Recentemente, alguém me perguntou novamente de onde vem o “lucro extra” do LST / re-staking. Resumindo, há três pontos: primeiro, o retorno básico do staking na camada subjacente; segundo, alguém paga pelo seu liquidez/segurança (diversos incentivos, taxas); terceiro, o próprio protocolo distribui recompensas para atrair TVL. O terceiro é o mais doce e também o mais ilusório, quando as recompensas param, o lucro desaparece.

Não foque apenas na volatilidade de preço: re-staking na essência é “vender a mesma segurança várias vezes”, e se alguma plataforma falhar/ser penalizada, pode não ser uma perda de rendimento, mas uma mordida no principal. Além disso, com o recente roubo na ponte cross-chain, se a camada de embalagem de ativos tiver problemas, mesmo que a cadeia seja segura, não há como salvar. E quanto às cotações anormais de oráculos, quando todos ficam esperando “confirmação”, na verdade estão apostando que na hora da liquidação/ resgate o sistema não vai dar problema… Agora, ao olhar para o rendimento, pergunto: quem está pagando, quem vai pagar se algo der errado? De qualquer forma, é melhor pensar no pior cenário antes de entrar na jogada.