Механизм ликвидации

Что такое ликвидация

В торговле фьючерсами ликвидация является важным механизмом управления рисками, призванным защитить как пользователей, так и платформу от потенциальных потерь, вызванных резкими колебаниями рынка. Когда коэффициент маржи обслуживания счета или позиции пользователя (КМО) падает до 100% или ниже, ликвидация автоматически запускается. Система ликвидации берет на себя управление позицией и следует поэтапному процессу, который может включать отмену открытых ордеров и частичное или полное закрытие позиций. Процесс может меняться в зависимости от режима маржи (кросс или изолированный).

Когда запускается ликвидация

Режим кросс-маржи Ликвидация начинается, когда КМО счета падает до 100% или ниже. КМО = Маржинальный баланс счета / Общая маржа обслуживания, необходимая для всех позиций Режим изолированной маржи Ликвидация запускается, когда КМО позиции падает до 100% или ниже. КМО = Баланс маржи позиции / Маржа обслуживания, необходимая для позиции Для подробных расчетов маржи см. раздел «Начальная маржа и маржа обслуживания».

Процесс ликвидации

В качестве примера возьмем режим кросс-маржи: как только срабатывает ликвидация, ликвидационная система берет на себя затронутую позицию и выполняет следующие операции:

1. Отменяются все неисполненные отложенные ордера.
2. Исходя из рыночной ликвидности и размера позиции, уменьшать позицию партиями по цене банкротства.
3. Если в процессе КМО счета или позиции возвращается выше 100%, ликвидация останавливается; В противном случае процесс продолжается до тех пор, пока не будут закрыты все позиции.

Если рыночная ликвидность недостаточна для поглощения всех сокращенных позиций, оставшаяся часть будет передана страховому фонду по цене банкротства. Любой излишек от ликвидации будет зачислен в страховой фонд. Если страховой фонд не сможет поглотить все оставшиеся позиции, сработает механизм автоматического уменьшения плеча (ADL). Подробнее см. Страховой фонд и Автоматическое Уменьшение Плеча (ADL).

Ключевые факторы ликвидации

Расчет цены банкротства

Классические фьючерсы — режим кросс-маржи Цена банкротства лонга = Марк цена × [1 – (Составной КМО + Ставка комиссии за ликвидацию) × Коэффициент маржи] / (1 – Ставка комиссии за ликвидацию) Цена банкротства шорта = марк цена × [1 + (Составной КМО + Ставка комиссии за ликвидацию) × коэффициент маржи] / (1 + Ставка комиссии за ликвидацию) Классические фьючерсы – режим изолированной маржи Цена банкротства лонга = (Средняя цена входа – Маржа / Множитель контракта / Размер позиции) / (1 – Ставка комиссии за ликвидацию) Цена банкротства шорта = (Средняя цена входа + Маржа / Множитель контракта ÷ Размер позиции) / (1 + Ставка комиссии за ликвидацию) В приведенных выше формулах совокупный КМО относится к окончательному требованию маржи обслуживания в соответствии с системой многоуровневой маржи, а ставка комиссии за ликвидацию составляет 0,075%. Для подробностей расчета коэффициента маржи см. раздел «маржа обслуживания».

Избыток при ликвидации

Избыток при ликвидации лонг позиций = (Средняя цена заполнения – Цена банкротства) × Количество исполненных контрактов × множитель контрактов Избыток при ликвидации шорт позиции = (цена банкротства – средняя цена заполнения) × количество исполненных контрактов × мультипликатор контрактов Примеры расчета ликвидационного избытка приведены в разделе Страховой фонд.

Пример

Пользователь занимает позицию контракта BTCUSDT при следующих условиях:

В этот момент, так как КМО счета составляет ≤ 100%, запускается ликвидация, и ликвидационная система берет на себя позицию.

1. Отменяются все неисполненные отложенные ордера.
2. Система сначала отменяет все невыполненные ожидающие ордера.
3. Затем рассчитывается цена банкротства. Цена банкротства лонга BTCUSDT = марк цена × [1 – (Совокупный КМО + ставка комиссии за ликвидацию) × коэффициент маржи] / (1 – ставка комиссии за ликвидацию) = 20 000 × [1 – (0,5% + 0,075%) × 100%] / (1 – 0,075%) ≈ 19 900 USDT
4. Позиция сокращается. Система ликвидации сокращает позицию партиями по цене банкротства исходя из рыночной конъюнктуры и размера позиции. После сокращения 600 контрактов КМО счета повышается до 105% (>100%), поэтому ликвидация заканчивается с 400 оставшимися контрактами.