#加密市场行情震荡 Sinal de alta dupla do Bitcoin emitido pela VanEck: fundos em negativo, queda de hash rate
A VanEck afirma que o Bitcoin está demonstrando uma tendência de alta mais forte, pois a taxa de financiamento negativa profunda e a queda concentrada do hash rate (historicamente relacionada a expectativas de retorno robustas) indicam um sentimento de mercado cauteloso, e não de capitulação. Os dados mais recentes de on-chain e derivativos do Bitcoin mostram um padrão construtivo, destacou a VanEck, com taxas de financiamento negativas e queda na concentração do hash rate, além de uma volatilidade reduzida e posições cautelosas.
A empresa apontou em seu relatório mais recente que, com a redução das tensões entre EUA e Irã, a volatilidade realizada caiu de cerca de 56% para 41%, enquanto a taxa média de financiamento de 7 dias caiu para aproximadamente -1,8%, o menor nível desde 2023 e o percentil de 10% desde o final de 2020.
Desde 2020, o retorno médio de 30 dias do Bitcoin durante períodos de fundos negativos foi de 11,5%, enquanto em todos os períodos foi de 4,5%, com uma taxa de acerto de retornos positivos de até 77%. Quando a taxa de financiamento anualizada ficou abaixo de -5%, o retorno médio de 30 dias subsequente atingiu 19,4%, e o retorno de 180 dias chegou a 70%, tornando o fundo negativo um sinal de compra contrária recorrente. O relatório da VanEck também destacou que, desde 2020, em 19 das 50 janelas de retorno de 180 dias, o início ocorreu em dias com fundos negativos, embora esses períodos representem apenas cerca de 13,6% da amostra.
Hash rate do Bitcoin em queda
No que diz respeito à mineração, a média móvel de 30 dias do hash rate caiu para o percentil 16 dentro de 30 dias e o percentil 9 dentro de 90 dias, enquanto a dificuldade de mineração também recuou para os percentis 5 e 6 nesses períodos.
Desde dezembro de 2025, o hash rate do Bitcoin apresentou três quedas contínuas, sendo a mais intensa desde a proibição da mineração na China em 2021, com uma queda de aproximadamente 6,7%, encerrada em 15 de abril de 2026. Das sete quedas históricas concluídas, seis tiveram uma alta no preço do Bitcoin após 90 dias, com uma mediana de aumento de 37,7%, e após 180 dias, a mediana de aumento foi de 63,1%.
Atividades derivativas e de negociação on-chain refletem um sentimento de mercado cauteloso, e não de capitulação cega. O prêmio de opções de venda em relação ao volume de negociação à vista é mais de seis vezes o nível de abril de 2024, enquanto a oferta ativa nos últimos 180 dias caiu para 28,4%, indicando que os detentores estão em estado de dormência.
O grupo de detentores de longo prazo, especialmente aqueles com 7-10 anos e mais de 10 anos de posse, atingiu os percentis 85 e 90 em consumo nos últimos quatro anos, mas a VanEck enfatiza que essa mudança nem sempre representa uma venda completa.
De modo geral, a empresa conclui que a escassez de fundos e a pressão do hash rate formam uma perspectiva forte de alta para o Bitcoin.
Os analistas escreveram: “A queda na taxa de mineração e as taxas de financiamento negativas estão relacionadas às expectativas de retorno robustas do Bitcoin. Portanto, estamos cada vez mais otimistas em relação ao Bitcoin.”
A VanEck afirma que o Bitcoin está demonstrando uma tendência de alta mais forte, pois a taxa de financiamento negativa profunda e a queda concentrada do hash rate (historicamente relacionada a expectativas de retorno robustas) indicam um sentimento de mercado cauteloso, e não de capitulação. Os dados mais recentes de on-chain e derivativos do Bitcoin mostram um padrão construtivo, destacou a VanEck, com taxas de financiamento negativas e queda na concentração do hash rate, além de uma volatilidade reduzida e posições cautelosas.
A empresa apontou em seu relatório mais recente que, com a redução das tensões entre EUA e Irã, a volatilidade realizada caiu de cerca de 56% para 41%, enquanto a taxa média de financiamento de 7 dias caiu para aproximadamente -1,8%, o menor nível desde 2023 e o percentil de 10% desde o final de 2020.
Desde 2020, o retorno médio de 30 dias do Bitcoin durante períodos de fundos negativos foi de 11,5%, enquanto em todos os períodos foi de 4,5%, com uma taxa de acerto de retornos positivos de até 77%. Quando a taxa de financiamento anualizada ficou abaixo de -5%, o retorno médio de 30 dias subsequente atingiu 19,4%, e o retorno de 180 dias chegou a 70%, tornando o fundo negativo um sinal de compra contrária recorrente. O relatório da VanEck também destacou que, desde 2020, em 19 das 50 janelas de retorno de 180 dias, o início ocorreu em dias com fundos negativos, embora esses períodos representem apenas cerca de 13,6% da amostra.
Hash rate do Bitcoin em queda
No que diz respeito à mineração, a média móvel de 30 dias do hash rate caiu para o percentil 16 dentro de 30 dias e o percentil 9 dentro de 90 dias, enquanto a dificuldade de mineração também recuou para os percentis 5 e 6 nesses períodos.
Desde dezembro de 2025, o hash rate do Bitcoin apresentou três quedas contínuas, sendo a mais intensa desde a proibição da mineração na China em 2021, com uma queda de aproximadamente 6,7%, encerrada em 15 de abril de 2026. Das sete quedas históricas concluídas, seis tiveram uma alta no preço do Bitcoin após 90 dias, com uma mediana de aumento de 37,7%, e após 180 dias, a mediana de aumento foi de 63,1%.
Atividades derivativas e de negociação on-chain refletem um sentimento de mercado cauteloso, e não de capitulação cega. O prêmio de opções de venda em relação ao volume de negociação à vista é mais de seis vezes o nível de abril de 2024, enquanto a oferta ativa nos últimos 180 dias caiu para 28,4%, indicando que os detentores estão em estado de dormência.
O grupo de detentores de longo prazo, especialmente aqueles com 7-10 anos e mais de 10 anos de posse, atingiu os percentis 85 e 90 em consumo nos últimos quatro anos, mas a VanEck enfatiza que essa mudança nem sempre representa uma venda completa.
De modo geral, a empresa conclui que a escassez de fundos e a pressão do hash rate formam uma perspectiva forte de alta para o Bitcoin.
Os analistas escreveram: “A queda na taxa de mineração e as taxas de financiamento negativas estão relacionadas às expectativas de retorno robustas do Bitcoin. Portanto, estamos cada vez mais otimistas em relação ao Bitcoin.”
