A chave para o aumento de 2450% no preço das ações da Metaplanet: o jogo de alavancagem do BTC com títulos de taxa de juro zero, o 'MicroStrategy japonês'
Nos últimos dias, a Metaplanet, uma empresa japonesa de destaque no mercado, foi apelidada de "MicroStrategy japonesa" por incluir BTC em seus ativos de criptografia. Recentemente, a empresa anunciou um controverso e notável plano de financiamento - a emissão de títulos de dívida com taxa de juros zero. O montante arrecadado com esses títulos chega a 4,5 bilhões de ienes (cerca de 30 milhões de dólares) e tem o objetivo de aumentar ainda mais suas Participações em BTC. De acordo com a Aiying, desde maio de 2024, quando adotou o BTC como reserva de tesouraria, a Metaplanet comprou mais de 1.000 BTC. Além disso, desde janeiro de 2024, as ações da Metaplanet aumentaram 2.450%. Combinando a volatilidade das criptomoedas com instrumentos financeiros de alto risco, essa operação não só traz ideias de altos rendimentos para o mercado, mas também vem com um potencial risco preocupante. A Fundinsight da Aiying agora irá desvendar a lógica por trás desta operação.
Um, estratégia BTC e títulos de taxa de juro zero: como funciona a combinação dos dois?
A captação de recursos da Metaplanet foi feita através de obrigações zero cupom (zero-coupon bonds). Este tipo de obrigações não tem pagamento de juros, e o retorno para os investidores vem da compra das obrigações a um preço inferior ao seu valor nominal e do reembolso total no vencimento. Por exemplo, uma obrigação com um valor nominal de 100 ienes pode ser emitida a 90 ienes, e no vencimento o investidor recebe de volta 100 ienes, lucrando 10 ienes na diferença.
Para a empresa, este tipo de financiamento de obrigações é de custo extremamente baixo. Não há pressão de juros e não é necessário fazer pagamentos periódicos, sendo a única obrigação o reembolso do capital no vencimento das obrigações. No entanto, a Metaplanet não utilizou os fundos levantados para as operações comerciais normais, mas apostou tudo em BTC, um ativo altamente volátil.
Desde maio de 2024, a Metaplanet adquiriu mais de 1.000 BTC. Essa estratégia de ter o BTC como ativo de reserva no tesouro é semelhante à estratégia da MicroStrategy de comprar BTC com alta alavancagem: [Pensar] De 1,8 bilhão a 111 bilhões: Como a MicroStrategy impulsionou o crescimento do valor de mercado com BTC e alavancagem de capital? Isso tornou-se um importante representante corporativo no campo das criptomoedas. A Metaplanet acredita que o BTC tem potencial de valorização a longo prazo, pode combater a inflação e, como ativo escasso, seu valor deve continuar a aumentar com o aumento da demanda de mercado.
Mas os riscos dessa estratégia são óbvios. Se o preço do BTC cair drasticamente, o valor dos ativos detidos pela Metaplanet cairá significativamente, e ainda assim será necessário reembolsar o capital fixo no vencimento dos títulos. Uma vez que o valor de mercado dos ativos não consiga cobrir as dívidas, o déficit de pagamento se tornará um grande problema.
Como o efeito de alavancagem se manifesta neste jogo?
O plano de financiamento de títulos da Metaplanet é essencialmente uma operação de alavancagem. A empresa alavanca o ativo potencialmente de alto retorno, BTC, por meio de dívidas de baixo custo, esperando pagar a dívida com um valor maior após a valorização do BTC e obter lucro.
Por exemplo, suponha que a Metaplanet use 4,5 bilhões de ienes em títulos para comprar BTC, a um preço inicial de 3 milhões de ienes por moeda, e obtenha um total de 150 BTC.
Cenário otimista
O preço do BTC subiu para 4,5 milhões de ienes/peça, e o valor total de mercado do BTC detido pela empresa é de 6,75 bilhões de ienes. Após o pagamento do principal do título de 4,5 bilhões de ienes, ainda há um lucro líquido de 2,25 bilhões de ienes, e a operação alavancada obteve sucesso.
Cenário pessimista
: O preço do BTC caiu para 1 milhão de ienes por moeda, com uma capitalização de mercado total de apenas 1,5 bilhão de ienes. Neste momento, a empresa não só não tem lucro, como também precisa de levantar mais 3 bilhões de ienes para pagar dívidas, aumentando assim a pressão financeira.
