Hoje à noite vai sair o CPI, o mercado espera que a taxa anual suba de 3,8% para 4,2%, atingindo o nível mais alto em três anos. Todo mundo fala que a inflação explodiu, que não há chance de corte de juros, que as ações vão cair. Mas, para ser honesto, tenho uma opinião um pouco diferente.

Primeiro, será que esses 4,2% já não foram antecipados? Nas últimas duas semanas, o S&P já caiu 1,5%, as ações de tecnologia ainda mais. Os profissionais de Wall Street são espertos, sempre antecipam os movimentos. Se os dados realmente forem 4,1% ou 4,2%, pode acabar sendo uma notícia negativa que já foi precificada, e o mercado pode reagir com uma recuperação de curto prazo.
Depois, o que realmente importa não é o número geral, mas a estrutura dele. A inflação de carros usados, aluguel, serviços são os mais perigosos. Se a inflação de serviços principais ainda estiver acima de 0,5% mês a mês, aí sim é o verdadeiro problema, e a ideia de cortar juros fica completamente fora de questão. Os números globais são fáceis de manipular, mas os detalhes não enganam ninguém.
Tem mais uma coisa que acho que o mercado pode estar subestimando. Agora, o mercado acha que a probabilidade de aumento de juros em julho é de apenas 11%, mas acho isso muito otimista. Se nos próximos dois meses o CPI ficar acima de 4,5%, a paciência do Federal Reserve pode não aguentar, e um aumento de juros não será impossível. Esse risco ainda não está precificado nem nas ações nem nos títulos do Tesouro dos EUA.
De qualquer forma, a volatilidade hoje à noite certamente será grande. Não aposte na direção única, não dá para arriscar. Mas se os dados saírem mais ou menos como esperado, e a inflação de serviços não explodir, quem perdeu a oportunidade antes pode até pensar em entrar agora.
Vamos esperar os dados saírem para ver.