#SummerCreationCamp
O mercado das stablecoins está a encolher pela primeira vez em quatro anos — mas os volumes de transações acabaram de atingir um recorde histórico.
De acordo com o painel de Analytics Onchain da Visa, alimentado pela Allium, o mercado das stablecoins registou a sua maior contração mensal da oferta desde o colapso da Terra-Luna em maio de 2022. A capitalização total do mercado de stablecoins caiu 7,7 mil milhões de dólares em junho de 2026, descendo para aproximadamente 312 mil milhões de dólares. Medido em relação ao pico de maio de 2026, de cerca de 322 mil milhões de dólares, a retração total situa-se agora perto de 10 mil milhões de dólares, uma queda de aproximadamente 3%. Embora esta seja a maior queda mensal em dólares desde o crash da Terra-Luna, a quebra percentual é bem mais suave — o colapso da Terra em 2022 eliminou mais de 26% da capitalização do mercado de stablecoins em poucas semanas, face a apenas 2,4% em junho de 2026. O contexto é totalmente diferente, mas o número de destaque ainda exige atenção.
A Tether's USDT, a stablecoin dominante em termos de oferta, viu a sua capitalização de mercado cair de aproximadamente 190 mil milhões de dólares em maio para cerca de 184 mil milhões de dólares, uma queda de cerca de 6 mil milhões de dólares. Isto representa uma descida de aproximadamente 3,2%. Apesar da contração, a USDT continua a comandar cerca de 59% da quota total do mercado de stablecoins, e o seu volume diário de negociação em exchanges centralizadas mantém-se em torno de 46,8 mil milhões de dólares, representando aproximadamente 77,4% de todo o volume de negociações de stablecoins. A Circle's USDC caiu do seu pico de março, de quase 80 mil milhões de dólares, para aproximadamente 73,2 mil milhões de dólares, uma queda de cerca de 6,8 mil milhões de dólares ou aproximadamente 8,5%. A USDC detém agora aproximadamente 25,3% da oferta total de stablecoins. As stablecoins mais pequenas contam uma história mista: a USDS está em aproximadamente 9,9 mil milhões de dólares com uma quota de 3,4%, a DAI tem aproximadamente 4,6 mil milhões a 1,6%, a USD1 atingiu aproximadamente 4,2 mil milhões a 1,5%, e entradas mais recentes como a USDG ultrapassaram 3,2 mil milhões de dólares enquanto a USDGO quase duplicou para 900 milhões de dólares. Juntas, a USDT e a USDC ainda controlam aproximadamente 83% da oferta total de stablecoins e cerca de 96,7% do volume de negociação em exchanges centralizadas.
Agora, aqui está o paradoxo que torna este momento genuinamente significativo. No exato mesmo mês em que a oferta contraiu 7,7 mil milhões de dólares, o volume ajustado das transações em stablecoins disparou para um recorde histórico de 1,79 biliões de dólares. Esse valor está 63% acima dos cerca de 1,1 biliões de dólares de maio e 125% acima dos cerca de 795 mil milhões de junho de 2025. O volume ajustado acumulado nos últimos 12 meses atingiu 10,2 biliões de dólares, e apenas os primeiros seis meses de 2026 registaram 8,82 biliões de dólares em volume ajustado — já a ultrapassar os 5,8 biliões registados em todo o ano de 2024 e a poucos passos do recorde de 10,8 biliões de dólares de 2025, no ano inteiro. Esta divergência entre oferta em queda e volume em alta é o desenvolvimento mais importante do ponto de vista comercial no setor das stablecoins este ano.
A liderança em volume mudou dramaticamente. No primeiro semestre de 2026, a USDC transportou aproximadamente 70% do volume ajustado de transações, enquanto a USDT deteve apenas cerca de 25%. Especificamente em junho, a divisão foi de 1,21 biliões de dólares para a USDC versus 576 mil milhões para a USDT. Isto representa uma inversão total em relação a 2020, quando a USDT tratou quase 90% do volume ajustado e a USDC representava menos de 10%. A USDC da Circle já ultrapassou 90 biliões de dólares em volume cumulativo de transações on-chain. O motor é a adoção institucional e orientada para pagamentos: a USDC é cada vez mais usada para liquidação, gestão de tesouraria e transferências transfronteiriças, enquanto o volume da USDT continua concentrado em pares de negociação de cripto em exchanges centralizadas. A recente aprovação da Circle para operar como banco fiduciário pela U.S. Office of the Comptroller of the Currency, que fez as suas ações subirem mais de 12%, solidifica ainda mais esta trajetória institucional.
