J.P. Morgan responde ao "pequeno texto" do SemiAnalysis de ontem que abalou o mercado de ações dos EUA: concorda que a expansão de curto prazo do CPO não atingiu as expectativas, mas a produção em massa de 800V avança conforme o planejado

BlockBeats mensagem, 10 de junho, o Morgan Stanley hoje respondeu ao relatório de pesquisa da SemiAnalysis que provocou uma grande correção no mercado de ações dos EUA ontem, concordando com a opinião da SemiAnalysis de que o aumento de volume de CPO a curto prazo não atendeu às expectativas, mas ainda mantém uma visão otimista sobre o crescimento explosivo do CPO após 2028, além de refutar claramente a afirmação de que a produção em massa de 800V foi adiada para 2028, a pesquisa da cadeia de suprimentos mostra que o gabinete de 800V ainda avançará conforme o planejado para o segundo semestre de 2026. Ontem, a SemiAnalysis, uma instituição de pesquisa independente, publicou um relatório de pesquisa afirmando que duas principais tecnologias de centros de dados de IA sofreram atrasos significativos, sendo esse relatório uma das principais razões para a grande correção nas ações do setor de IA nos EUA ontem.

Na direção do CPO, o Morgan Stanley e a SemiAnalysis têm avaliações basicamente iguais — suas estimativas indicam que as entregas globais de motores de luz em 2027 serão de apenas 6 a 7 milhões de unidades, muito abaixo das expectativas de mercado de 20 a 30 milhões de unidades, com restrições principais devido à taxa de rendimento do SoIC da TSMC de apenas 50%-60% e à baixa taxa de montagem downstream de 20%-50%, criando uma pressão contínua no curto prazo; mas o Morgan Stanley mantém a classificação de aumento de participação em ações-chave de CPO como TSMC, avaliando que 2026 a 2028 será uma fase de transição onde módulos ópticos plugáveis, CPO/NPO e interconexões de cobre coexistirão, e o crescimento explosivo real do CPO começará após 2028.

No que diz respeito ao problema do gabinete de fonte de alimentação de 800V em corrente contínua, a posição do Morgan Stanley é completamente oposta à da SemiAnalysis. A pesquisa da cadeia de suprimentos do Morgan Stanley mostra que o processo de produção em massa de 800V não foi interrompido, a Nvidia já afirmou na GTC de Taipei que o gabinete de 800V estará pronto para produção em massa no terceiro trimestre de 2026, e a Delta Electronics pode se tornar a primeira fabricante a produzir gabinetes de 800V independentes em massa, com a entrega das primeiras unidades prevista para o quarto trimestre de 2026 para grandes provedores de nuvem na América do Norte. A divergência substancial entre os dois relatórios concentra-se na direção do esquema de corrente contínua de ±400V — a SemiAnalysis acredita que ±400V coexistirá com 800V a longo prazo, enquanto a pesquisa do Morgan Stanley mostra que o foco de P&D dos principais provedores de nuvem mudou de ±400V para 800V, essa divergência afetará diretamente a competição na cadeia de suprimentos de fontes de alimentação e a posição dos fornecedores. As entregas iniciais do gabinete de Delta em Q4 de 2026 e os pedidos de sidecar de ±400V no final do ano serão os critérios finais para verificar as avaliações de ambos.