Что такое товары и ценные бумаги?Товары - это продукты, такие как электроэнергия, сырье или сельскохозяйственные товары, которые можно купить и продать. Некоторые товары, такие как электроэнергия, не имеют материальной формы, но всё равно могут торговаться как товары на основе их предложения и спроса. У товаров обычно есть ограничения по предложению, и каждая единица является взаимозаменяемой с другими единицами того же товара.
Ценные бумаги, с другой стороны, относятся к оборотным финансовым инвестиционным активам, которые можно торговать. Сюда входят акции, облигации, фонды, опционы и, в последнее время, криптовалюты. Ценные бумаги представляют собой доли в собственности, которые предоставляют владельцам права на потенциальные прибыли, голосование по управлению, совместное распределение рисков и доходы, связанные с базовой компанией или сущностью.
Традиционно ценные бумаги выпускаются корпорациями и правительствами для привлечения капитала. Однако после появления Биткоина
BTC
$69,107
и с развитием криптовалют многие цифровые активы классифицируются как ценные бумаги регуляторами. Определение часто зависит от конкретики каждой криптовалюты и ее выпуска.
Хотя существующие законы неудобно вписываются в цифровые активы, ценные бумаги могут рассматриваться как "инвестиционные контракты" в законодательстве Соединенных Штатов. Это означает, что инвесторы участвуют на рынке с целью получения прибыли исключительно от усилий третьей стороны.
Эта регулятивная неопределенность привела к ряду случаев принудительного применения в отношении проектов, таких как Ripple’s XRP
XRP$0.61
иTON Telegramтокены. К июню 2023 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США по меньшей мере назвала68 криптовалют как ценные бумаги, включая популярные токены, такие как BNB
BNB$579
, SOL в сети Solana
SOL$171
, Кардано
ADA$0.59
, MATIC на Polygon
MATIC$0.8897
, The Sandbox
SAND$0.62
и несколько других.
Историческая производительность товаров и ценных бумагРазличие между товарами и ценными бумагами с точки зрения регулирования развивалось на протяжении многих десятилетий параллельно с развитием деривативов и финансовых рынков. Несколько крупных законов 20-го века помогли сформировать правила надзора, которые мы испытываем сегодня.
Например, Закон о ценных бумагах 1933 года и Закон о ценных бумагах 1934 года установили требования к раскрытию информации, протоколы регистрации и анти-мошеннические положения в выпуске и торговле ценными бумагами. Эти акты служат основой SEC. Позднее, Комиссия по торговле фьючерсами по сельскохозяйственным товарам (CFTC) была создана в рамках Закона о CFTC 1974 года для регулирования рынков фьючерсов и опционов на товары в Соединенных Штатах.
Поскольку появились новые активы, такие как криптовалюты, которые не легко поддаются предшествующим классификациям, регуляторы расширили свои интерпретации существующих законов для осуществления надзора. Недавние примеры включают в себя SEC, признававший некоторые токены ценными бумагами инвестиционных контрактов (на основе теста Хоуи) или CFTC, разрешавший продукты по фьючерсным контрактам на биткоины. Такая гибкость позволяет широко применять долгосрочные принципы защиты инвесторов к современным рынкам.
Непрерывная технологическая эволюция означает, что политика и агентства, такие как SEC, должны постоянно адаптировать правила отчетности, стандарты обмена, требования к хранению и другие регулирования для сохранения интегритета рынка по мере развития продуктов. Этот исторический фундамент определяет текущие подходы к надзору как для товаров, так и для ценных бумаг.
Различия между товарами и ценными бумагамиНесмотря на некоторое перекрытие их характеристик, товары и ценные бумаги являются двумя широкими категориями торгуемых активов с различными качествами. Ниже приведено сравнение товаров и ценных бумаг:
ОщутимостьТовары - это сырье или основные товары, которые можно купить и продать. Некоторые товары представляют собой владение физическим продуктом, таким как мешок зерна или баррель сырой нефти. Рынки товаров реагируют на динамику спроса и предложения на физическом мировом рынке. Однако не все товары являются физическими, материальными активами.