Vários fatores explicam a contração da oferta. O Bitcoin caiu aproximadamente 18% durante junho de 2026, negociando perto de 62.800 a 63.000 dólares, desencadeando um ambiente clássico de “risk-off” em que os investidores resgataram stablecoins de volta para fiat. Várias stablecoins importantes perderam temporariamente as suas paridades durante o mês, alimentando receios de stress de liquidez. A estrutura Markets in Crypto-Assets (MiCA) da UE, que deverá entrar plenamente em vigor mais tarde este ano, levou alguns emissores a ajustarem as suas operações. Nos EUA, a falta de legislação federal clara continua a criar incerteza. O Bank for International Settlements, no seu Annual Economic Report 2026 divulgado no final de junho, argumentou que as stablecoins ainda ficam aquém como dinheiro de “singleness”, “elasticity”, “interoperability” e “integrity”, e alertou para riscos de “stablecoin dollarization” em economias emergentes. Além disso, parte do crescimento recente da oferta foi impulsionada por programas de incentivos subsidiados em vez de procura natural — a USDG, a que mais cresce, depende de um programa de recompensas de partilha de rendimentos e, quando os incentivos terminarem, essa oferta poderá sair.
A linha temporal mais ampla é um contexto importante. A oferta de stablecoins começou 2025 perto de 205 mil milhões de dólares, ultrapassou 300 mil milhões de dólares a 3 de outubro de 2025 após 47% de crescimento ano a ano até então, e atingiu um pico de aproximadamente 322 mil milhões de dólares em maio de 2026. O 1T de 2026 adicionou apenas cerca de 8 mil milhões de dólares em nova oferta líquida, a expansão trimestral mais fraca desde o 4T de 2023, e um contraste acentuado com os 45,7 mil milhões de dólares adicionados no 3T de 2025. As stablecoins que geram rendimento cresceram mais de 22% no 1T de 2026, contribuindo com mais de metade do aumento da capitalização de mercado líquida. As stablecoins representaram 75% de todo o volume de negociação de cripto no 1T de 2026, a maior quota alguma vez registada. O volume on-chain de stablecoins ultrapassou pela primeira vez a rede U.S. ACH em fevereiro de 2026, atingindo 7,2 biliões de dólares mensais e subindo para 7,5 biliões de dólares em março.
A própria Visa está a aderir a esta tendência. A empresa lançou a Visa Stablecoin Platform em julho de 2026, um sistema interno que permite que bancos e fintechs tratem da cunhagem, gestão e movimentação de stablecoins dentro dos seus fluxos de trabalho existentes de pagamentos Visa e de tesouraria. A Visa liquida aproximadamente 15 biliões de dólares em pagamentos anualmente e já processa vários mil milhões de dólares em liquidações de stablecoins. A plataforma pretende alargar o acesso a stablecoins à sua rede de aproximadamente 15.000 instituições financeiras e mais de 200 milhões de comerciantes. Projeções da indústria sugerem que a emissão de stablecoins poderá atingir 1,9 biliões de dólares até 2030.
O ponto de fundo é este: contração da oferta e explosão do volume não são sinais contraditórios — são complementares. O mercado das stablecoins está a amadurecer de um ativo de “holding” para uma infraestrutura de liquidação e pagamentos de alta velocidade. Menos capital fica parado, e mais está a fluir pelo sistema a uma velocidade sem precedentes. A queda da oferta reflete pressão de resgates durante um mês de “risk-off” e incerteza regulatória, mas o salto do volume confirma que a adoção económica real está a acelerar. A comparação com a Terra-Luna domina os títulos, mas os fundamentos são radicalmente diferentes. Isto não é um colapso. É uma transição.@Gate_Square
#StablecoinMarket
O mercado das stablecoins está a encolher pela primeira vez em quatro anos — mas os volumes de transações acabaram de atingir um recorde histórico.
