Dados de opções de ações americanas acendem sinal de alerta: a última vez que esse sinal apareceu foi na véspera do mercado em baixa de 2022

Título original: «Dados de opções de ações nos EUA acendem luzes vermelhas: o último sinal semelhante ocorreu antes do mercado em baixa de 2022» Autor original: Zhang Yaqi, Wall Street Insights

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Reprodução: Mars Finance

O sentimento de alta no mercado de ações dos EUA já se espalhou para o mercado de opções, um indicador-chave caiu para o nível mais baixo em quase quatro anos, coincidindo com o nível próximo ao início do mercado em baixa de 2022, levando os participantes do mercado a emitirem alertas de cautela.

De acordo com dados do mercado Dow Jones, a relação de opções de venda / compra de ações da Cboe (equity put-to-call ratio) na média móvel de cinco dias caiu na sexta-feira para 0,452, o menor desde 30 de março de 2022, indicando que a demanda por opções de compra supera as opções de venda por mais de duas vezes.

Mark Arbeter, presidente da Arbeter Investments, afirmou em entrevista ao MarketWatch que essa leitura «é extremamente baixa historicamente», embora ainda não seja um sinal direto de venda, já é suficiente para alertar os investidores. Ele acredita que isso reflete que, impulsionados pelo boom da inteligência artificial, o sentimento dos investidores de varejo tornou-se excessivamente otimista.

A última vez que esse indicador atingiu um nível semelhante foi durante o pico de uma recuperação na fase inicial do mercado em baixa de 2022; uma ocorrência anterior foi no final de 2021, antes do topo do mercado. Após esses dois precedentes históricos, ambos acompanhados por quedas contínuas do mercado de ações.

Ao mesmo tempo, Mandy Xu, chefe do departamento de inteligência de derivativos do mercado Cboe, apontou que, apesar do índice de volatilidade geral do mercado VIX continuar a cair, a volatilidade implícita de ações individuais aumentou significativamente, com spreads relacionados se expandindo para recordes históricos, revelando uma alta polarização dentro do mercado de ações.

No entanto, apesar do sinal de alerta, o momentum de alta não diminuiu. Na segunda-feira, o índice S&P 500, o Dow Jones Industrial Average e o Nasdaq Composite atingiram recordes históricos de fechamento. De acordo com dados do mercado Dow Jones, o S&P 500 já atingiu 23 novas máximas de fechamento neste ano.

Relação de compra / venda de ações cai ao nível mais baixo em quatro anos

A relação de opções de venda / compra de ações da Cboe na média móvel de cinco dias fechou na sexta-feira em 0,452, o menor desde 30 de março de 2022. Mark Arbeter destacou que esse valor indica que a demanda por opções de compra é mais de duas vezes maior do que por opções de venda, situando-se em uma zona extremamente baixa na escala histórica.

A média móvel de 21 dias dessa relação também está em tendência de baixa, tendo caído na sexta-feira para 0,493, atingindo uma mínima desde 9 de dezembro de 2021 (quando era 0,490). Arbeter afirmou que, enquanto essa média móvel permanecer em tendência de baixa, o mercado de ações ainda pode continuar a subir, mas a tendência em si já é uma confirmação de superaquecimento do mercado.

Vale notar que as opções de venda podem ser usadas tanto como uma aposta na queda do mercado quanto como uma ferramenta de hedge de portfólio. Quando os investidores compram massivamente opções de compra e a demanda por hedge cai abruptamente, geralmente isso indica que o apetite ao risco do mercado atingiu níveis extremos.

Precedentes históricos apontam para o início do mercado em baixa de 2022

Mark Arbeter analisou a história e descobriu que, na última vez que a média móvel de cinco dias atingiu um nível semelhante, ocorreu durante a primeira «recuperação contrária à tendência» na fase inicial do mercado em baixa de 2022; uma ocorrência anterior foi no final de 2021, durante a fase de topo do mercado.

«Quando o mercado entrou na fase de topo do mercado em baixa de 2022, também vimos esse nível,» disse ele.

Após esses dois momentos históricos, o mercado de ações dos EUA entrou em ciclos de queda contínua, fornecendo uma referência para o sinal de alerta transmitido pelo indicador atual. Arbeter também enfatizou que, embora atualmente não seja um gatilho claro para venda, a experiência histórica sugere que os investidores devem manter a moderação ao tentar comprar na alta.

A polarização do mercado de ações se intensifica, com o conceito de IA liderando os ganhos

Contrariando a aparência de calma geral do mercado, há uma polarização significativa ocorrendo internamente. No relatório divulgado na segunda-feira, Mandy Xu apontou que a volatilidade de ações individuais medida pelo índice VIXEQ atingiu seu nível mais alto em quase um ano na semana passada, com o spread em relação ao VIX se expandindo para recordes históricos.

Este é o sinal mais recente de uma alta polarização no mercado de ações nos últimos dois meses — com ações relacionadas à inteligência artificial dominando grande parte dos ganhos do índice S&P 500.

Na segunda-feira, o setor de tecnologia da informação do S&P 500 subiu cerca de 2,5%, tornando-se o principal suporte para a nova máxima histórica do índice. Dados da FactSet mostram que, entre os 11 setores do índice, apenas tecnologia e energia fecharam em alta naquele dia, enquanto a maioria dos outros setores caiu.

O aumento do setor de energia está relacionado a distúrbios geopolíticos. Relatos indicam que o Irã interrompeu as negociações de paz com os EUA e busca um bloqueio total do Estreito de Hormuz — uma rota crucial para exportações de petróleo e gás no Oriente Médio — impulsionando os preços internacionais do petróleo.

No entanto, o presidente dos EUA, Donald Trump, respondeu na tarde de segunda-feira via redes sociais, afirmando que «as negociações com a República Islâmica do Irã continuam avançando rapidamente.»