Relatório de maio do mercado de criptografia: a influência dos fatores políticos se intensifica, a demanda está se reunindo para encontrar um ponto de ruptura

Em maio, o BTC abriu a $60621.20 e fechou a $67472.41, um aumento de $6850.31 ou 11.3% durante o mês, com uma volatilidade de 25.54%. Não conseguiu se recuperar como o Nasdaq após a queda de abril, o desempenho do BTC em maio foi relativamente fraco, com um volume de negociação que não aumentou efetivamente após uma grande oscilação, deixando longas sombras na tendência. A maior conquista foi a recuperação efetiva após a queda do topo da faixa no início do mês, voltando para a faixa de oscilação de $58500 a $69500.
Embora as atividades na cadeia tenham continuado a deteriorar-se fundamentalmente, a recuperação efetiva dos preços, juntamente com o suporte das dimensões macrofinanceira, industrial e de capital, levaram a preocupações sobre o fim do mercado em alta a serem temporariamente adiadas.
Neste ciclo, a força de alta do BTC passa por três estágios: reposição de estoque, especulação sobre a aprovação do ETF BTC e estágio impulsionado pela entrada de fundos após a operação do ETF BTC. Até o final de maio, exceto pelo canal do ETF, a entrada de fundos no mercado interno diminuiu significativamente. A EMC Labs conclui que, em maio, a recuperação do preço do BTC foi impulsionada principalmente pelo efeito de vinculação trazido pelo forte aumento do ETH.
Há sinais de exchange capital industrial fluindo de BTC para ETH, como evidenciado pela volume amplificada do par de negociação ETH/BTC após 15 de maio.
O fluxo de capital industrial reverso indica que a descoberta de preços do BTC no futuro será principalmente determinada pela entrada de fundos do BTC ETF e se o capital interno sair. Durante o progresso do mercado em alta, os detentores de longo prazo venderão gradualmente o BTC em lotes no mercado, enquanto os traders de curto prazo, atraídos pelo preço, continuarão aumentando suas posições.
Desde dezembro, essa tendência de 'longo para curto' tem sido constante até maio, quando ocorreu uma reversão. Este mês, o grupo de compradores em longo prazo aumentou a acumulação em 93.4 mil BTC, enquanto os compradores em curto prazo começaram a reduzir a posição e venderam 38.2 mil BTC.
No primeiro mês após a redução pela metade, as recompensas por mineração de blocos e as receitas de transferência diminuíram significativamente, com uma redução de receita para US$ 963 milhões (de acordo com estatísticas do The Block). A EMC Labs descobriu que, sob a pressão da queda acentuada na receita, os mineiros foram forçados a tomar duas medidas neste mês: vender 6.000 BTC acumulados no mercado e reduzir o fornecimento de poder de computação.
Com a queda dos preços, a rede Bit perdeu até 28% da sua capacidade de processamento após atingir o pico em 23 de abril. Atualmente, os mineiros detêm 1,8 milhões de BTC e ainda não realizaram grandes vendas em massa desde o início do mercado em alta. Se o mercado cair no futuro, os mineiros podem vender para impulsionar a queda do mercado, que está em um estado de equilíbrio frágil, a fim de manter a operação das fazendas de mineração.
Neste ciclo, a moeda estável tem sido um importante impulsionador do mercado, com um fluxo líquido positivo desde outubro de 2023, alcançando os recordes mais altos deste ciclo em março e abril deste ano. Tornou-se uma força importante para lidar com o impacto na liquidez causado pela realização em grande escala dos lucros do BTC (outro fator é o influxo de moeda fiat através do canal BTC ETF).
Até maio, com a troca maciça de fichas e as violentas oscilações do mercado, juntamente com o adiamento da redução das taxas de juros, a velocidade de entrada de fundos no canal de moedas estáveis diminuiu significativamente. Segundo estatísticas da EMC Labs, o fluxo de fundos de moedas estáveis em maio foi de apenas 341 milhões de dólares, muito abaixo dos 8,9 bilhões e 7 bilhões de março e abril.
Comparando as duas principais moedas estáveis, o USDT registrou um influxo de 1,394 bilhões neste mês, enquanto o USDC registrou um fluxo de saída de 973 milhões pela primeira vez em cinco meses, mostrando uma tendência de mudança mais sensível nos fundos do canal de moeda estável na região americana em comparação com a região asiática.
No relatório de abril, julgamos que o mercado entrou em um estado Mercado em alta Relé, e a primeira onda de exchange de chips em grande escala (março ~ abril) já ocorreu. Durante todo o mês de maio, tanto a negociação de lotes longo como curto caiu acentuadamente, a oferta do mercado retomou "de curto a longo", e o estoque de BTC nas bolsas voltou ao estado de saída, marcando que o mercado de BTC entrou em um estado de equilíbrio fraco após a catarse da paixão.
Mantemos o julgamento de que o capital interno está migrando de BTC para ETH, a tendência do 'tempo do Ethereum' continuará e o futuro movimento do BTC dependerá dos dados macroeconômicos dos EUA e das declarações de mercado do Federal Reserve.
BTC em um estado de equilíbrio fraco, na verdade, não precisa de muito dinheiro para impulsionar a alta. Possíveis pressões de compra podem vir tanto do efeito colateral da aprovação do ETF de ETH, quanto dos fundos de moeda fiat do canal de ETF de BTC. Com o contínuo aumento de seu tamanho e o ritmo em sintonia com o Nasdaq, os fundos de moeda fiat do canal de ETF de BTC podem se tornar uma força independente que influencia o preço do BTC.
（Fonte de dados: EMCLabs）