De acordo com o painel de Analytics Onchain da Visa, alimentado pela Allium, o mercado das stablecoins registou a sua maior contração mensal da oferta desde o colapso da Terra-Luna em maio de 2022. A capitalização total do mercado de stablecoins caiu 7,7 mil milhões de dólares em junho de 2026, descendo para aproximadamente 312 mil milhões de dólares. Medido em relação ao pico de maio de 2026, de cerca de 322 mil milhões de dólares, a retração total situa-se agora perto de 10 mil milhões de dólares, uma queda de aproximadamente 3%. Embora esta seja a maior queda mensal em dólares desde o crash da Terra-Luna, a quebra percentual é bem mais suave — o colapso da Terra em 2022 eliminou mais de 26% da capitalização do mercado de stablecoins em poucas semanas, face a apenas 2,4% em junho de 2026. O contexto é totalmente diferente, mas o número de destaque ainda exige atenção.
A Tether's USDT, a stablecoin dominante em termos de oferta, viu a sua capitalização de mercado cair de aproximadamente 190 mil milhões de dólares em maio para cerca de 184 mil milhões de dólares, uma queda de cerca de 6 mil milhões de dólares. Isto representa uma descida de aproximadamente 3,2%. Apesar da contração, a USDT continua a comandar cerca de 59% da quota total do mercado de stablecoins, e o seu volume diário de negociação em exchanges centralizadas mantém-se em torno de 46,8 mil milhões de dólares, representando aproximadamente 77,4% de todo o volume de negociações de stablecoins. A Circle's USDC caiu do seu pico de março, de quase 80 mil milhões de dólares, para aproximadamente 73,2 mil milhões de dólares, uma queda de cerca de 6,8 mil milhões de dólares ou aproximadamente 8,5%. A USDC detém agora aproximadamente 25,3% da oferta total de stablecoins. As stablecoins mais pequenas contam uma história mista: a USDS está em aproximadamente 9,9 mil milhões de dólares com uma quota de 3,4%, a DAI tem aproximadamente 4,6 mil milhões a 1,6%, a USD1 atingiu aproximadamente 4,2 mil milhões a 1,5%, e entradas mais recentes como a USDG ultrapassaram 3,2 mil milhões de dólares enquanto a USDGO quase duplicou para 900 milhões de dólares. Juntas, a USDT e a USDC ainda controlam aproximadamente 83% da oferta total de stablecoins e cerca de 96,7% do volume de negociação em exchanges centralizadas.
Agora, aqui está o paradoxo que torna este momento genuinamente significativo. No exato mesmo mês em que a oferta contraiu 7,7 mil milhões de dólares, o volume ajustado das transações em stablecoins disparou para um recorde histórico de 1,79 biliões de dólares. Esse valor está 63% acima dos cerca de 1,1 biliões de dólares de maio e 125% acima dos cerca de 795 mil milhões de junho de 2025. O volume ajustado acumulado nos últimos 12 meses atingiu 10,2 biliões de dólares, e apenas os primeiros seis meses de 2026 registaram 8,82 biliões de dólares em volume ajustado — já a ultrapassar os 5,8 biliões registados em todo o ano de 2024 e a poucos passos do recorde de 10,8 biliões de dólares de 2025, no ano inteiro. Esta divergência entre oferta em queda e volume em alta é o desenvolvimento mais importante do ponto de vista comercial no setor das stablecoins este ano.
A liderança em volume mudou dramaticamente. No primeiro semestre de 2026, a USDC transportou aproximadamente 70% do volume ajustado de transações, enquanto a USDT deteve apenas cerca de 25%. Especificamente em junho, a divisão foi de 1,21 biliões de dólares para a USDC versus 576 mil milhões para a USDT. Isto representa uma inversão total em relação a 2020, quando a USDT tratou quase 90% do volume ajustado e a USDC representava menos de 10%. A USDC da Circle já ultrapassou 90 biliões de dólares em volume cumulativo de transações on-chain. O motor é a adoção institucional e orientada para pagamentos: a USDC é cada vez mais usada para liquidação, gestão de tesouraria e transferências transfronteiriças, enquanto o volume da USDT continua concentrado em pares de negociação de cripto em exchanges centralizadas. A recente aprovação da Circle para operar como banco fiduciário pela U.S. Office of the Comptroller of the Currency, que fez as suas ações subirem mais de 12%, solidifica ainda mais esta trajetória institucional.
