#SpaceXIPOAttractsOver250BillionInOrders REGISTO QUEBRADO: A IPO da SpaceX atrai mais de 250 mil milhões de dólares em demanda de investidores, quase 4 vezes subscrita face a uma captação de 75 mil milhões de dólares, tornando-se na maior Oferta Pública Inicial da história do mercado global e transformando instantaneamente o panorama das listagens em mercado público para sempre

Uma empresa de foguetes acabou de reescrever tudo o que Wall Street pensava que sabia sobre procura, avaliação e o que uma única oferta pública poderia alcançar. Quando a SpaceX apresentou o seu S-1 e definiu um preço fixo de 135 dólares por ação em 555,6 milhões de ações, tinha como objetivo uma captação de 75 mil milhões de dólares e uma avaliação de 1,77 biliões de dólares. O que aconteceu a seguir foi sem precedentes. As ordens de investidores inundaram com mais de 250 mil milhões de dólares, criando uma taxa de subscrição superior a quatro vezes a oferta planeada. A IPO foi oficialmente avaliada a 11 de junho e estreou na Nasdaq sob o ticker SPCX a 12 de junho, e em poucas horas a ação disparou 19 por cento, fechando a aproximadamente 161 dólares por ação. O valor de mercado ultrapassou os 2,1 biliões de dólares, colocando a SpaceX entre as maiores empresas cotadas nos Estados Unidos, à frente da Broadcom, Aramco e Tesla. Elon Musk tornou-se no primeiro trillionário do mundo, com um património líquido estimado em mais de 1,1 bilião de dólares.

A ONDA DE DEMANDA

A escala do apetite dos investidores por esta oferta não tem paralelo na história. A Reuters confirmou que a procura total ultrapassou os 250 mil milhões de dólares contra uma captação de 75 mil milhões, representando aproximadamente 3,5 a 4 vezes a subscrição. Vários investidores institucionais apresentaram ordens de 10 mil milhões de dólares ou mais. Só a BlackRock fez uma encomenda de pelo menos 5 mil milhões de dólares em ações, segundo o Wall Street Journal. O livro de ordens institucional fechou após um almoço de roadshow na Morgan Stanley, com cerca de 300 investidores institucionais presentes, organizado pelo Co-Presidente da Morgan Stanley, Dan Simkowitz, com a presença da Presidente da SpaceX, Gwynne Shotwell, e do CFO Bret Johnsen. Isto não foi interesse especulativo. Foram fundos grandes e bem capitalizados a fazer compromissos sérios de capital numa empresa aeroespacial e de satélites que evoluiu para um conglomerado de tecnologia integrado em IA.

FRENESI DO VAREJO: 100 MIL MILHÕES DE DÓLARES DE INVESTIDORES INDIVIDUAIS

Talvez o sub-enredo mais extraordinário desta IPO seja a procura do retalho. A Bloomberg relatou que investidores individuais apresentaram ordens superiores a 100 mil milhões de dólares em ações da SpaceX. Relatórios anteriores do Wall Street Journal colocaram as ordens do retalho em mais de 70 mil milhões de dólares, e esse valor aumentou rapidamente à medida que o dia de avaliação final se aproximava. A SpaceX alocou até 30 por cento da oferta para participantes do retalho, uma proporção drasticamente superior aos típicos 5 a 10 por cento vistos na maioria das IPOs. Plataformas como Robinhood e Charles Schwab estiveram entre as corretoras a facilitar ordens individuais. O culto de seguidores de Musk impulsionou uma participação sem precedentes de pessoas que nunca tinham comprado ações antes, como notado pelo CNBC, Jim Cramer. Mesmo com a tranche ampliada do retalho, a procura excedeu de forma selvagem a oferta alocada, significando que a maioria dos investidores individuais recebeu apenas uma fração das ações que solicitaram.

AVALIAÇÃO E DESEMPENHO NA ESTREIA

A IPO foi avaliada em 135 dólares por ação, levantando exatamente 75 mil milhões de dólares na venda de 555,6 milhões de ações e estabelecendo uma avaliação inicial de 1,77 biliões de dólares. Essa cifra sozinha fez da SpaceX a oitava maior empresa cotada na altura, à frente do recorde de 1,75 biliões de dólares da Aramco na sua IPO de 2019, que anteriormente detinha o título de maior IPO de sempre. A SpaceX superou esse recorde ao levantar quase três vezes o que a Aramco arrecadou. No seu primeiro dia de negociação, as ações abriram a 150 dólares, 11 por cento acima do preço da IPO, e subiram ao longo da sessão. Até ao fecho, a ação ganhou aproximadamente 19 por cento, terminando a cerca de 161 dólares por ação. A capitalização de mercado atingiu os 2,1 biliões de dólares, tornando a SpaceX a sexta maior empresa dos EUA por valor, aproximando-se da posição de mercado da Amazon. Musk mantém 82 por cento do controlo de votos, uma estrutura de governação que tem suscitado tanto admiração pela sua decisão rápida como críticas pela concentração de poder.

