CEO inesperadamente falece, a «narrativa de tokenização» da ONDO vai mudar?

Título original: CEO inesperadamente falece, a «narrativa de tokenização» da ONDO vai mudar?

Autor original:律动小工

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Reprodução: Mars Finance

Fundador e CEO da Ondo Finance, Nathan Allman, faleceu inesperadamente.

Para o setor de RWA, Nathan Allman não era apenas um fundador que ficava no palco contando histórias, ele foi um dos principais impulsionadores da Ondo, que passou de produtos de rendimento estruturado em DeFi para a tokenização de títulos do Tesouro dos EUA, ativos de rendimento em dólares, ações e ETFs. Em certo sentido, quando o mercado discute hoje a ONDO, frequentemente fala-se do «primeiro ativo de tokenização», e uma grande parte dessa narrativa vem da trajetória de produtos e da narrativa institucional que Nathan Allman construiu ao longo dos últimos anos.

De acordo com o anúncio oficial da Ondo Finance, Nathan Allman faleceu inesperadamente, e a causa exata da morte ainda não foi divulgada. A Ondo também anunciou que o presidente, Ian De Bode, assumirá o cargo de CEO. O anúncio destacou que o talento, a humildade e a capacidade de execução de Nathan moldaram a Ondo de hoje, e a empresa continuará a avançar com a missão que ele iniciou.

Nathan Allman não era um empreendedor de criptomoedas típico. Formou-se na Brown University, tendo experiência anterior em investimentos de crédito privado, e trabalhou na equipe de ativos digitais do Goldman Sachs. Essa formação deu à Ondo uma forte pegada de finanças tradicionais desde o início: ela não busca criar um protocolo DeFi totalmente desvinculado do sistema financeiro real, mas sim reembalar os ativos mais maduros e líquidos do mercado financeiro tradicional em produtos que possam ser mantidos, transferidos, combinados e liquidados na blockchain.

Nos primeiros anos, a Ondo não tinha a forma de líder em RWA que conhecemos hoje. Em 2021, a Ondo parecia mais um protocolo de rendimento estruturado em DeFi, oferecendo diferentes níveis de retorno para usuários com diferentes perfis de risco.

Depois, com as mudanças no ambiente de rendimento na blockchain, o crescimento na demanda por stablecoins e títulos do Tesouro dos EUA, a trajetória da Ondo se tornou mais clara: ao invés de repetir na blockchain a geração de altos retornos de risco, era melhor trazer para a cadeia os ativos mais estáveis, maiores e mais facilmente aceitos por instituições financeiras.

Essa mudança de direção marcou o verdadeiro início da entrada da Ondo no mainstream.

OUSG, USDY e Ondo Global Markets compõem atualmente as três principais linhas de atuação da Ondo. OUSG é voltado para investidores qualificados, oferecendo exposição na blockchain a títulos do Tesouro de curto prazo e ativos de mercado monetário; USDY é mais voltado para investidores fora dos EUA, oferecendo produtos de rendimento em dólares; e Ondo Global Markets transforma ações americanas e ETFs em ativos tokenizados na blockchain, permitindo que investidores fora dos EUA tenham acesso à exposição ao mercado de valores mobiliários tradicional na cadeia.

Ou seja, a narrativa da Ondo não é simplesmente «tornar títulos do Tesouro americanos on-chain». O que ela realmente quer fazer é transformar os ativos de Wall Street em módulos básicos acessíveis no mundo cripto. Stablecoins resolvem a circulação de dólares na blockchain, enquanto a Ondo busca resolver como ativos em dólares, rendimentos de títulos do Tesouro e exposições a valores mobiliários podem entrar no sistema financeiro descentralizado.

Essa é a posição de Nathan Allman no setor de RWA. Ele representa uma abordagem que não é a mais radical de uma rota nativa cripto, mas sim uma outra: fazer com que ativos financeiros tradicionais aceitem liquidação na blockchain, e que o mercado na cadeia se conecte ao sistema financeiro tradicional. Nos últimos dois anos, o RWA voltou a ser uma narrativa principal não por gritar «tudo na blockchain», mas porque produtos como títulos do Tesouro, fundos de mercado monetário e a tokenização de ações começaram a ter demanda, escala e caminhos regulatórios reais. A Ondo é um dos exemplos mais representativos desse movimento.

