PaperImperium

DeFi precisa reduzir as taxas. Algumas taxas para negociação em plataformas de corretagem principais estão ao nível ou abaixo de muitas protocolos DeFi:
IBKR: 0,18%
Morgan Stanley: 0,5%
Schwab: 0,75%
O típico pool de Uniswap de 0,3% nem sequer cobre toda a enorme pilha de conformidade, interface de utilizador, relatórios fiscais, KYC, marketing para pagar.
A diferença é que os protocolos DeFi são quase todos de produto único, portanto não há nada para vender cruzado. Enquanto isso, dentro de uma corretora, há centros de lucro que podem pagar as contas de todo o pacote.

Nunca percebi por que as pontes têm de ser sempre rápidas. Entendo para o retalho impaciente ou arbitragem entre cadeias.
Mas muitas tarefas não são muito sensíveis ao tempo. Por isso sempre tive uma simpatia pelo ponte @fraxfinance (agora extinta?).
Eles chamaram-lhe Frax Ferry e deram aos papéis um tema náutico. O capitão tinha funções de administrador, e um segundo conjunto de atores chamados membros da tripulação tinha o poder de pausar temporariamente para impor um processo de “parar, olhar, ouvir”.
Normalmente, não gosto de temas meme (como nomes de alimentos), mas neste caso acho que a

Quando recuamos, acho que fica claro que uma das lições do Incidente Kelp é que o DeFi precisa considerar melhor a prioridade dos direitos de reclamação.
Não, isso não significa simplesmente colocar uma camada de tranching por cima - muitos têm recursos defeituosos que, na minha opinião, irão quebrá-los, e eles apenas abordam parte do espaço de problemas.
Sem uma ordem particular, aqui estão alguns pontos problemáticos e minhas recomendações como ponto de partida:
1) Clarificar que o empréstimo é sem recurso. Se você é um tomador, isso significa que seu risco máximo é sua garantia que ga

Sexta-feira de falência bancária (é comum os reguladores apreenderem bancos durante o fim de semana para minimizar a perturbação).
Menos de $300m em depósitos, portanto é menor do que a filial MegaETH Aave. Esta é a segunda falência bancária de 2026, o que é aproximadamente a média recente.

Como ex-arqueólogo, fico impressionado com o fato de que as blockchains fundamentalmente desempenham um dos mesmos propósitos que os sistemas de contagem por dedos e o ábaco.
Estes sistemas tendiam a ser amplamente utilizados em mercados comerciais e públicos, mesmo quando a numeracia escrita já existia.
Está fundamentalmente associado à produção de uma matemática *pública*.
Uma parte faz as contagens, realizando adição, subtração, multiplicação, divisão, às vezes o cálculo de juros compostos.
A outra parte e talvez observadores podem assistir e acompanhar.
Claro, uma grande vantagem

Vai ser uma semana fantástica

Toda esta discussão sobre a taxa adequada de DeFi é consequência do facto de haver apenas alguns produtos para escolher.
É como um grupo de pessoas a discutir se um hoodie de tamanho único precisa de ser maior ou menor.
Claro que há espaço para otimização, mas principalmente criando mais de um produto.

Heinz estima o valor vitalício de um cliente de ketchup em cerca de $1000 ($50/ano).
Starbucks é cerca de $14.000; Netflix $290; McDonald’s $5000.
Para além da MegaETH, raramente ouvi falar de um projeto cripto que tente sequer estimar esse número para si próprio.
O mesmo acontece com o custo de aquisição de clientes.
Acho que isto reflete um baixo nível de curiosidade sobre a base de utilizadores. Mas talvez mais importante, reflete uma falta de pensamento na margem.
Queremos sempre pensar em termos do PRÓXIMO utilizador, do dólar de TVL ou da transação.
Considere uma DEX com $50m de capital

DeFi atrai construtores talentosos porque oferece liberdade total para agir, mas sob restrições absolutas impostas pela blockchain (e a realidade financeira).
Essa combinação de liberdade e limites rígidos pode ser um coquetel estimulante, e nos deu stablecoins, empréstimos P2P viáveis e DEXes. Tenho certeza de que nos dará algo ótimo muitas mais vezes.

Olha, a questão do rsETH vai levar um ano a ser resolvida nos tribunais. (Alguém sabe mesmo qual jurisdição vai tratar das reivindicações do Kelp?)
Os mercados precisam de deixar as taxas de stablecoin flutuarem para que os mercados de empréstimos possam equilibrar-se.
E se és contra a confusão que isso implica, então subsidia um lado com dinheiro próprio e pelo menos deixa o outro lado flutuar.
Mas não podes esperar que as liquidações resolvam este impasse quando a faixa de recuperação vai desde perdas de um dígito até perdas catastróficas.

(Para o que for relevante especificamente para o Kelp, veja a questão 4; para reflexões gerais sobre intervenção contra atores ilícitos, veja as questões 1-3)
Sinto que a intervenção direta de uma grande L2 para apreender fundos ilícitos marca uma mudança importante na forma como as L2s serão percebidas e operadas daqui para frente. Acho que provavelmente é sensato que todas as L2s desenvolvam uma política formal, mesmo que não seja disponibilizada publicamente.
Minha maior esperança é que essa ação torne as L2s pouco atraentes para o crime maior, e que a dissuasão seja suficiente.
Alguns pens

rsETH levanta uma questão interessante. rsETH é cunhado na rede principal. Todas as outras cadeias mantêm vamos chamar de rsETH’ - um derivado do rsETH mantido na conta de garantia da ponte.
São esses realmente produtos separados?
O argumento é que os usuários de rsETH’ assumiram risco de ponte, enquanto os usuários de rsETH nunca concordaram com isso.
O argumento contra é que o rsETH’ nunca foi apresentado como um produto diferente, ou indicado que poderia sofrer perdas sem que o rsETH também o fizesse.
Quando faço diligência para RWAs, entender onde você está na fila de pagamento é u

Os mercados de empréstimo WETH estão congelados na rede principal, Arbitrum, Base e Mantle, mas ainda abertos no MegaETH e na maioria das outras implantações

Acho que alguém inteligente com bastante ETH verá uma oportunidade real de comprar aWETH de pessoas. Os meus cálculos sugerem que, no pior caso, há uma deterioração de poucos dígitos e está disposto a esperar pela liquidez (mas você é pago enquanto espera).
Parece muito com o fim de semana de despeg do USDC, onde você sabia que todos os utilizadores poderiam sair 1:1 depois de retirar o que a MakerDAO detinha (e eles não tinham uma via rápida para resgatar)
Não para minimizar o contágio, porque RIP a muitos outros stakeholders específicos (por exemplo, Umbrella), mas aWETH parece que fica ou n

Tive um pesadelo em que não só usei um computador público num aeroporto, como também deixei-me conectado a todo tipo de coisas.
Ao acordar, tentei recordar a última vez que tinha usado um computador público.
Para além do ocasional “centro de negócios” de hotel nos anos 2010, deve fazer quase 20 anos.
São um pouco como as cabinas telefónicas - suspeito que ainda existem em algum lugar, mas parece que não as encontro por aí.

Lembre-se de quando o plano era que o DeFi bancasse os não bancarizados? Isso foi antes de metade das equipes de protocolo mudarem para fundos de hedge offshore que não fazem hedge de fato.
Alguém precisa cumprir a promessa do DeFi. Você simplesmente deve cumprir [redacted]