ESTADO DE TRILIONÁRIO DE MUSK E IMPACTO NA RIQUEZA

A estreia transformou instantaneamente Elon Musk no primeiro trillionário do mundo. A Forbes estimou a sua fortuna em aproximadamente 1,1 bilião de dólares após a subida do primeiro dia, combinando as suas participações na SpaceX com as suas posições existentes na Tesla e xAI. O funcionário fundador Tom Mueller, agora CEO da Impulse Space, descreveu o momento como quase surreal, recordando que entrou na empresa quando era apenas esboços no papel. Outros acionistas existentes, incluindo um príncipe saudita e um co-fundador do Twitter, viram as suas fortunas significativamente aumentadas, conforme documentado pela Forbes. Musk disse aos funcionários entusiasmados na sede da SpaceX, em Starbase, Texas, antes da abertura do mercado, que inicialmente não tinha grandes esperanças na empresa, que agora está entre as mais valiosas do planeta.

PERSPECTIVAS CRÍTICAS E SINAIS DE CUIDADO

Nem todos estão em festa. A Morningstar atribuiu um valor justo de 780 mil milhões de dólares à SpaceX, 48 por cento abaixo da avaliação da IPO, argumentando que o preço assume um crescimento agressivo ainda não comprovado. Steve Eisman, famoso pelo filme The Big Short, afirmou publicamente que não é fã da IPO. Cathie Wood, da Ark Invest, alertou que as ações serão voláteis. A SpaceX vinculou grande parte da sua narrativa de crescimento à IA, incluindo a xAI, adquirida pela SpaceX em fevereiro, e planos para centros de dados solares no espaço, visando um mercado potencial de 28,5 biliões de dólares. No entanto, uma parte significativa da receita projetada depende de tecnologias ainda por construir. O documento S-1 da empresa revelou bilhões em perdas, juntamente com bilhões em receitas que se aproximam dos 20 mil milhões de dólares em 2026, principalmente de lançamentos de foguetes e serviços de satélites Starlink. A estrutura de governação, que concentra 82 por cento do controlo nas mãos de Musk, levanta questões sobre responsabilidade e risco de tomada de decisão.

OPÇÕES E VOLATILIDADE

Espera-se que as opções sobre SPCX comecem pouco depois da estreia, e os participantes do mercado antecipam uma volatilidade significativa. A combinação de um interesse massivo do retalho, posições institucionais concentradas, o controlo excessivo de Musk e o modelo de negócio híbrido aeroespacial-satélite-IA cria um ambiente de negociação altamente dinâmico. O volume do primeiro dia foi massivo, e com as ações já a negociar bem acima do preço da IPO, o mercado de opções provavelmente verá uma atividade intensa de participantes especulativos e de cobertura. O aviso de volatilidade de Cathie Wood parece bem fundamentado, dadas as dinâmicas estruturais em jogo.

IMPACTO NO MERCADO GLOBAL DE IPO

Espera-se que esta oferta influencie a trajetória das futuras listagens globais. A OpenAI apresentou confidencialmente a documentação para IPO apenas dois dias após a estreia da SpaceX, e a Anthropic seguiu-se na semana passada. Juntas, estas três empresas podem acrescentar aproximadamente 3,6 biliões de dólares em nova capitalização de mercado ao mercado de ações dos EUA. A Nasdaq e a NYSE recentemente alteraram as regras permitindo que empresas recém-públicas sejam incluídas em fundos de índice passivos como o Nasdaq 100 mais cedo do que antes, o que significa que a SpaceX poderá entrar rapidamente nos principais índices, impulsionando ainda mais os fluxos de investimento passivo. O sucesso desta IPO mudou fundamentalmente o que investidores, banqueiros e empresas consideram possível numa oferta pública, e estabeleceu um novo padrão que todas as mega-listagens futuras terão de seguir.