#FedAnnounceRateDecisionSoon
Esta noite não se trata realmente de saber se a Fed aumenta as taxas em 25 pontos base.
Essa parte já está amplamente antecipada pelo mercado.

A verdadeira negociação começa imediatamente após a decisão: o que dirá Kevin Warsh sobre o próximo movimento, como mudará o gráfico de pontos e como reagirá o mercado se os preços mais elevados do petróleo mantiverem a inflação elevada?

É aí que espero que ocorra a verdadeira reavaliação.

Os preços mais recentes do mercado atribuem uma probabilidade superior a 90% a uma subida de 25 pb, com várias estimativas atuais entre 92% e 94%. Um movimento de um quarto de ponto levaria o intervalo-alvo da taxa dos fundos federais de aproximadamente 3,50%–3,75% para 3,75%–4,00%. A Reuters afirma que a decisão está agendada para as 14:00 ET de 16 de setembro, seguida da conferência de imprensa do presidente.

Mas existe uma distinção importante entre uma subida que todos esperam e uma subida acompanhada de orientações inesperadamente agressivas.

Se a Fed fizer exatamente aquilo que os mercados já esperam, a reação inicial poderá ser volátil e depois inverter-se. Se o comunicado ou as projeções sugerirem outra subida ainda este ano, o mercado terá de reavaliar todo o percurso das taxas norte-americanas, em vez de apenas os próximos 25 pb.

É por isso que estou a observar primeiro o mercado de obrigações do Tesouro.

A yield das obrigações do Tesouro norte-americanas a 10 anos já ultrapassou os 5%, atingindo aproximadamente 5,04%, o nível mais elevado desde 2007, segundo notícias recentes do mercado. Esse é um sinal macroeconómico muito mais importante do que a probabilidade divulgada relativamente à própria decisão da Fed.

E o petróleo está a dificultar o trabalho da Fed.

O WTI e o Brent ultrapassaram os 100 dólares, à medida que as perturbações na oferta e as tensões no Médio Oriente aumentaram o prémio de risco nos mercados energéticos. A Reuters informou que uma perturbação num oleoduto saudita e as interrupções na produção líbia fizeram subir o petróleo bruto, enquanto os investidores se preparavam simultaneamente para a decisão da Fed.

Isto cria uma combinação desconfortável.

Um petróleo mais caro pode alimentar a inflação.

Uma inflação mais elevada pode manter as taxas elevadas.

Taxas mais elevadas podem apoiar o dólar e as yields das obrigações do Tesouro.

Yields reais mais elevadas podem pressionar ativos cujas avaliações dependem fortemente do crescimento futuro ou da liquidez.

É esse mecanismo de transmissão que eu negociaria — não a palavra “subida” em si.

A Bitcoin já está a mostrar quão sensível o mercado se tornou.

A fotografia mais recente do mercado em geral coloca a BTC perto dos 76 067 dólares, enquanto a sessão recente viu o mercado passar da zona superior de $78K para a região intermédia de $75K . A desilusão com a CLARITY Act acrescentou outra camada de risco imediatamente antes do evento da Fed, com a votação processual no Senado a falhar por 49–50. Posteriormente, a Bitcoin negociou em torno da zona de $76K , enquanto o mercado cripto absorvia tanto a incerteza regulatória como o risco associado ao evento macroeconómico.

A Ethereum está a negociar perto dos 2 440 dólares, enquanto a Solana se encontra perto dos 96,86–100 dólares, dependendo da plataforma de negociação e do momento em tempo real. A fotografia atual da CoinMarketCap mostra a SOL perto dos 96,86 dólares, enquanto outras fontes em tempo real estão mais próximas dos 100 dólares. Essa diferença, por si só, é um lembrete de que se deve utilizar a plataforma efetiva de execução para as entradas, em vez de tratar a cotação de um agregador como absoluta.

Para a BTC, a batalha técnica imediata situa-se em torno dos 75–76 mil dólares.

Esta é a zona que precisa de se manter se o mercado quiser absorver tanto o choque da CLARITY Act como a incerteza em torno da Fed. Se a BTC conseguir recuperar $78K e depois reconquistar a região dos 79,5 mil–$80K , o mercado estaria a mostrar que os compradores estão dispostos a absorver expectativas de taxas mais elevadas.

Mas se $75K romper claramente e se transformar em resistência, prestaria atenção aos 73–72 mil dólares, seguidos da zona psicológica de $70K .

A ETH apresenta uma estrutura semelhante.

Os 2 400 dólares são o primeiro nível que observaria. Uma recuperação acima dos 2 500 dólares melhoraria a estrutura de curto prazo, enquanto perder os 2 400 dólares e não conseguir reconquistá-los deixaria a zona dos 2 300 dólares vulnerável.

A SOL é ainda mais sensível a alterações no apetite pelo risco.