Между тем ценные бумаги представляют собой финансовые абстракции — акции или облигации нельзя увидеть физически. Тем не менее, ценные бумаги предоставляют пакет прав, обеспеченных юридическими договорами, а не физическими свойствами. Акции, облигации и деривативы существуют как записи в учетных книгах, позволяющие передавать права на владение ожидаемыми прибылями, дивидендами или ростом стоимости активов.
Инвестирование в фьючерс на товар дает временное владение определенным количеством товара, в то время как инвестирование в акции нефтяной компании дает долю в самой компании.
Потоки расходов против потоков доходовТовары - это потребительские товары, которые преобразуются при использовании в промышленных или коммерческих процессах. Золото и серебро могут быть преобразованы в ювелирные изделия.
Ценные бумаги, с другой стороны, предоставляют держателям право на периодические выгоды, такие как дивиденды, купоны, погашение основной суммы и потенциальные доли прибыли. В криптовалютной индустрии эти выгоды могут поступать в виде повышения стоимости капитала или воздушных капель.
Волатильность рынкаЦены на товары довольно волатильны и реагируют на дисбаланс между спросом и предложением, геополитические риски, влияющие на производство, и изменения настроений вокруг инфляционных защитных механизмов. И в отличие от ценных бумаг, товары не являются активами, генерирующими доход. Поэтому инвесторы полагаются исключительно на рост цен для получения дохода.
Ценные бумаги, особенно акции, также могут испытывать значительную волатильность, под влиянием финансовых показателей компании, экономических условий, инвестиционного настроения и рыночной динамики. Однако факторы, определяющие волатильность ценных бумаг, отличаются по сравнению с товарами. Оценка акций или фонда связана с деловой производительностью базовой компании, и колебания цен могут быть обусловлены экономическими событиями или изменениями в инвестиционном настроении.
Реклама#### Торгуйте умно с мгновенными оповещениями Markets Pro. Получите свою скидку 65% сейчас
ЛиквидностьТовары в основном торгуются через фьючерсы на централизованных биржах или внебиржевым способом непосредственно между поставщиками и коммерческими потребителями. Ценные бумаги обычно имеют более широкое наличие на бирже и непрерывное обновление цен.
Однако ликвидность каждого класса активов может значительно различаться. Некоторые высоколиквидные товары, такие как нефть и золото, могут обладать ликвидностью, сравнимой с акциями крупных компаний, в то время как менее торгуемые товары и ценные бумаги малой капитализации могут столкнуться с ограничениями.
Кроме того, товарные контракты обычно имеют более низкий дневной объем, чем акции крупнейших компаний, за исключением фьючерсов на золото и нефть. Их специализированный характер означает, что участвует меньше участников рынка по сравнению с акциями. Это влияет на проскальзывание при крупных заказах товаров.
Исторически было доказано, что товары проявляют более значительные колебания цен, чем ценные бумаги. В то время как циклы товаров характеризуются более крупными колебаниями цен в течение пяти-десятилетних периодов на основе дефицита или новых открытий, ценные бумаги демонстрируют более стабильный рост, связанный с корпоративной прибылью. С другой стороны, товары выступают в качестве кризисных укрытий, сохраняя ценность лучше, когда рушатся фондовые рынки.
ПERSPECTИВА РЕГУЛИРОВАНИЯСырьевые товары и ценные бумаги находятся под присмотром различных регуляторов. Некоторые товары являются конкретными физическими активами, такими как сельскохозяйственные товары, металлы и энергия, которые являются поддающимися потреблению и определяются динамикой спроса и предложения. Однако сырьевые товары также включают в себя нефизические активы, такие как электроэнергия и кредиты углерода, которые оказывают влияние на спрос и предложение.
Основным регулятором рынков товарных деривативов в США является Комиссия по торговле товарными фьючерсами. CFTC регулирует контракты, такие как фьючерсы, опционы и свопыпо полномочиям, предоставленным Законом о товарных биржах, и фокусируется на таких областях, как манипулирование ценами, стандарты торговых платформ и обеспечение соблюдения позиционных лимитов.
Тем временем, ценные бумаги представляют собой финансовые активы, такие как акции, облигации и фонды, представляющие доли в собственности и права на базовые активы. Однако различие между товарами и ценными бумагами иногда может размываться, особенно с появлением цифровых активов и криптовалют. Некоторые криптовалюты были классифицированы как ценные бумаги регуляторами, что имеет последствия для регулирования.