Então, a morte de Nathan Allman vai impactar a Ondo?

No curto prazo, certamente haverá impacto. A morte repentina de um fundador é um evento importante para qualquer projeto, especialmente para uma iniciativa como a Ondo, que depende fortemente de parcerias institucionais, comunicação regulatória e uma estratégia de produto de longo prazo. O mercado provavelmente se preocupará com três questões: primeiro, se a visão do fundador continuará; segundo, se os parceiros institucionais reavaliarão o ritmo de colaboração; terceiro, se a ONDO, como ativo de narrativa de tokenização, será reprecificada devido à saída de uma figura central.

Por outro lado, no médio e longo prazo, a Ondo não é um projeto sustentado apenas por uma marca pessoal. Nos últimos anos, ela construiu uma matriz de produtos relativamente completa e montou uma equipe de gestão com forte background em finanças tradicionais. Especialmente o novo CEO, Ian De Bode, não é uma figura de passagem, mas alguém que já liderava estratégias, produtos e operações diárias na Ondo há mais de dois anos, com o apoio total da equipe de gestão.

O currículo de Ian De Bode inclui passagem pela McKinsey & Company, onde foi sócio, e responsabilidade por negócios relacionados a ativos digitais. Desde que entrou na Ondo em 2024, inicialmente como diretor de estratégia, posteriormente assumiu a presidência. A própria Ondo afirmou que Ian lidera a estratégia, produtos e operações há mais de dois anos, com o apoio integral da equipe.

Analisando sua trajetória, Ian De Bode e Nathan Allman têm pontos em comum: ambos não vêm de um background puramente cripto, mas de finanças tradicionais, consultoria e serviços a instituições. Nathan era mais um fundador de produto e visão, responsável por levar a Ondo do zero até o que é hoje; Ian, por sua vez, foca mais na estratégia institucional e na implementação, conhecendo bem as necessidades reais de grandes empresas, instituições financeiras e executivos em relação à tokenização.

Essa fase pode ser crucial para a Ondo. A primeira metade do setor de RWA é narrativa e validação de produto; a segunda metade será sobre conformidade, distribuição, liquidez e parcerias institucionais. Quem conseguir ampliar a escala dos ativos, conectar corretoras, custodiante, market makers, blockchains, carteiras e cenários de negociação, terá mais chances de transformar a «tokenização» de uma ideia em infraestrutura de mercado. O background de Ian De Bode está alinhado exatamente com as demandas dessa fase.

Claro que isso não significa que a Ondo não tenha riscos. Os detentores de ONDO precisam entender uma coisa: o crescimento do produto da Ondo não garante que o token ONDO gere receitas diretas. O ONDO serve mais como um ativo de governança, ecossistema e uma narrativa de RWA, do que uma fonte de rendimento de títulos do Tesouro. O mercado o chama de «primeiro ativo de tokenização», e o que compra é a expectativa de crescimento e representatividade da Ondo na narrativa de RWA, não o fluxo de caixa dos ativos sob gestão.

Portanto, a morte de Nathan Allman também é um teste de resistência para a Ondo. Ela avalia se o projeto é uma narrativa impulsionada por um fundador ou se já evoluiu para uma infraestrutura financeira sustentável.

Se Ian De Bode conseguir manter o ritmo de produtos, fortalecer parcerias institucionais e continuar expandindo a Ondo Global Markets, USDY e OUSG, o impacto emocional de curto prazo poderá ser absorvido pela continuidade dos negócios.

Por outro lado, se o desenvolvimento de produtos desacelerar, as parcerias institucionais se enfraquecerem ou o mercado questionar a capacidade de captura de valor do ONDO, esse evento poderá se tornar um ponto de revisão de avaliação e narrativa.

Para o setor de RWA, a morte de Nathan Allman é uma perda. O legado que ele deixa não é apenas o projeto Ondo, mas uma trajetória mais clara: o setor de cripto não precisa se limitar a criar novos ativos na blockchain, mas pode também trazer para o mundo descentralizado os maiores e mais maduros mercados financeiros globais. Resta saber se a Ondo continuará a ocupar a posição de «primeiro ativo de tokenização» no futuro, e essa resposta não estará nos textos de luto, mas na capacidade da nova equipe de continuar entregando produtos, ampliando ativos e atendendo às reais demandas do mercado.