Acabei de analisar alguns dados macroeconómicos e há algo que vale a pena prestar atenção. O PMI de Fabricação do ISM atingiu recentemente 52,7—o valor mais alto desde 2022—e manteve-se acima do limiar de expansão de 50 durante três meses consecutivos. Isso é realmente importante porque o setor de manufatura passou quase três anos em contração, o que foi brutal para ativos de risco em geral.

Aqui é onde fica interessante para o crypto. Se olharmos para as corridas de alta anteriores—2013, 2017, 2021—todas tinham algo em comum: aconteceram quando a atividade manufatureira estava a recuperar e as condições de liquidez estavam a melhorar. Não é uma coincidência. Condições macro melhores geralmente significam mais dinheiro a fluir para ativos mais arriscados, e o crypto tende a aproveitar essa onda.

Raoul Pal fez um ponto sólido sobre essa ligação. Ele basicamente disse que o crypto segue o ciclo económico, e neste momento o ISM está a indicar que estamos numa fase de expansão. O pensamento tradicional associa tudo aos eventos de halving do Bitcoin—e sim, isso tem sido um padrão confiável historicamente. Mas Pal sugere que este ciclo pode ser diferente, potencialmente mais longo do que a estrutura típica de quatro anos.

Então, quando é que a próxima corrida de alta do crypto realmente vai atingir o pico? Existem duas principais correntes de pensamento aqui. Um grupo mantém o modelo do ciclo de halving: o Bitcoin subiu forte cerca de 200 dias após o halving de abril de 2024, e se a história se repetir, podemos ver os níveis máximos estenderem-se bem para além deste ano. A outra visão foca na recuperação macro que estamos a ver agora—se a expansão da manufatura continuar e as taxas de juro baixarem, essa liquidez melhorada pode acelerar o calendário em relação aos padrões tradicionais.

O que me chamou a atenção foi uma pesquisa institucional da Coinbase que mostrou que 74 por cento dos grandes investidores esperam que os preços do crypto subam nos próximos 12 meses, com 73 por cento planejando aumentar a exposição a ativos digitais. Essa convicção de investidores institucionais geralmente importa.

Claro que ainda há fatores imprevisíveis. Mudanças geopolíticas e movimentos regulatórios nos EUA podem alterar o sentimento rapidamente. Mas os dados de manufatura são definitivamente um sinal a acompanhar se estiveres a tentar perceber o timing da próxima grande corrida de alta. O cenário macro está a melhorar, e historicamente isso tem sido uma configuração bastante confiável para ativos de risco.