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A comparação do crescimento da receita coloca a Nvidia numa categoria própria. A empresa registou uma receita trimestral recorde e um lucro de 58,3 mil milhões para o período de fevereiro a abril de 2026, mais de 200% face ao ano anterior, com uma perspetiva que prevê um crescimento de 77% na receita no futuro. Esta escala de expansão supera todas as outras ações de IA. Alphabet, apesar dos seus enormes investimentos em IA, prevê um crescimento mais modesto da receita principal, impulsionado pela pesquisa e pelos serviços de cloud. AMD visa ganhos de receita significativos, mas muito menores, com os seus processadores Instinct MI300X e a futura arquitetura de CPU Venice. O crescimento da receita da Palantir está a acelerar no lado do software, mas opera com uma fração da base de receita da Nvidia. A subida de 32% na ação da Marvell numa única sessão refletiu o posicionamento em silicon personalizado, mas a sua escala de receita permanece bem abaixo da da Nvidia. A diferença no crescimento da receita não é incremental, é estrutural, refletindo o papel da Nvidia como principal fornecedora de hardware para a transição tecnológica mais capital-intensiva da história.

A liderança em IA pertence à Nvidia por praticamente todos os critérios. A sua quota de 85-92% do mercado de aceleradores de IA, a plataforma CUDA com milhões de desenvolvedores registados, e as parcerias estratégicas com todos os principais hyperscalers criam um ecossistema de fidelização que nenhum concorrente conseguiu romper com sucesso. Os TPUs Ironwood da Alphabet e os chips personalizados da Microsoft servem cargas de trabalho internas, mas não substituíram a Nvidia nas ofertas de cloud externas. O MI300X da AMD oferece especificações competitivas, mas falta-lhe o ecossistema de software que torna a plataforma da Nvidia tão atrativa. A Broadcom e a Marvell concentram-se em redes e silicon personalizado, infraestruturas essenciais, mas não são concorrentes diretos de GPU. A recente expansão da Nvidia para CPUs de IA agentic e processadores de PC reforça ainda mais a sua liderança além do segmento de GPU de data center que inicialmente definiu o seu domínio.

A discussão sobre avaliação revela tanto um preço premium como uma posição premium. A capitalização de mercado da Nvidia ultrapassa os 4,5 biliões, tornando-a a empresa mais valiosa do mundo. Os críticos argumentam que esta avaliação assume um crescimento contínuo nos gastos de GPU dos hyperscalers, o que poderia moderar-se se a adoção de silicon personalizado acelerar de 21% para 28% do mercado de chips de IA até ao final do ano. No entanto, os defensores salientam que a expansão da Nvidia para dois novos mercados, CPUs de IA agentic no valor de 200 mil milhões e processadores de PC, amplia de forma significativa a sua oportunidade de receita e reduz a dependência de qualquer categoria de produto. A Alphabet negocia a menos de 30 vezes lucros com um crescimento projetado de 21%, oferecendo o melhor valor entre as ações de megacapitalização de IA. A AMD e a Marvell negociam com prémios que refletem crescimento, mas com bases de receita menores e barreiras mais estreitas. A avaliação da Palantir reflete a sua diferenciação em software, e não a escala de hardware. A questão de avaliação para a Nvidia não é se ela merece um prémio — ela claramente merece — mas se esse prémio reflete totalmente a oportunidade em expansão que Jensen Huang delineou na Computex.

As vantagens competitivas da Nvidia estão profundamente enraizadas. A plataforma de software CUDA criou um ecossistema de desenvolvedores que persiste ao longo de várias gerações de hardware. Os hyperscalers continuam a comprar GPUs da Nvidia em volumes massivos porque a sua infraestrutura de IA interna é construída em torno da compatibilidade CUDA. A SK hynix fornece entre 50-70% dos requisitos de HBM4 da Nvidia, e a parceria expandida anunciada a 7 de junho garante visibilidade de fornecimento plurianual para componentes de memória que enfrentam condições de escassez global, uma escassez que Huang alertou poder persistir durante anos. As aquisições de redes da Nvidia e a expansão do seu stack de software transformaram-na de uma empresa de chips numa fornecedora completa de infraestruturas de IA, onde hardware, software e interconexão estão todos integrados verticalmente. Os concorrentes podem igualar especificações individuais de GPU, mas não conseguem replicar o ecossistema de full-stack que torna a plataforma da Nvidia a escolha padrão para implementação de IA.

As oportunidades futuras estendem-se em três direções. Primeiro, a IA agentic: a nova linha de CPUs da Nvidia visa o mercado de CPUs de data center de 200 mil milhões, criando um segundo pilar de receita importante ao lado das GPUs. Segundo, computação pessoal: o lançamento de chips para PC posiciona a Nvidia para competir com a Intel e a AMD no mercado de processadores de consumo, um espaço que nunca perseguiu ativamente. Terceiro, parcerias de IA industrial com a Cadence, PTC e outros gigantes de software industrial, anunciadas na Computex, trazem a tecnologia de aceleração da Nvidia para fluxos de trabalho de design, engenharia e manufatura, abrindo verticais empresariais além da tecnologia. Estes três vetores de expansão, combinados com a contínua dominância das GPUs e o lock-in do ecossistema CUDA, proporcionam à Nvidia uma trajetória de crescimento plurianual que se estende muito além do ciclo atual de treino de IA. O panorama competitivo está a evoluir, mas as vantagens estruturais da Nvidia e o alcance de mercado em expansão sugerem que ela continuará a ser o principal fornecedor de infraestruturas de IA no futuro previsível.

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