LST, re-pledge, depois de olhar para esse conjunto por um tempo, tenho uma única questão: quem realmente está pagando pelo retorno? Dizem que é para “aumentar a segurança”, na verdade é só colocar a mesma garantia várias vezes, e depois vender antecipadamente as taxas ou riscos de penalidade que podem vir a receber no futuro. Se o protocolo realmente tiver fluxo de caixa, tudo bem, mas se não tiver, depende de subsídios, de dinheiro novo, trocando a casca, mas o sabor é o mesmo.

Não finja que não vê os riscos: um lado acumulando retorno, do outro acumulando correlação. Se a cadeia subjacente tiver algum problema, o oráculo vacilar, o contrato tiver uma brecha, a governança mudar as regras de repente, tudo pode explodir em cadeia. Recentemente, os investidores de varejo reclamam que os validadores estão ganhando demais, o MEV e a justiça na ordenação parecem mais “quem tiver o punho mais forte manda primeiro”, e você ainda espera que esses “retornos extras” apareçam do nada? De qualquer forma, estou de olho na chave de cobrança, se ela realmente abrir, quanto pode ser cobrado, e como será dividido. Não venha me falar de narrativa, fluxo de caixa é a moeda forte.