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🚀 A SpaceX acabou de divulgar a sua apresentação de roadshow para IPO e mencionou a mineração de asteroides — Isto muda completamente a conversa sobre avaliação
Ok, o vídeo do roadshow da SpaceX chegou esta semana e já o assisti duas vezes, cada uma com 17 minutos, porque há detalhes lá que os autores das manchetes estão a ignorar completamente.
Todos estão focados na avaliação de 1,78 triliões de dólares e na captação de 75 bilhões de dólares. Certo. Esses números são históricos e merecem atenção. Mas o momento que realmente me deixou de boca aberta foi o CFO Bret Johnsen mencionar casualmente a mineração de asteroides na discussão do modelo de negócio pela primeira vez publicamente. Não como uma piada. Não como uma nota de rodapé. Como uma categoria de receita futura declarada numa apresentação oficial de roadshow da SEC.
Pensem no que isso significa do ponto de vista da avaliação. A SpaceX não está a precificar-se como uma empresa de foguetes ou mesmo uma empresa de internet via satélite. Está explicitamente a dizer aos investidores institucionais que o seu mercado total endereçável inclui recursos extraídos de rochas espaciais. Isso é ou a visão corporativa mais ambiciosa da história ou a mais cara premium especulativa já incorporada num preço de IPO. Possivelmente ambos.
As metas financeiras no vídeo também são realmente agressivas. Margem bruta a expandir-se de 49% hoje para aproximadamente 70%. Margem líquida a inverter-se de -26% para 45% positivo. Isso é uma transformação completa do negócio incorporada na orientação futura. Escalabilidade do Starlink, comercialização do Starship e centros de dados orbitais precisam de executar perfeitamente e ao mesmo tempo para esses números funcionarem.
Aqui vai a minha opinião honesta de trader. A avaliação de 1,78 triliões de dólares já incorpora uma execução impecável em todas as linhas de negócio, incluindo aquelas que ainda não existem. A mineração de asteroides não é uma receita para 2027. Pode nem ser uma receita para 2037. Mas o mercado está a ser pedido para pagar por isso hoje a 135 dólares por ação.
A precificação acontece a 11 de junho. A negociação começa a 12 de junho. Faltam seis dias. O vídeo do roadshow foi criado para justificar um número que já desafia os frameworks tradicionais de avaliação. Se terá sucesso ou não, diz-nos tudo sobre onde realmente está o apetite de risco neste momento.
Depois de assistir à SpaceX vender a mineração de asteroides como uma fonte futura de receita numa apresentação oficial de IPO — vais comprar SPCX a 135 dólares no primeiro dia, esperando pela descoberta do preço pós-IPO, ou vais ficar completamente de fora?