Nos últimos dias, alguém voltou a usar a curva de oferta de stablecoins para argumentar que "o ETF entrou com dinheiro, então o preço vai subir", e eu só consigo rir um pouco... A correlação é realmente muito fácil de enganar a cabeça. Mais stablecoins podem ser apenas uma reserva fora da cadeia, ou podem estar sendo movidas para arbitragem, market making, empréstimos, ou até apenas trocando de recipiente; o mesmo vale para o lado do ETF, entrada de fundos não equivale a compra imediata de spot, muito menos a uma posição longa estar garantida.

Por que eu fico calmo? Um hábito bem simples: olho apenas três coisas por dia — OI, taxa de financiamento, áreas de liquidação em massa, primeiro entendo quem está alavancando, quem está pressionando quem, depois vejo a narrativa. Recentemente, o incentivo às redes de teste, expectativas de pontos, especulações sobre se a mainnet emitirá tokens voltaram a ficar quentes, e o humor pode ser facilmente levado por isso, mas o que me importa mais é: essa onda de entusiasmo é realmente dinheiro novo, ou é o mesmo dinheiro mudando de história para continuar girando? De qualquer forma, sigo a disciplina, não confio em imaginação como prova.