Esta estratégia de alavancagem amplifica os resultados das flutuações de preços do BTC: os lucros dobram durante o aumento, mas os riscos se multiplicam durante a queda.
Pressão da dívida: duplo teste de preço do BTC e fluxo de caixa
Embora os títulos de taxa zero em si não tenham despesas com juros, a obrigação de reembolso do principal no vencimento é fixa. Para a Metaplanet, a capacidade de reembolso enfrenta um duplo desafio com o preço do BTC e a gestão do fluxo de caixa da empresa:
Flutuação de preços do BTC
A Metaplanet investe todo o seu fundo de obrigações em BTC, o que significa que a sua capacidade de reembolso depende muito do desempenho do preço do BTC. Se o preço cair, o valor de mercado do BTC detido pela empresa pode não ser suficiente para cobrir uma dívida de 4,5 bilhões de ienes.
Por exemplo:
Se o preço do BTC cair drasticamente para 1 milhão de ienes por moeda no vencimento dos títulos, o valor de mercado de 150 moedas de BTC detidas pela empresa será de apenas 1,5 bilhão de ienes, resultando em um déficit de fundos de 3 bilhões de ienes.
Nesse caso, a empresa pode precisar vender outros ativos, usar o fluxo de caixa operacional, ou mesmo emitir novas dívidas para cobrir a lacuna. Isso aumentará significativamente sua pressão financeira e até mesmo causar preocupações no mercado sobre sua capacidade de pagar dívidas.
Liquidez do fluxo de caixa e capacidade de refinanciamento
Se os ativos de BTC da empresa não puderem ser realizados a tempo, ou se houver falta de liquidez no mercado secundário, a empresa pode enfrentar o dilema de 'não ter dinheiro em mãos' no momento do reembolso da dívida. Além disso, se o mercado questionar a classificação de crédito da Metaplanet, a dificuldade de refinanciamento aumentará significativamente.
Atualmente, de acordo com a Aiying, a Metaplanet ainda não divulgou a classificação de crédito específica de seus títulos de dívida, mas o arranjo de garantia dos títulos mostra uma certa proteção contra inadimplência - através do estabelecimento de uma garantia hipotecária prioritária em imóveis (como terra e edifícios) detidos por subsidiárias, os detentores dos títulos podem receber uma compensação em caso de inadimplência. No entanto, essa garantia só pode cobrir parte da dívida, não resolvendo completamente o problema.
Perspectiva do investidor: como encarar esse jogo de risco e recompensa?
Para os investidores em obrigações, os títulos de taxa zero da Metaplanet representam tanto oportunidades quanto riscos ocultos:
Classificação de crédito e confiança do mercado
A classificação de crédito e a confiança do mercado são a principal preocupação dos investidores. Embora a emissão de dívida da Metaplanet forneça garantia de ativos, os investidores precisam ser cautelosos em relação à sua capacidade de pagamento, dado que não foi divulgada uma classificação específica.
Variáveis centrais do mercado BTC
O valor dos ativos da Metaplanet está intimamente relacionado com o preço do BTC. Se os investidores acreditam que o BTC vai continuar a subir no futuro, então este título será uma escolha relativamente segura; caso contrário, a incerteza do preço do BTC será o maior risco.
Potenciais ganhos e riscos de incumprimento coexistem
Embora os títulos com taxas de juro zero não paguem juros, os investidores precisam equilibrar os retornos entre o valor nominal e o preço de emissão (por exemplo, comprar um título de 100 ienes por 90 ienes) com o risco potencial de incumprimento.
Quatro, Conclusão: Dançando na Ponta da Faca com Alta Alavancagem
Metaplanet demonstrates a highly adventurous investment strategy through financing operations with zero-interest bonds: leveraging low-cost funds to bet on the future value of BTC. Its logic is clear and exciting - if the price of BTC continues to increase, the company will easily profit, and both shareholders and investors will enjoy the appreciation benefits of cryptocurrency assets. However, at the same time, the intense volatility of BTC may also result in a painful cost for this adventure.
