ETF de Bitcoin continua a sair, com uma saída recorde de 4,4 mil milhões, e o capital regressa pela primeira vez em três semanas

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Autor: Claude, Deep Tide TechFlow

Deep Tide leitura: ETF de Bitcoin à vista dos EUA acabou de passar pela rodada mais severa de saídas desde o lançamento: de 15 de maio a 3 de junho, 13 dias consecutivos de fluxo líquido negativo, totalizando 4,4 bilhões de dólares, mais do que o dobro do antigo recorde de fevereiro de 2025. Com a queda do preço da moeda, o tamanho total do ETF encolheu de 104,3 bilhões de dólares para 82,8 bilhões em três semanas.

Em 12 de junho, 12 fundos tiveram fluxo zero coletivo, com entrada líquida de 85,84 milhões de dólares em um único dia, o Standard Chartered considerou esse sinal como uma das três evidências de que o Bitcoin atingiu o fundo.

13 dias, 4,4 bilhões de dólares, o maior período de saída desde o lançamento do ETF de Bitcoin

Para medir a atitude real das instituições em relação ao Bitcoin, o fluxo de fundos é a medida mais direta.

Estes ETFs compram e vendem Bitcoin à vista em tempo real, o dinheiro entra e sai, refletindo as posições das instituições, sem espaço para declarações verbais.

No último mês, essa medida revelou os piores números desde o lançamento. Segundo a Galaxy Research, de 15 de maio a 3 de junho, o ETF de Bitcoin à vista dos EUA teve 13 dias consecutivos de fluxo líquido negativo, totalizando cerca de 4,37 bilhões de dólares, equivalente a aproximadamente 5,9 milhões de Bitcoins. Este é o período de maior saída contínua desde o lançamento desses produtos em janeiro de 2024, superando o recorde anterior de 8 dias e 3,2 bilhões de dólares em fevereiro de 2025, que foi mais que dobrado nesta rodada.

A Galaxy Research também apontou que os fluxos de saída em janelas de 7, 10, 20 dias e outros períodos também atingiram recordes históricos, indicando que a pressão de venda não foi um evento isolado, mas uma tendência prolongada. Essa rodada de saídas fez com que o fluxo líquido acumulado de 2026 fosse pela primeira vez negativo. O analista de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, confirmou que o fluxo de fundos acumulado no ano virou negativo pela primeira vez.

A maior saída foi do IBIT, gerido pela BlackRock. Segundo dados da Farside Investors, durante todo o período de saída, o IBIT retirou cerca de 3,3 bilhões de dólares, representando três quartos do total de saídas. A Fidelity, com o FBTC, seguiu com uma saída de aproximadamente 456,6 milhões de dólares, e a Grayscale, com o GBTC, saiu com cerca de 303,6 milhões de dólares. O IBIT, que desde o lançamento era o produto mais forte em captação de recursos, tornou-se o epicentro das resgates nesta rodada.

A fuga de fundos e a queda do preço da moeda se alimentaram mutuamente, evaporando 21,5 bilhões de dólares em três semanas

A força destrutiva do fluxo de fundos foi ampliada pela queda do preço da moeda no mesmo período.

Segundo o The Defiant, citando dados do SoSoValue, o valor total dos ativos de todos os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA caiu de aproximadamente 104,29 bilhões de dólares em 15 de maio para cerca de 82,83 bilhões em 3 de junho, uma redução de cerca de 21,5 bilhões em três semanas. Essa queda foi resultado de duas forças combinadas: o resgate que retirou fundos, e a queda do preço do Bitcoin, que caiu de mais de 80 mil dólares para cerca de 63 mil dólares, uma queda de aproximadamente 21%, reduzindo o valor das posições. Ambas as forças se alimentaram mutuamente.

Considerando o volume de posições, o Bitcoin em ETFs caiu para cerca de 1,277 milhão de moedas, cerca de 7,2% abaixo do pico de outubro de 2025. Esses ETFs atualmente detêm aproximadamente 6,36% do valor de mercado circulante do Bitcoin, abaixo dos mais de 7% registrados em meados de maio.

Um resgate em 28 de maio foi especialmente marcante. Nesse dia, o IBIT da BlackRock teve uma saída líquida de 527,8 milhões de dólares, a segunda maior saída diária na história do fundo. Em todo maio, o ETF de Bitcoin dos EUA teve uma saída líquida de 2,43 bilhões de dólares, o maior fluxo negativo mensal já registrado, sendo que a última semana representou 1,42 bilhões de dólares dessa soma.

A "recuperação limpa" após a saída, considerada um sinal de fundo, foi observada pela Standard Chartered

O ponto de virada ocorreu no início de junho.

Em 5 de junho, o ETF de Bitcoin encerrou 13 dias de fluxo negativo com uma entrada líquida de 3,05 milhões de dólares, quase insignificante nesse volume de mercado, mas indicando uma mudança de direção. No mesmo dia, o ETF de Ethereum também terminou uma sequência de 17 dias de fluxo negativo, com uma entrada de 19,3 milhões de dólares, toda proveniente de um fundo ETHA da BlackRock.

O sinal realmente considerado pelas instituições foi a operação de 12 de junho (sexta-feira). Segundo o SoSoValue, naquele dia, o ETF de Bitcoin à vista dos EUA teve uma entrada líquida de 85,84 milhões de dólares, com cinco fundos recebendo fluxo de entrada, enquanto outros sete tiveram fluxo zero, e nenhum apresentou saída líquida. Os 12 produtos não tiveram nenhuma saída, e esse estado de "todos com fluxo zero" é um indicador-chave para os otimistas avaliarem se a pressão de venda foi amenizada.

O chefe global de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered, Geoff Kendrick, incluiu esse dia em sua lista de sinais de fundo do Bitcoin. Em um breve relatório aos clientes, Kendrick afirmou que os preços dos ativos digitais atingiram o ponto mais baixo do ciclo atual, correspondendo a cerca de 59 mil dólares por Bitcoin, uma queda de 53% em relação ao pico de 126 mil dólares. Ele destacou três indicadores para confirmação: o relatório Strategy comprou Bitcoin na semana anterior, o ETF teve fluxo positivo na sexta-feira, e o preço do petróleo continuou caindo. No final do relatório, ele escreveu: "O inverno acabou, bem-vindo à primavera das criptomoedas."

No entanto, a entrada de 85,84 milhões de dólares em um único dia não consegue reverter as saídas de 4,4 bilhões de dólares em três semanas. Mas um dia de fluxo limpo é um ponto de partida para observar se a pressão de venda atingiu o pico.

O fluxo de fundos dos ETFs atualmente tem uma influência crescente sobre o preço do Bitcoin. Segundo uma estimativa citada pelo Cryptopolitan, o fluxo de fundos explica cerca de 45% da volatilidade semanal do preço do Bitcoin. Desde o lançamento do ETF em janeiro de 2024, o fluxo líquido acumulado ainda ultrapassa 55 bilhões de dólares, ficando a menos de 10 bilhões do pico histórico. Balchunas, portanto, acredita que a saída de 4,4 bilhões de dólares representa uma reversão de momentum significativa, e não uma crise estrutural.