O nível psicológico dos 100 dólares é importante porque a SOL tem negociado em torno dele enquanto o mercado em geral aguarda a Fed. Uma recuperação sustentada acima dos 100 dólares seria construtiva do ponto de vista da estrutura de mercado. Uma perda clara de aproximadamente 96–97 dólares colocaria a estrutura de suporte recente sob pressão.

Agora chegamos à parte que penso que os traders estão a subestimar.

A Fed pode aumentar as taxas em 25 pb e, ainda assim, provocar uma reação positiva do mercado.

Parece estranho, mas é possível se a subida estiver totalmente incorporada nos preços e as orientações futuras forem menos agressivas do que o receado.

Imagine que a Fed aumenta as taxas em 25 pb, mas as projeções não elevam materialmente as expectativas de um aperto adicional. As yields do Tesouro poderiam cair, o dólar poderia enfraquecer e os ativos de risco poderiam inicialmente subir, porque o mercado receberia um “evento conhecido com informação menos agressiva do que o esperado”.

Também é possível o cenário oposto.

Uma subida de 25 pb combinada com preocupações mais fortes relativamente à inflação, taxas projetadas mais elevadas ou um aviso claro de que poderá ser necessário outro aumento poderia fazer subir as yields e o dólar. Nessa situação, a BTC, a ETH e a SOL poderiam voltar a sofrer pressão vendedora, apesar de a própria subida já estar incorporada nos preços.

Essa é a diferença entre uma política já incorporada nos preços e orientações políticas inesperadas.

O ouro é outra ferramenta de confirmação interessante.

O ouro à vista encontrava-se recentemente perto dos 4 293 dólares por onça, enquanto os futuros do ouro rondavam os 4 332 dólares, segundo a Reuters. O ouro tem sido pressionado pelo dólar mais forte e pelas yields crescentes das obrigações do Tesouro, apesar da procura geopolítica que normalmente apoia o metal.

Se as yields voltarem a subir após a Fed, o ouro poderá continuar sob pressão.

Se as yields caírem apesar da subida das taxas, o ouro poderá recuperar rapidamente, porque o mercado interpretaria a decisão como menos restritiva do que receado.

O petróleo é quase o reflexo oposto.

Um WTI acima dos 100 dólares significa que o mercado está a incorporar um prémio de risco de oferta significativo. Se esse prémio continuar a aumentar, as expectativas de inflação tornam-se mais importantes. Se o risco geopolítico diminuir e o petróleo cair acentuadamente, parte da pressão sobre a Fed poderá aliviar-se.

Por isso, o meu enquadramento para esta noite não é “subida da Fed = vender cripto”.

É muito mais simples:

Observar as yields. Observar o dólar. Observar o petróleo. Depois, observar a BTC.

Para o cenário otimista das criptomoedas, a BTC precisa de manter os 75–76 mil dólares, recuperar $78K e, por fim, romper os 79,5 mil–$80K com aceitação. A ETH a recuperar os 2 500 dólares e a SOL a manter/recuperar os 100 dólares acrescentariam confirmação.

Para o cenário pessimista, a perda de $75K pela BTC e a incapacidade de o reconquistar seriam a confirmação importante. Abaixo desse nível, os 73 mil–$72K dólares tornam-se a próxima zona que monitorizaria, com $70K como nível psicológico mais amplo.

Não entraria simplesmente porque o anúncio da Fed se aproxima.

A configuração mais clara surge após a primeira vaga de volatilidade, quando o mercado escolhe uma direção e volta a testar com sucesso o nível rompido.

Se a BTC subir acima de $80K e cair imediatamente abaixo desse nível, essa não é a confirmação de rompimento que procuro.

Se a BTC romper os 75 mil dólares, recuperar e não conseguir reconquistar os 75 mil dólares, isso constituirá uma estrutura baixista muito mais clara.

A gestão do risco é ainda mais importante esta noite, porque o primeiro movimento pode facilmente ser uma varredura de liquidez e não a verdadeira direção. Manteria o risco em torno de 1% do capital de negociação, com 2% como limite máximo para uma configuração muito claramente definida. O tamanho da posição deve ser calculado a partir da distância até ao stop, e não com base na alavancagem disponível.

A minha tendência atual antes da decisão é neutra, com um viés de risco baixista, principalmente porque a BTC já está a lidar com o choque da CLARITY Act, o petróleo está acima dos 100 dólares, as yields do Tesouro estão acima dos 5% e a Fed está a preparar-se para apertar a política, em vez de a flexibilizar.

Mas não fixaria esse viés.

Uma BTC acima de $80K após a Fed alteraria o panorama de curto prazo. Uma BTC abaixo de $75K , com uma recuperação falhada, reforçaria o cenário de descida.

A decisão efetiva de 25 pb é apenas a manchete.

O verdadeiro sinal do mercado surgirá da combinação de decisão sobre as taxas + projeções + conferência de imprensa + yields do Tesouro + dólar + petróleo.

É aí que espero que seja decidido o próximo grande movimento.

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