No futuro, o resultado deste jogo dependerá de dois fatores-chave: a tendência de preços do BTC e a capacidade da empresa de gerir o fluxo de caixa. Para os investidores, perseguir altos retornos ao mesmo tempo em que controlam o risco e diversificam os investimentos será a estratégia mais sensata.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
A chave para o aumento de 2450% no preço das ações da Metaplanet: o jogo de alavancagem do BTC com títulos de taxa de juro zero, o 'MicroStrategy japonês'
Nos últimos dias, a Metaplanet, uma empresa japonesa de destaque no mercado, foi apelidada de "MicroStrategy japonesa" por incluir BTC em seus ativos de criptografia. Recentemente, a empresa anunciou um controverso e notável plano de financiamento - a emissão de títulos de dívida com taxa de juros zero. O montante arrecadado com esses títulos chega a 4,5 bilhões de ienes (cerca de 30 milhões de dólares) e tem o objetivo de aumentar ainda mais suas Participações em BTC. De acordo com a Aiying, desde maio de 2024, quando adotou o BTC como reserva de tesouraria, a Metaplanet comprou mais de 1.000 BTC. Além disso, desde janeiro de 2024, as ações da Metaplanet aumentaram 2.450%. Combinando a volatilidade das criptomoedas com instrumentos financeiros de alto risco, essa operação não só traz ideias de altos rendimentos para o mercado, mas também vem com um potencial risco preocupante. A Fundinsight da Aiying agora irá desvendar a lógica por trás desta operação.
Um, estratégia BTC e títulos de taxa de juro zero: como funciona a combinação dos dois?
A captação de recursos da Metaplanet foi feita através de obrigações zero cupom (zero-coupon bonds). Este tipo de obrigações não tem pagamento de juros, e o retorno para os investidores vem da compra das obrigações a um preço inferior ao seu valor nominal e do reembolso total no vencimento. Por exemplo, uma obrigação com um valor nominal de 100 ienes pode ser emitida a 90 ienes, e no vencimento o investidor recebe de volta 100 ienes, lucrando 10 ienes na diferença.
Para a empresa, este tipo de financiamento de obrigações é de custo extremamente baixo. Não há pressão de juros e não é necessário fazer pagamentos periódicos, sendo a única obrigação o reembolso do capital no vencimento das obrigações. No entanto, a Metaplanet não utilizou os fundos levantados para as operações comerciais normais, mas apostou tudo em BTC, um ativo altamente volátil.
Desde maio de 2024, a Metaplanet adquiriu mais de 1.000 BTC. Essa estratégia de ter o BTC como ativo de reserva no tesouro é semelhante à estratégia da MicroStrategy de comprar BTC com alta alavancagem: [Pensar] De 1,8 bilhão a 111 bilhões: Como a MicroStrategy impulsionou o crescimento do valor de mercado com BTC e alavancagem de capital? Isso tornou-se um importante representante corporativo no campo das criptomoedas. A Metaplanet acredita que o BTC tem potencial de valorização a longo prazo, pode combater a inflação e, como ativo escasso, seu valor deve continuar a aumentar com o aumento da demanda de mercado.
Mas os riscos dessa estratégia são óbvios. Se o preço do BTC cair drasticamente, o valor dos ativos detidos pela Metaplanet cairá significativamente, e ainda assim será necessário reembolsar o capital fixo no vencimento dos títulos. Uma vez que o valor de mercado dos ativos não consiga cobrir as dívidas, o déficit de pagamento se tornará um grande problema.
Como o efeito de alavancagem se manifesta neste jogo?
O plano de financiamento de títulos da Metaplanet é essencialmente uma operação de alavancagem. A empresa alavanca o ativo potencialmente de alto retorno, BTC, por meio de dívidas de baixo custo, esperando pagar a dívida com um valor maior após a valorização do BTC e obter lucro.
Por exemplo, suponha que a Metaplanet use 4,5 bilhões de ienes em títulos para comprar BTC, a um preço inicial de 3 milhões de ienes por moeda, e obtenha um total de 150 BTC.
Cenário otimista
O preço do BTC subiu para 4,5 milhões de ienes/peça, e o valor total de mercado do BTC detido pela empresa é de 6,75 bilhões de ienes. Após o pagamento do principal do título de 4,5 bilhões de ienes, ainda há um lucro líquido de 2,25 bilhões de ienes, e a operação alavancada obteve sucesso.
