Comparação de IPOs de gigantes históricos, após a entrada da SpaceX na bolsa, como será o mercado?

Nesta sexta-feira, dia 12 de junho, a maior IPO de sempre a nível mundial, a SPACEX, irá estrear-se na bolsa, como será o percurso do mercado posteriormente? Muitas pessoas devem estar bastante interessadas, a seguir analisamos com base em dados históricos, como será o desempenho da SpaceX após a sua entrada na bolsa?

Atualmente, a SpaceX tem um financiamento de 75 mil milhões de dólares, preço de emissão na IPO: 135 dólares por ação, número de ações emitidas: cerca de 556 milhões de ações,

Valor de mercado correspondente: aproximadamente 1,75 a 1,8 biliões de dólares.

Se os underwriters exercerem o direito de subscrição adicional: o financiamento pode atingir cerca de 860 mil milhões de dólares.

Anteriormente, a maior capitalização de IPO na bolsa americana foi a Alibaba, lançada na NASDAQ a 19 de setembro de 2014, com uma escala de IPO de 25 mil milhões.

Em segundo lugar, a Meta, anteriormente Facebook, lançada na NASDAQ a 18 de maio de 2012, com uma escala de IPO de 16 mil milhões.

Portanto, em comparação com o maior IPO anterior, esta da SpaceX pode ser considerada de nível “sem precedentes”, entrando diretamente no clube das empresas com valor de mercado na casa dos biliões, e ainda por cima, Elon Musk irá tornar-se na pessoa mais rica da história, com um património avaliado em mais de um bilião de dólares!

No entanto, na realidade, a SpaceX não é muito lucrativa. Segundo dados públicos, as receitas de 2025 deverão rondar os 18,7 mil milhões de dólares, com um crescimento de cerca de 33%, e ainda assim, em 2025, espera-se um prejuízo de aproximadamente 4,9 mil milhões de dólares.

Portanto, a SpaceX ainda está na fase de queima de dinheiro, mas ontem mencionámos que Musk tem vindo a “injetar” nas pessoas uma visão de negócio com um potencial de imaginação muito grande, exploração interplanetária + colonização de Marte, por isso, o elevado valor de mercado reflete a valorização do potencial futuro.

Como uma IPO de tão grande escala necessita de captar 75 mil milhões, e o dinheiro disponível no mercado não aumenta do nada, ela certamente irá retirar liquidez do mercado, as instituições podem vender ações que têm na carteira para comprar ações da SpaceX, levando a uma forte queda de alguns títulos, por exemplo, na sexta-feira passada, os mercados americanos registaram uma queda de 4%, o que pode ter sido causado por corretoras a vender ações para levantar fundos.

E na história, como costuma evoluir o mercado após uma grande IPO?

Vamos começar pela Alibaba, que em 19 de setembro de 2014, numa terça-feira, atingiu o pico do mercado na altura, aproximadamente cinco dias antes da IPO, a 3 de setembro, com uma queda de cerca de 1% na soma de 3 e 4 de setembro, e no dia do IPO, a NASDAQ também caiu 0,8%. No mês seguinte, o índice Nasdaq continuou em tendência de baixa!

Verifiquei também os momentos históricos, e não havia fatores macroeconómicos adversos na altura, pois após 2000, o Federal Reserve manteve taxas de juros zero e uma política de QE ilimitada.

Quanto à IPO da Meta, que ocorreu a 18 de maio de 2012, numa sexta-feira, o mercado já estava em fase de queda, tendo caído quase dois meses, e no dia do lançamento, o mercado também caiu, embora nas semanas seguintes tenha recuperado.

Outro exemplo é a Visa, que entrou em bolsa em 2008, levantando 17,9 mil milhões de dólares, com um valor bastante elevado, mas em 2008 ocorreu a crise financeira, por isso não vamos analisar esse caso.

Na verdade, pelos dois exemplos acima, podemos perceber que antes de uma grande IPO, o mercado quase não está favorável, pois o capital sai, e só após a IPO é que o mercado pode começar a recuperar.

Muita gente também diz que a entrada da SpaceX na bolsa é um sinal de topo de curto prazo. Porque há uma regra na história, que mesmo “boas empresas preferem lançar-se no mercado na altura mais otimista”.

Por exemplo, no pico da bolha da internet em 1999, muitas empresas de internet entraram na bolsa, levando a uma queda brutal do Nasdaq. Depois, em 2021, a Coinbase entrou na bolsa, e esse foi o topo do mercado de alta.

A propriedade da SpaceX, na verdade, pode retirar capital de ações de tecnologia, de crescimento em IA, de ativos de risco, formando assim um topo de curto prazo. Além disso, as suas receitas e avaliações ainda não são suficientes, e o seu potencial de bolha é bastante elevado. Atualmente, muitas plataformas já oferecem pré-IPO, e verifiquei que os preços da SpaceX estão entre 200 e 170 dólares, enquanto o preço de emissão na IPO foi de 135 dólares, claramente acima do valor.

O preço de IPO de 135 dólares já está bastante inflacionado, e o preço pré-IPO é ainda mais alto.

Acredito que a história da SpaceX está bem embalada, com um potencial de imaginação enorme, mas a curto prazo, certamente haverá uma correção na avaliação, pois inicialmente, a sua avaliação em início de 2024 era de apenas 180 mil milhões, em 2025 de 400 mil milhões, e em 2026 de 1,2 biliões, e Musk forçou a ligação entre X e IA dentro do negócio da SpaceX, fazendo a sua avaliação disparar para 1,7 biliões. É importante notar que, na altura, Musk gastou cerca de 44 mil milhões de dólares na aquisição do Twitter, e agora, de repente, aumentou esse valor em 5 mil milhões, multiplicando por dez, o que parece bastante irracional.