Aviso de Bitwise: o Bitcoin é o "canário na mina" da economia, refletindo primeiro a contração da liquidez do mercado, com 62.000 milhões aguardando 7,2 mil milhões de stablecoins para estabilizar a situação

Bitwise relatório mais recente aponta que a recente retração do Bitcoin pode não ser simplesmente uma fraqueza do mercado de criptomoedas, mas sim um "canário" macroeconómico, refletindo primeiro o impacto da contração da liquidez global nos ativos de risco. À medida que o Nasdaq dos EUA despenca 5% num único dia, e o KOSPI da Coreia do Sul ativa o limite de queda, o Bitcoin atingiu um mínimo de ciclo de 58 mil dólares, mas dados on-chain mostram cerca de 72 bilhões de dólares em stablecoins prontos para serem negociados nas exchanges.
(Preâmbulo: O Bitcoin pode despencar para 58 mil dólares! Analistas alertam: conflitos geopolíticos e aperto de liquidez estão a pressionar o BTC de forma frenética)
(Complemento de contexto: Expectativas de redução de juros pelo Federal Reserve limitadas, retração do mercado de ações, posse de Trump iminente... Como os analistas veem o futuro do BTC?)

A recente retração do preço do Bitcoin talvez não seja apenas um problema interno do mercado de criptomoedas, mas um sinal do ambiente financeiro macroeconómico mais amplo. A gestora de ativos Bitwise, no seu relatório mais recente, aponta que o Bitcoin frequentemente atua como um "canário macroeconómico", reagindo antecipadamente às mudanças na liquidez e no ambiente financeiro antes de a pressão se fazer sentir nos mercados tradicionais. Agora, com os mercados acionistas também a mostrar sinais de fraqueza, a Bitwise acredita que a queda do Bitcoin faz parte de uma retirada mais ampla do apetite ao risco.

O ambiente macroeconómico desfavorável varre os ativos de risco globais

A Bitwise, no seu guia de mercado de criptomoedas, afirma que o Bitcoin e o Ethereum caíram para mínimos de ciclo de 58.000 dólares e 1.507 dólares, respetivamente, enquanto os ativos de risco globais enfrentam múltiplas pressões. O índice Nasdaq registou a maior queda diária em meses, 5%, e o KOSPI da Coreia do Sul, liderado por ações de semicondutores, sofreu uma venda intensa que ativou o mecanismo de suspensão de negociação durante o dia.

A faísca para esta onda de vendas foi a divulgação de dados de emprego nos EUA melhores do que o esperado, que enfraqueceram as expectativas de cortes de juros pelo Federal Reserve a curto prazo. A sensação de "juros mais altos por mais tempo" voltou a ganhar força, mantendo o rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos em níveis elevados, tendo atingido 4,68% no mês passado — o valor mais alto em um ano — e permanecendo por volta de 4,53% nesta terça-feira. Este ambiente de rendimentos elevados exerce pressão direta sobre ativos de crescimento, com o Bitcoin, como ativo de risco elevado, a ser o mais afetado.

A Bitwise destaca uma regra recorrente: o Bitcoin tende a enfraquecer meses antes do mercado de ações. Diferentemente do mercado tradicional, o BTC é um ativo negociado 24 horas por dia, reagindo de forma extremamente rápida às mudanças nas condições de liquidez. Ao comparar gráficos do preço do BTC, do índice Nasdaq e da liquidez global M2, evidencia-se uma divergência atual: enquanto o M2 global subiu de forma constante para cerca de 122,6 trilhões de dólares, o Bitcoin caiu drasticamente do seu pico histórico de 126 mil dólares. Se o Bitcoin realmente atua como um canário macroeconómico, a sua correção pode não ser apenas um sinal de proteção, mas uma indicação de que o BTC já está à frente na fase de ajuste, podendo recuperar antes do mercado de ações assim que as condições de liquidez melhorarem na fase final do ciclo.

Reservas de stablecoins atingem máximos históricos, comprares prontos a entrar

Dados on-chain oferecem uma perspetiva diferente sobre a liquidez no mercado de criptomoedas. O analista independente Maartunn, na plataforma X, indica que o índice de proporção de reservas de stablecoins (SSR) RSI caiu para 13, numa zona de sobrevenda. O SSR mede a proporção entre a capitalização de mercado do Bitcoin e a do principal stablecoin (USDT e USDC); valores mais baixos indicam que as stablecoins estão relativamente mais valorizadas em relação ao Bitcoin, sugerindo que há uma grande quantidade de fundos de compra em espera fora do mercado. Historicamente, leituras semelhantes de SSR RSI aparecem perto de zonas de acumulação, e após o retorno da liquidez ao mercado, costumam ser seguidas por movimentos de preço mais vigorosos.

Os dados de reservas nas exchanges também apontam para um volume considerável de liquidez. Atualmente, as principais stablecoins em reserva nas exchanges totalizam cerca de 72 bilhões de dólares, sendo 57,7 bilhões de USDT e 12 bilhões de USDC. Embora este valor tenha recuado do pico de mais de 80 bilhões de dólares no final de 2025, ainda se mantém elevado em termos históricos. Isto sugere que, enquanto o preço do Bitcoin oscila na faixa baixa recente de cerca de 62 mil dólares, há uma quantidade significativa de fundos prontos a entrar, podendo atuar a qualquer momento.

O relatório da Bitwise oferece uma perspetiva dupla: a curto prazo, o ambiente macroeconómico desfavorável (emprego forte, juros elevados e prolongados) realmente reprime os ativos de risco, com o Bitcoin a ser o mais afetado; mas, a médio e longo prazo, a liquidez global M2 continua a expandir-se, e as reservas de stablecoins estão bem abastecidas. Se o Bitcoin realmente for o "canário dourado", a sua queda antecipada pode também significar que, na mudança do ciclo de liquidez, ele será o primeiro a reagir em alta, sendo que a única questão é quando o Federal Reserve irá finalmente apertar a política de estímulo.