SEC делает это, обеспечивая обширную корпоративную финансовую отчетность для информирования инвестиционных решений, соблюдая стандарты бухгалтерской отчетности, защищая от злоупотреблений внутренней торговлей и контролируя брокеров, брокерские фирмы и фондовые биржи, а также организации, такие как Финансовое агентство по регулированию отрасли (FINRA).
Хотя существуют тонкие отличия, регулирующие органы, такие как CFTC и SEC, играют дополняющие роли, применяя давно установленные принципы защиты инвесторов как на традиционных, так и на современных рынках, находящихся под их контролем.
Глобально регулирование криптовалют более строгое в развитых регионах, таких как некоторые части Азии, Европы и США. Это заставило несколько бирж криптовалют либо вносить в черный список резидентов в определенных регионах, либо принуждать Знай своего клиента (KYC)требования.
Лимиты позиций и отчетность на товарных рынкахДля содействия справедливой и упорядоченной торговле товарами регуляторы устанавливают строгие лимиты позиций и требования к отчетности для участников рынка. Лимиты позиций ограничивают количество чистых длинных или коротких фьючерсных контрактов, которые может удерживать один трейдер в отношении конкретного товара. CFTC и товарные биржи, такие как группа CME, устанавливают эти пороги, чтобы предотвратить чрезмерную спекуляцию и манипулирование.
Например, учреждение может иметь ограничение позиции на удержание максимум 20 000 контрактов на фьючерсы на кукурузу одновременно. Если фирма превышает этот уровень, ей необходимо подать заявление на получение исключения. Однако такие исключения обычно предоставляются при определенных условиях, таких как добросовестное хеджирование, когда фьючерсные позиции компенсируют риски на физическом рынке. Процесс получения исключения требует тщательного обоснования.
В связи с этим трейдеры должны регулярно предоставлять отчеты о своей деятельности при превышении определенного порога объема, раскрывая информативные данные, такие как идентификация учетной записи, контролируемые учетные записи и открытие или закрытие позиций. Совместно строгие ограничения позиций и отчетность о сделках обеспечивают важную прозрачность, способствующую обнаружению цен, а также сдерживают потенциальное злоупотребление товарными деривативами.
Пределы влияния блогеров и обязательный доступ к данным позволяют регуляторам одновременно достичь двух целей: предотвращение искажений и мониторинг подозрительной концентрированной деятельности. Эти меры безопасности в конечном итоге укрепляют доверие к ключевым ценам на товары, которые влияют на множество потребительских товаров.
Ключевые регулирования ценных бумагПодобно лимитам позиций для товаров, рынки ценных бумаг используют механизмы контроля объема, правила раскрытия информации и надзор за торговлей для обеспечения справедливого доступа и предотвращения манипуляций.
Например, Regulation SHOограничивает продажу акций на короткие сроки во время краха, известного как автоматическая блокировка. Это предотвращает хищнические атаки медведей. В том же духе, законы о торговле с информацией о внутренних сделках запрещают лицам с непубличной корпоративной информацией извлекать прибыль или селективно раскрывать данные для влияния на цены акций.
Еще одним примером является SEC’s Регулирование по Справедливому разглашению, которое обеспечивает одновременное публичное распространение материалов о событиях компании, а не дает преимущества внутренним сотрудникам. Эмитенты ценных бумаг также должны строго соблюдать периодическую отчетность по аудитированным финансовым показателям и развитию бизнеса, чтобы все инвесторы имели равную информацию.
Кроме того, чтобы поддерживать упорядоченную торговлю, фондовые биржи вводят автоматические приостановки торговли по акциям, чьи цены поднимаются или падают за определенные пороги в течение пяти минут. Эти "лимитные вверх, лимитные вниз" полосы на короткое время приостанавливают торговлю перед возобновлением, регулируя волатильность.
Через такие регулирования и контроль за саморегулирующимися организациями, которые непосредственно надзирают за брокерскими компаниями и фондовыми биржами, SEC выполняет свою миссию по развитию прозрачных и справедливых американских рынков ценных бумаг. Цель рамочной структуры - обеспечить доступ, сохраняя при этом равные условия для всех участников.## Инвестиции в товары по сравнению с ценными бумагамиКак и во всех формах инвестирования, вложение денег в товары или ценные бумаги имеет свои плюсы и минусы. Например, товары предлагают лучшую защиту от инфляции, в то время как ценные бумаги лучше подходят для стабильного накопления.
