A ghost da subida de juros volta à mesa, o BTC e o ouro caíram juntos — desta vez é diferente?

“Ainda estás à espera do festival de cortes de juros?

Desculpa, a mesa virou.

Aqueles do Federal Reserve agora começam a falar a sério sobre subir juros.”

Meus irmãos, acalmem-se.

Sei que ainda estás a sonhar com o roteiro de “cortes de juros na segunda metade do ano, injeção de liquidez, BTC a voar”.

Mas a realidade deu-te um grande estalo —

A rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos aproxima-se de 5,20%.

Que conceito é esse? O mais alto desde 2007.

O de 10 anos também está a oscilar na faixa de 4,58%, sem baixar.

E o mais doloroso — “o porta-voz do Federal Reserve”, Nick Timiraos, que nunca fala à toa, disse desta vez:

A discussão sobre cortes de juros praticamente acabou.

Os oficiais começaram a avaliar seriamente — se devem ou não subir mais juros.

Não estás a ler errado.

Não é “quando cortar”, mas “se devem ou não subir mais”.

BTC e ouro, desta vez, caíram juntos

Antes, sempre dizíamos um consenso:

Durante o ciclo de subida de juros, o ouro cai, o BTC também cai, mas o BTC reage mais forte, e os movimentos divergem.

O ouro é “refúgio do dinheiro antigo”, o BTC é “flexibilidade do dinheiro novo”.

Cada um no seu caminho, sem se incomodar.

Mas e agora?

O ouro recua sob pressão, o BTC é continuamente martelado.

Caiem juntos, de forma bem coordenada.

A questão é —

Isto é:

A. O BTC finalmente mostra sua verdadeira face, é um ativo de alto risco, igual às ações de tecnologia?

B. É apenas uma ressonância macroeconómica temporária, e assim que a liquidez for liberada, eles vão seguir caminhos diferentes?

Não te apresses a responder.

Quando as taxas de juros estão tão altas que até o governo precisa pagar juros com seriedade, nenhum ativo é seguro.

O ouro não é, e o BTC também não.

“Achavas que o BTC era ouro digital?

Quando a maré baixa, ele nem usa a cueca de refúgio do ouro.”

“Não vem o corte de juros, mas o aumento pode chegar mais cedo.

A maior ilusão deste mercado é pensar que o Federal Reserve vai te salvar.”

“Antes era ‘subir juros e cair, enquanto o BTC voa com a liquidez’.

Agora é ‘ainda a discutir o aumento, o BTC e o ouro já estão de mãos dadas a chorar’.”

Taxas elevadas + dólar forte, são o inimigo comum de todos os ativos não dolarizados.

Quer seja o ouro de 3000 anos atrás, quer seja o BTC de 15 anos atrás.

Diante dessa combinação, não há “refúgio”, só “quem cai menos”.

Mas o que realmente preocupa os veteranos não é a queda.

É —

A expectativa do mercado está a passar por uma mudança estrutural.

Os dados do mercado de swaps de taxas estão aí:

Probabilidade de pelo menos mais um aumento de juros até o final do ano, acima de 80%.

80%, meus irmãos.

Isto não é “por acaso”.

É uma “alta probabilidade”.

Achavas que o BTC ia seguir uma tendência de alta independente?

Pode ser.

Mas, para isso, o macroeconómico não pode continuar a apertar.

E agora, o macro não só não afrouxa, como aperta ainda mais.

Por isso, desta vez, “cair juntos”, eu acho que é mais uma confirmação:

A propriedade de risco do BTC foi completamente confirmada.

Ele não vai mais se comportar como nas últimas ciclos, onde se safava na fase de aperto.

A menos que — o próprio sistema do dólar colapse primeiro.

Mas aí, já é outra história.