Cenário pessimista
: O preço do BTC caiu para 1 milhão de ienes por moeda, com uma capitalização de mercado total de apenas 1,5 bilhão de ienes. Neste momento, a empresa não só não tem lucro, como também precisa de levantar mais 3 bilhões de ienes para pagar dívidas, aumentando assim a pressão financeira.
Esta estratégia de alavancagem amplifica os resultados das flutuações de preços do BTC: os lucros dobram durante o aumento, mas os riscos se multiplicam durante a queda.
Embora os títulos de taxa zero em si não tenham despesas com juros, a obrigação de reembolso do principal no vencimento é fixa. Para a Metaplanet, a capacidade de reembolso enfrenta um duplo desafio com o preço do BTC e a gestão do fluxo de caixa da empresa:
A Metaplanet investe todo o seu fundo de obrigações em BTC, o que significa que a sua capacidade de reembolso depende muito do desempenho do preço do BTC. Se o preço cair, o valor de mercado do BTC detido pela empresa pode não ser suficiente para cobrir uma dívida de 4,5 bilhões de ienes.
Por exemplo:
Se o preço do BTC cair drasticamente para 1 milhão de ienes por moeda no vencimento dos títulos, o valor de mercado de 150 moedas de BTC detidas pela empresa será de apenas 1,5 bilhão de ienes, resultando em um déficit de fundos de 3 bilhões de ienes.
Nesse caso, a empresa pode precisar vender outros ativos, usar o fluxo de caixa operacional, ou mesmo emitir novas dívidas para cobrir a lacuna. Isso aumentará significativamente sua pressão financeira e até mesmo causar preocupações no mercado sobre sua capacidade de pagar dívidas.
Se os ativos de BTC da empresa não puderem ser realizados a tempo, ou se houver falta de liquidez no mercado secundário, a empresa pode enfrentar o dilema de 'não ter dinheiro em mãos' no momento do reembolso da dívida. Além disso, se o mercado questionar a classificação de crédito da Metaplanet, a dificuldade de refinanciamento aumentará significativamente.
Atualmente, de acordo com a Aiying, a Metaplanet ainda não divulgou a classificação de crédito específica de seus títulos de dívida, mas o arranjo de garantia dos títulos mostra uma certa proteção contra inadimplência - através do estabelecimento de uma garantia hipotecária prioritária em imóveis (como terra e edifícios) detidos por subsidiárias, os detentores dos títulos podem receber uma compensação em caso de inadimplência. No entanto, essa garantia só pode cobrir parte da dívida, não resolvendo completamente o problema.
Perspectiva do investidor: como encarar esse jogo de risco e recompensa?
Para os investidores em obrigações, os títulos de taxa zero da Metaplanet representam tanto oportunidades quanto riscos ocultos:
Classificação de crédito e confiança do mercado
A classificação de crédito e a confiança do mercado são a principal preocupação dos investidores. Embora a emissão de dívida da Metaplanet forneça garantia de ativos, os investidores precisam ser cautelosos em relação à sua capacidade de pagamento, dado que não foi divulgada uma classificação específica.
Variáveis centrais do mercado BTC
O valor dos ativos da Metaplanet está intimamente relacionado com o preço do BTC. Se os investidores acreditam que o BTC vai continuar a subir no futuro, então este título será uma escolha relativamente segura; caso contrário, a incerteza do preço do BTC será o maior risco.
Potenciais ganhos e riscos de incumprimento coexistem
Embora os títulos com taxas de juro zero não paguem juros, os investidores precisam equilibrar os retornos entre o valor nominal e o preço de emissão (por exemplo, comprar um título de 100 ienes por 90 ienes) com o risco potencial de incumprimento.
Quatro, Conclusão: Dançando na Ponta da Faca com Alta Alavancagem
Metaplanet demonstrates a highly adventurous investment strategy through financing operations with zero-interest bonds: leveraging low-cost funds to bet on the future value of BTC. Its logic is clear and exciting - if the price of BTC continues to increase, the company will easily profit, and both shareholders and investors will enjoy the appreciation benefits of cryptocurrency assets. However, at the same time, the intense volatility of BTC may also result in a painful cost for this adventure.
No futuro, o resultado deste jogo dependerá de dois fatores-chave: a tendência de preços do BTC e a capacidade da empresa de gerir o fluxo de caixa. Para os investidores, perseguir altos retornos ao mesmo tempo em que controlam o risco e diversificam os investimentos será a estratégia mais sensata.