Metade de uma carteira avaliada em 13 mil milhões de dólares, vai para uma única aposta.

Contra chips de inteligência artificial.

Leopold Aschenbrener,
o homem que escreveu a declaração mais famosa sobre inteligência artificial geral há dois anos, hoje coloca 58% da sua fortuna num jogo de colapso das chips que constrói.

E os números falam mais alto do que qualquer análise.

Anatomia da aposta de baixa
O fundo SMH lidera a lista com uma venda de 2,04 mil milhões de dólares, ou seja, 14,94% da carteira.
Este é o maior centro individual no fundo de sempre.

Depois vem a empresa NVDA com uma venda de 1,57 mil milhões de dólares,
representando 11,47% da carteira.

A empresa ORCL com uma venda de 1,07 mil milhões.

A empresa AVGO com 1,01 mil milhões.

A empresa AMD com 969 milhões.

A empresa MU com 583 milhões.

A empresa TSM com 535 milhões.

A empresa INTC com 159 milhões.

O total da aposta de baixa nas chips de inteligência artificial aproxima-se dos 8 mil milhões de dólares.

Todas estas posições são totalmente novas, entraram apenas no último trimestre.
Não existiam há três meses.

O outro lado da equação
Agarrou-se a uma única categoria de ações. E acrescentou-lhe mais.

Empresas de mineração de Bitcoin que transformaram a sua infraestrutura em centros de dados para inteligência artificial.

A empresa CRWV com valor de 556 milhões de dólares.

A empresa IREN com 401 milhões.

A empresa APLD com 320 milhões.

A empresa RIOT com 142 milhões.

A empresa CLSK com 104 milhões.

E entrou numa nova posição na empresa HIVE Digital.

É como se dissesse ao mercado abertamente:
O dinheiro inteligente não persegue quem faz as chips, mas quem reserva a terra e a energia que as alimenta.

A jogada inteligente
Uma análise mais profunda do arquivo revela um jogo bem elaborado em duas empresas específicas.
A empresa MU.
E a empresa TSM.

Entraram com uma compra e uma venda ao mesmo tempo.

Empresa MU:
Venda de 583 milhões,
com compra de 422 milhões.

Empresa TSM:
Venda de 535 milhões,
com compra de 354 milhões.

Em ambas, a aposta de baixa é maior do que a de alta.

Esta é uma leitura precisa do máximo nível de incerteza.
O fundo diz que o caminho mais provável é a queda,
mas coloca uma cobertura inteligente caso o mercado se inverta repentinamente.

É isso que faz o gestor de carteira quando tem uma convicção forte,
e o risco é maior.
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A tese completa
Compre quem lança o concreto.
E quem estende as redes elétricas.
E quem reserva megawatts de energia perto das cidades.
E aposte contra quem fabrica silício dentro delas.

Por quê?
Porque as chips são commodities que podem ser copiadas com o tempo.

Porque a China constrói as suas próprias chips e compete com preços mais baixos.

Porque o Google lança TPU no mercado junto com Blackstone.

Porque a oferta vai duplicar em dois anos, enquanto a demanda marginal não vai crescer na mesma velocidade.

Já a terra, energia e redes,
são ativos que não podem ser copiados.

Megawatts de energia perto das cidades são recursos limitados.

Obter licenças de construção leva anos.
E quem possui essa infraestrutura hoje, possui a chave para o próximo contrato.

Lição da bolha da internet
O que Aschenbrener faz hoje é exatamente o que aconteceu na bolha da internet em 2000.

As empresas de chips subiram primeiro e mais rápido que todas as outras.
A Cisco liderava o mundo.
E a Sun Microsystems era a estrela de Wall Street.

Depois todas colapsaram até 90% do seu pico.

Quem sobreviveu e acumulou verdadeiras fortunas a longo prazo,
foram os detentores de infraestrutura e conteúdo.

Empresas de cabos, telecomunicações e torres de transmissão.
E os proprietários de plataformas construídas sobre essa infraestrutura posteriormente.

O homem que viu a onda de inteligência artificial antes de todos,
agora diz que o mercado precificou os criadores de IA acima do que deveriam.

E que o verdadeiro vencedor,
será quem possuir a terra, não quem fabrica as chips.

Será que a história está a repetir-se diante dos nossos olhos?

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