значение, однако пользователям также следует оценивать конкретный рынок, который они планируют использовать, его требования к обеспечению, архитектуру оракулов, ликвидность для вывода средств, правила Ликвидации и источник доходности.

Кредитование DeFi также отличается от централизованных продуктов для получения доходности. Такие платформы, как Gate, предлагают продукты, включая Simple Earn и Стейкинг, через централизованную платформу. Кредитование DeFi предполагает прямое взаимодействие с блокчейн-протоколами и смарт-контрактами. Эти модели связаны с разными операционными рисками, рисками хранения, смарт-контрактов и контрагентов. Их следует оценивать отдельно.