Até abril de 2026, os dados mais recentes da FINRA mostram que o saldo de financiamento do mercado de ações dos EUA (Margin Debt) ultrapassou 1,3 trilhão de dólares, atingindo um recorde histórico. Do ponto de vista do valor absoluto, está nos percentis de 95%-100% da história; em relação ao saldo de financiamento / PIB, está nos percentis de 90%-95%; em relação ao saldo de financiamento / valor de mercado total, está nos percentis de 80%-90%. Pertence a uma zona de alavancagem histórica elevada, mas ainda não atingiu os níveis extremos do período da bolha da internet em 2000.

O saldo de financiamento cresceu mais de 50% em comparação com o ano anterior, com um aumento de mais de 80 bilhões de dólares em um único mês. Isso já representa uma velocidade de expansão extremamente alta na história. De acordo com a experiência, 0%-10% pertence ao início de um mercado em alta, 10%-25% ao meio, 25%-40% ao final, e acima de 40% à fase de euforia. Atualmente, o mercado claramente entrou na zona de alta intensidade.
Mas alta intensidade não equivale a topo de mercado. Um sinal de perigo geralmente é o crescimento do saldo de financiamento em relação ao ano anterior começar a diminuir ou se tornar negativo. Isso significa que o mercado começa a reduzir ativamente ou passivamente sua alavancagem.
Para o ciclo atual de IA, o mais importante é se a cadeia de infraestrutura de IA começou a esfriar. Afinal, um mercado de alta fundamentado nos fundamentos é o verdadeiro mercado em alta.
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