Общий счет Казначейства и биткоин: почему важен TGA

Основной счет Казначейства США (TGA) находится под управлением Министерства финансов США и его Бюро фискальной службы. Бюро поддерживает программы государственных платежей и сборов, включая такие услуги, как Mail-In TGA для соответствующих требованиям федеральных ведомств. На счете не хранятся биткоины, и он не предназначен для инвестирования в цифровые активы. Однако поступления в Казначейство, продажи ценных бумаг, налоговые платежи и государственные расходы могут перемещать средства между TGA и банковской системой. Понимание этих потоков помогает инвесторам оценивать состояние ликвидности вместе с политикой Федеральной резервной системы, выпуском государственного долга и стоимостью других активов. При этом изменения TGA не управляют ценой биткоина напрямую.

Ключевые выводы

• Основной счет Казначейства получает налоговые поступления, средства от продажи казначейских ценных бумаг и другие государственные доходы. Он также обеспечивает государственные платежи и обслуживание долга.

• Рост баланса TGA может изымать резервы из финансовых учреждений. Государственные расходы со счета обычно возвращают средства в частную банковскую систему.

• Биткоин может вести себя как актив с высокой бетой, чувствительный к изменениям ликвидности. Однако движения TGA сами по себе не определяют цену биткоина.

• TGA отделен от Стратегического резерва биткоина США, созданного в марте 2025 года для хранения биткоинов, принадлежащих государству.

• Федеральная резервная система сообщила, что средний баланс TGA за неделю, завершившуюся 16 сентября 2026 года, составлял около 877 млрд $.

Что такое основной счет Казначейства?

TGA выполняет функцию операционного денежного счета федерального правительства. Федеральная резервная система отражает его как обязательство и указывает, что на счете могут размещаться федеральные налоговые поступления и средства от продажи государственных ценных бумаг. Казначейство использует эти средства для оплаты государственных обязательств, труда сотрудников, расходов ведомств, процентов и других утвержденных ассигнований.

Министерство финансов США было создано в 1789 году. Поэтому неточно говорить, что современный TGA был создан в 1789 году. Этот счет сформировался позднее в рамках отношений между правительством и Федеральной резервной системой, в которых ФРС выступает фискальным агентом.

Программа TGA Бюро фискальной службы также включает сеть TGA, состоящую из банков и кредитных союзов, которые принимают наличные и чеки от федеральных ведомств. Сеть приема изъятых денежных средств позволяет правоохранительным органам вносить изъятую валюту через назначенные финансовые учреждения.

Как колебания TGA влияют на финансовую ликвидность

Колебания TGA важны, поскольку переводы между Казначейством и частными банками изменяют объем резервов на счетах в Федеральной резервной системе.

Поэтому даты налоговых платежей и крупные объемы выпуска долговых обязательств могут резко увеличивать денежный баланс. Во время пандемии баланс TGA достиг примерно 1,83 трлн $ в конце июля 2020 года, поскольку Казначейство накапливало средства перед государственными расходами.

Движения TGA следует рассматривать вместе с денежно-кредитной политикой Федеральной резервной системы, казначейскими векселями, операциями обратного репо, процентными ставками, глобальным денежным предложением и более широкими условиями ликвидности биткоина.

Почему основной счет Казначейства важен для биткоина

TGA влияет на биткоин косвенно и не формирует механический торговый сигнал. Когда налоговые платежи или выпуск казначейского долга увеличивают баланс счета, у финансовых учреждений может оставаться меньше резервов. Более жесткие условия ликвидности способны снизить кредитное плечо и склонность к риску на рынках ценных бумаг, акций и цифровых активов.

Когда Казначейство расходует средства с баланса, деньги возвращаются в банки и другие организации. Это может смягчить финансовые условия и поддержать спрос на рисковые активы. Однако реакция биткоина по-прежнему зависит от доходности облигаций, политики Федеральной резервной системы, потоков средств в ETF, кредитного плеча, регулирования и специфического рыночного спроса. Поэтому снижение TGA не гарантирует роста биткоина.

TGA и Стратегический резерв биткоина

Основной счет Казначейства и Стратегический резерв биткоина выполняют разные функции. Указ от марта 2025 года о создании Стратегического резерва биткоина обязал Казначейство вести отдельные кастодиальные счета для соответствующих требованиям государственных биткоинов. Первоначально резерв был сформирован из BTC, полученных в результате окончательной конфискации в рамках гражданских или уголовных дел. Указ также разрешил Казначейству и Министерству торговли изучить возможность дополнительных приобретений, нейтральных для бюджета.

Предложенный законопроект BITCOIN Act of 2025, который на момент этой проверки еще не стал законом, отдельно предусматривал покупку 200 000 BTC ежегодно в течение пяти лет, то есть всего 1 млн BTC, и в целом хранение приобретенных биткоинов не менее 20 лет. Эти предложения не следует путать с обычными операциями TGA.

Как Gate может помочь

Трейдеры, отслеживающие балансы TGA, могут сопоставлять изменения макроэкономической ликвидности с фактической ценой биткоина, объемом торгов и состоянием рынка. Рынок BTC/USDT на Gate.com предоставляет данные о цене и стакане на спотовом рынке. Их можно анализировать вместе с данными TGA, резервами Федеральной резервной системы, доходностью облигаций и другими индикаторами ликвидности. Одни только движения TGA не следует рассматривать как торговые сигналы.

Заключение

Основной счет Казначейства важен для биткоина, поскольку государственные поступления, выпуск долга и расходы могут изменять объем банковских резервов и общую ликвидность рынка. Рост TGA может поглощать ликвидность, а сокращение баланса может возвращать ее в финансовую систему. Однако на биткоин по-прежнему влияет множество других денежных, бюджетных и рыночных факторов.

Часто задаваемые вопросы

Является ли основной счет Казначейства счетом для хранения биткоина?

Нет. TGA является операционным денежным счетом правительства США в Федеральной резервной системе. Государственные биткоины управляются отдельно через Стратегический резерв биткоина.

Вредит ли биткоину рост TGA?

Не обязательно. Рост TGA может сокращать банковские резервы и ужесточать условия ликвидности, создавая препятствие для рисковых активов. Однако биткоин может двигаться иначе под влиянием других рыночных факторов.

Считает ли IRS биткоин имуществом?

Да. IRS рассматривает цифровые активы, такие как биткоин, как имущество. Это означает, что их продажа или отчуждение при инвестиционном владении может приводить к возникновению налогооблагаемой прибыли или убытка от прироста капитала.

Как часто изменяется баланс TGA?

Баланс TGA изменяется постоянно, поскольку через счет проходят налоговые платежи, средства от выпуска долговых обязательств, государственные платежи, а также другие поступления и расходы. Федеральная резервная система публикует данные по TGA в еженедельном балансовом отчете H.4.1.