Barclays alerta que o entusiasmo dos investidores de retalho nos EUA atingiu o pico! Previsão de que o S&P 500 recuará 7%, ETFs alavancados podem ser uma bomba-relógio

Uma tendência de alta no mercado de ações, liderada pela onda de inteligência artificial (IA), tem impulsionado os índices a recordes, mas riscos estruturais subjacentes estão levando os investidores mais firmes de Wall Street a mudarem de posição. Nesse contexto, Alex Altmann, chefe da estratégia tática de ações globais do Barclays, afirmou em um podcast que adotou uma postura de "cautela tática de curto prazo" em relação às ações americanas.

É importante notar que Altmann não é um analista facilmente abalado, tendo mantido uma visão otimista durante o período de pessimismo do mercado em setembro do ano passado, ou durante o conflito no Oriente Médio em março deste ano, sempre se mostrando correto até agora. No entanto, diante do aumento acentuado nos custos de financiamento e na taxa de retorno real (ajustada pela inflação), ele acredita que as avaliações do mercado de ações estão sob forte pressão.

Uma tendência de alta no mercado de ações, liderada pela onda de inteligência artificial (IA), tem impulsionado os índices a recordes, mas riscos estruturais subjacentes estão levando os investidores mais firmes de Wall Street a mudarem de posição.

Altmann aponta que o entusiasmo dos investidores de varejo atualmente atingiu ou até superou o pico de 2021. Diferentemente do ambiente de taxas de retorno real profundamente negativas na época, o cenário atual de taxas positivas aumenta significativamente o risco de mercado. Além disso, há uma quase ausência de opiniões pessimistas por parte das instituições, e o otimismo excessivo do mercado lança uma sombra sobre as perspectivas de retorno do S&P 500.

O que o preocupa ainda mais é a proliferação de "ETFs alavancados", especialmente aqueles ligados a ações específicas. Esses produtos precisam ser reequilibrados diariamente, o que pode gerar uma grande quantidade de negociações direcionadas a ações específicas, criando um efeito de "cauda balançando o cachorro". Essa profecia autorrealizável pode impulsionar as ações em alta ainda mais, enquanto na queda pode acelerar uma queda abrupta.

Uma tendência de alta no mercado de ações, liderada pela onda de inteligência artificial (IA), tem impulsionado os índices a recordes, mas riscos estruturais subjacentes estão levando os investidores mais firmes de Wall Street a mudarem de posição.

A análise adicional indica que, tanto investidores de varejo quanto institucionais, estão atualmente perseguindo ações que já tiveram altas expressivas, levando a uma sobrecarga de negociações de momentum, especialmente no setor de IA, onde os investidores preferem comprar opções de compra ("call") em vez de se protegerem. Altmann alerta que essa situação pode facilmente desencadear correções rápidas e severas devido a pequenas mudanças de narrativa ou ajustes de mercado.

Para o futuro, Altmann estima que a correção do S&P 500 ficará entre 6% e 7%. Ele observa que, com a queda atual, essa correção "provavelmente já percorreu metade do caminho". Acredita que o mercado precisa de uma queda adicional para digerir o excesso de otimismo, ou uma queda na taxa de retorno real, ou ainda que o Federal Reserve consiga, por meio de orientações verbais, reduzir as taxas de juros, para que ele possa voltar a uma postura mais otimista.

Uma tendência de alta no mercado de ações, liderada pela onda de inteligência artificial (IA), tem impulsionado os índices a recordes, mas riscos estruturais subjacentes estão levando os investidores mais firmes de Wall Street a mudarem de posição.

O ambiente macroeconômico global permanece desafiador, com os futuros de ações dos EUA enfraquecendo sob o peso do declínio das ações de tecnologia, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos continuam a subir. Os metais preciosos, como ouro e prata, também enfrentam fortes quedas. O mercado aguarda ansiosamente o próximo índice de preços ao consumidor (CPI) de maio, que deve mostrar uma inflação anual superior a 4%, atingindo o nível mais alto de 2023 até agora. Com taxas de juros elevadas e inflação alta atuando em conjunto, ativos de risco globais, incluindo criptomoedas, podem enfrentar uma volatilidade ainda maior no curto prazo.