#SpaceX认购规模超2500亿美元

SpaceX subscrição superior a 250 mil milhões de dólares: uma maré de capital que varreu Wall Street

I. Factos de notícias: IPO com subscrição quádruplo superior

9 de junho de 2026, fontes próximas revelaram à Reuters e outros meios de comunicação estrangeiros que a SpaceX atraiu mais de 250 mil milhões de dólares em pedidos de subscrição durante o processo de IPO, aproximadamente entre 3,5 a 4 vezes o objetivo de captação de 750 mil milhões de dólares inicialmente previsto pela empresa. Este é o maior IPO de sempre em escala global.

A SpaceX submeteu a declaração de registo S-1 à SEC a 20 de maio, iniciou a roadshow pública a 4 de junho, emitindo 556 milhões de ações ordinárias de Classe A, com um preço de emissão fixado em 135 dólares por ação, correspondendo a uma avaliação de mercado de cerca de 1,77 biliões de dólares, ultrapassando a Meta e aproximando-se da Amazon. Elon Musk, através de uma estrutura de ações duplas, controla aproximadamente 82,4% dos direitos de voto da SpaceX, com um valor de mercado das ações registado a mais de 866,5 mil milhões de dólares.

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II. Três motores impulsionadores: três narrativas de negócios que alimentam a febre de capital

Esta onda de subscrição é impulsionada por três principais motores de negócio.

Primeiro, Starlink — uma "vaca leiteira" de fluxo de caixa estável. O negócio de internet via satélite Starlink da SpaceX já se globalizou, com mais de dez milhões de utilizadores, uma margem de lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização de até 63%, sendo a base mais sólida da SpaceX.

Segundo, lançamentos de foguetes — a barreira tecnológica que redefine o setor espacial comercial. A SpaceX lidera há anos o setor de lançamentos espaciais comerciais, tendo os seus veículos de transporte representado a maior parte do peso total colocado em órbita nos últimos três anos. O desenvolvimento de foguetes reutilizáveis reduziu drasticamente os custos de lançamento, criando uma barreira tecnológica difícil de replicar a curto prazo.

Terceiro, IA — o potencial de crescimento mais imaginativo a longo prazo. Em fevereiro deste ano, a SpaceX adquiriu integralmente a empresa de inteligência artificial xAI, ligando profundamente o espaço à IA. Goldman Sachs prevê que as receitas da xAI subirão de cerca de 3,2 mil milhões de dólares em 2025 para 3,22 biliões de dólares em 2030, com uma lógica de crescimento de "cem vezes em cinco anos" que sustenta uma avaliação de 1,8 biliões de dólares. Musk também traçou um ambicioso plano de criar uma rede de cerca de 1 milhão de satélites de IA, tentando usar o poder computacional espacial para resolver os gargalos das redes elétricas terrestres e dos recursos terrestres.

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III. Impacto no mercado: uma divisão de extremos de gelo e fogo

Esta maré de capital está a agitar os mercados globais de forma abrangente.

Do ponto de vista de fundos, a demanda de subscrição de retail atingiu até 100 mil milhões de dólares, com uma entrada massiva de fundos institucionais, criando um forte efeito de captação de fundos. O mercado de ações dos EUA tem vindo a recuar recentemente, com o índice Nasdaq a cair até 3,7% durante o dia, muitos analistas acreditam que a venda de ações por parte dos investidores para financiar a SpaceX foi uma das principais razões.

Por outro lado, há uma divisão evidente dentro de Wall Street. Michael Burry, o protagonista de "The Big Short", questionou publicamente, afirmando que "não há nada na prospeção que sustente uma avaliação de 1 bilião ou 2 biliões de dólares". Analistas da Barron’s apontam que o índice de vendas em relação às receitas (preço sobre vendas) da SpaceX para 2026 é de até 40 vezes, e o múltiplo de EBITDA chega a 175 vezes, sendo que o valor justo deveria estar mais próximo de 1 bilião de dólares.

Mais preocupante ainda, após a aquisição integral da xAI, que continua a apresentar prejuízos, os dados financeiros da SpaceX mudaram rapidamente. O lucro operacional de 2025 passou de lucro para prejuízo de 2,589 mil milhões de dólares, e no primeiro trimestre de 2026, a empresa registou uma perda de 1,943 mil milhões de dólares, com a dívida a subir para 29 mil milhões de dólares.

O Nasdaq, MSCI e FTSE Russell já abriram uma "via rápida" para a SpaceX, com a inclusão nos principais índices a ocorrer entre 5 a 15 dias de negociação após a cotação, o que significa que até 35 mil milhões de dólares de fundos passivos — incluindo várias pensões americanas — terão de assumir a compra, independentemente de concordarem ou não com o preço.

Por trás desta maior IPO da história, a divisão de opiniões entre investidores é também sem precedentes. Se a SpaceX marcará uma nova era de trilhões na economia espacial ou se será uma armadilha de capital semelhante à bolha da internet, só o tempo dirá, talvez só quando o projeto de colonização de Marte se concretizar.