Vários fatores explicam a contração da oferta. O Bitcoin caiu aproximadamente 18% durante junho de 2026, negociando perto de 62.800 a 63.000 dólares, desencadeando um ambiente clássico de “risk-off” em que os investidores resgataram stablecoins de volta para fiat. Várias stablecoins importantes perderam temporariamente as suas paridades durante o mês, alimentando receios de stress de liquidez. A estrutura Markets in Crypto-Assets (MiCA) da UE, que deverá entrar plenamente em vigor mais tarde este ano, levou alguns emissores a ajustarem as suas operações. Nos EUA, a falta de legislação federal clara continua a criar incerteza. O Bank for International Settlements, no seu Annual Economic Report 2026 divulgado no final de junho, argumentou que as stablecoins ainda ficam aquém como dinheiro de “singleness”, “elasticity”, “interoperability” e “integrity”, e alertou para riscos de “stablecoin dollarization” em economias emergentes. Além disso, parte do crescimento recente da oferta foi impulsionada por programas de incentivos subsidiados em vez de procura natural — a USDG, a que mais cresce, depende de um programa de recompensas de partilha de rendimentos e, quando os incentivos terminarem, essa oferta poderá sair.
A linha temporal mais ampla é um contexto importante. A oferta de stablecoins começou 2025 perto de 205 mil milhões de dólares, ultrapassou 300 mil milhões de dólares a 3 de outubro de 2025 após 47% de crescimento ano a ano até então, e atingiu um pico de aproximadamente 322 mil milhões de dólares em maio de 2026. O 1T de 2026 adicionou apenas cerca de 8 mil milhões de dólares em nova oferta líquida, a expansão trimestral mais fraca desde o 4T de 2023, e um contraste acentuado com os 45,7 mil milhões de dólares adicionados no 3T de 2025. As stablecoins que geram rendimento cresceram mais de 22% no 1T de 2026, contribuindo com mais de metade do aumento da capitalização de mercado líquida. As stablecoins representaram 75% de todo o volume de negociação de cripto no 1T de 2026, a maior quota alguma vez registada. O volume on-chain de stablecoins ultrapassou pela primeira vez a rede U.S. ACH em fevereiro de 2026, atingindo 7,2 biliões de dólares mensais e subindo para 7,5 biliões de dólares em março.
A própria Visa está a aderir a esta tendência. A empresa lançou a Visa Stablecoin Platform em julho de 2026, um sistema interno que permite que bancos e fintechs tratem da cunhagem, gestão e movimentação de stablecoins dentro dos seus fluxos de trabalho existentes de pagamentos Visa e de tesouraria. A Visa liquida aproximadamente 15 biliões de dólares em pagamentos anualmente e já processa vários mil milhões de dólares em liquidações de stablecoins. A plataforma pretende alargar o acesso a stablecoins à sua rede de aproximadamente 15.000 instituições financeiras e mais de 200 milhões de comerciantes. Projeções da indústria sugerem que a emissão de stablecoins poderá atingir 1,9 biliões de dólares até 2030.
O ponto de fundo é este: contração da oferta e explosão do volume não são sinais contraditórios — são complementares. O mercado das stablecoins está a amadurecer de um ativo de “holding” para uma infraestrutura de liquidação e pagamentos de alta velocidade. Menos capital fica parado, e mais está a fluir pelo sistema a uma velocidade sem precedentes. A queda da oferta reflete pressão de resgates durante um mês de “risk-off” e incerteza regulatória, mas o salto do volume confirma que a adoção económica real está a acelerar. A comparação com a Terra-Luna domina os títulos, mas os fundamentos são radicalmente diferentes. Isto não é um colapso. É uma transição.@Gate_Square
#StablecoinMarket