Преимущества инвестирования в товары#### Защита от инфляцииТовары служат эффективной защитой от инфляции и девальвации доллара. Их внутренняя полезность и ограниченное предложение означают, что цены часто растут, когда доллар ослабевает, предлагая надежное укрытие во время периодов высокой инфляции из-за реального экономического спроса.
Диверсификация портфеляИнвестирование в товары, такие как металлы, зерно и энергоносители, вводит в портфель уникальную динамику спроса и предложения. Благодаря низкой корреляции с акциями и облигациями товары помогают снизить риски во время потрясений на рынке акций, обеспечивая уникальное диверсификационное преимущество.
Устойчивость кризисамВ периоды резких сбоев на рынке товары часто выступают в качестве защитного актива. Физическая природа товаров обеспечивает защиту от рисков финансовой системы, предлагая относительную стабильность по сравнению с акциями.
Преимущества инвестирования в ценные бумаги#### Стабильная капитализацияЦенные бумаги индекса акций с разнообразным портфелем обеспечивают стабильные преимущества компаундинга за счет увеличения корпоративных прибылей, дивидендов и выкупа акций. Этот аспект особенно полезен для получения фиксированного дохода на протяжении длительных периодов.
Баланс риска и доходностиВ то время как ценные бумаги периодически испытывают просадки и волатильность, исторически они предлагают благоприятные долгосрочные корректированные по риску доходы. Этот баланс делает их привлекательным вариантом по сравнению с другими классами активов.
Доступность основных потребителейРынок ценных бумаг обеспечивает более простой доступ к лицензированным консультантам, средствам управления капиталом и недорогими пассивно управляемыми продуктами. Эта доступность позволяет не профессионалам получить доступ к рынку и воспользоваться его ликвидностью.
Недостатки инвестирования в товары#### ВолатильностьЦены на товары демонстрируют высокую краткосрочную волатильность, которая может возникнуть из-за неожиданных сбоев в поставках, геополитических событий, шоков спроса и сложностей быстрой настройки производства. Это увеличивает вероятность неверно совершенных сделок.
Стоимость переносаФизические товары накладывают дополнительные затраты на хранение, страхование и транспортировку, которые снижают номинальную доходность по сравнению с финансовыми ценными бумагами.
Обложение налогомТовары облагаются налогом на основе ставок налога на прибыль от продажи ценных бумаг, а не предпочтительной ставки налога на долгосрочные капитальные доходы при их удержании более года. Это приводит к более высоким налоговым обязательствам.
Непригодно для пассивного инвестированияВ отличие от индексов акций, товары не могут быть удержаны бесконечно, потому что изменения парадигмы, такие как открытие минеральных заменителей или альтернатив, могут подорвать долгосрочную ценность, в отличие от корпораций, которые создают вечные инновации и денежные потоки.
Недостатки инвестирования в ценные бумаги#### Риски на рынке и пузыриЦенные бумаги подвержены рыночному риску, включая потенциал образования пузырей, которые приводят к неустойчивым уровням оценки, что ведет к болезненным коррекциям. Этот риск подчеркивает важность осведомленности о рынке и потенциала полной потери в случае банкротства.
Риск банкротстваИндивидуальные и корпоративные инвестиции в ценные бумаги несут риск банкротства, что может привести к полной потере инвестированного капитала. Этот риск в отличие от относительной безопасности облигаций, подкрепленных государством, или застрахованных депозитов.
Риски ликвидностиПока крупные ценные бумаги пользуются глубокой ликвидностью, у компаний с небольшой рыночной капитализацией может возникнуть ограничение по объему торговли, что влияет на их способность осуществлять своевременные выходы и потенциально приводит к негативным ценовым воздействиям.
Disclaimer：- Эта статья перепечатана из [Cointelegraph](https://cointelegraph.com/learn/commodities-vs-securities] Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Гунит Каур]. Если есть возражения по поводу этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманды, и они незамедлительно разберутся с этим.- Ответственность за отказ: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно точкой зрения автора и не являются инвестиционной рекомендацией.- Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.
