Ultimamente gira questa teoria secondo cui la Cina potrebbe semplicemente scaricare tutto il suo debito americano e far crollare l'economia USA da un giorno all'altro. Suona affascinante, ma gli esperti dicono che è una sciocchezza totale. Lascia che ti spiego perché, perché la storia è molto più complessa di quello che sembra.

Primeiro de tudo, o que exatamente é essa dívida americana de que todos falam? Fundamentalmente são os empréstimos que os Estados Unidos tomam ao redor do mundo. O governo americano emite títulos do Tesouro para arrecadar fundos - dinheiro que serve para construir infraestruturas, pagar educação, saúde, assistência social e principalmente defesa. Esses títulos têm diferentes vencimentos: alguns a curto prazo (cerca de um ano), outros a médio prazo (2-10 anos), outros ainda a longo prazo (30 anos). Cada categoria tem suas taxas de juros, que o governo deve pagar regularmente.

Agora, para te dar uma ideia dos números com os quais estamos lidando: em 2024, o orçamento de defesa dos EUA atingiu 886 bilhões de dólares. É 3,2% do PIB americano e 47% dos gastos discricionários federais. Pense neste número por um momento. Os EUA têm um PIB total de cerca de 27 trilhões de dólares, então sim, parecem extremamente ricos. Mas aqui está o problema: a economia americana é construída sobre dívida. No final de 2023, a dívida nacional total ultrapassou os 34 trilhões de dólares pela primeira vez. Se a distribuíssemos entre os 300 milhões de americanos, significaria mais de 100 mil dólares de dívida por pessoa.

Os juros sobre essa dívida tornaram-se o verdadeiro pesadelo. Os especialistas estimam que o governo paga cerca de 600 bilhões de dólares por ano apenas em juros - mais de 15% das receitas fiscais federais. Em 2024, sozinho, os juros atingiram 1,6 trilhão de dólares, tornando-se a maior despesa pública dos Estados Unidos. Se as taxas permanecerem altas e a cada ano se acrescentar quase 4 trilhões de nova dívida, logo metade das receitas fiscais americanas irão apenas pagar juros. O governo federal americano vive simplesmente além de suas possibilidades.

O déficit fiscal de 2023 foi de quase 1,7 trilhão de dólares, um aumento de 23% em relação ao ano anterior. Isso significa que os EUA gastam muito mais do que ganham e precisam continuamente pegar emprestado para cobrir o buraco. Então, como resolvem o problema? Simples: imprimem mais dólares. Como o dólar é a moeda de reserva global, os Estados Unidos podem literalmente imprimir dinheiro para diluir a dívida. É um privilégio que poucos outros países têm.

Agora chegamos ao ponto interessante: a China e sua dívida americana. Atualmente, o maior credor externo dos EUA é o Japão, com mais de 1,3 trilhão de dólares, seguido pela China com cerca de 767,4 bilhões. Muitos pensam que se a China vendesse toda a sua dívida americana de uma vez, o sistema americano entraria em colapso. Mas não é tão simples assim.

Primeiro, por que a China acumulou tanto débito americano? Quando a China entrou na OMC, suas exportações explodiram e o país tornou-se um dos maiores exportadores mundiais. Gerou enormes superávits comerciais e ganhou bilhões em moeda estrangeira. Uma parte significativa desses ganhos foi investida em títulos do Tesouro americano. Por quê? Porque o dólar é estável, a dívida americana é considerada segura, e mantém seu valor ao longo do tempo. Além disso, as massivas reservas de títulos americanos ajudam o Banco Popular Chinês a gerenciar a taxa de câmbio do yuan, mantendo-o estável e protegendo a competitividade das exportações chinesas.

Mas aqui está o ponto crucial: se a China vendesse toda a sua dívida americana rapidamente, não seria um golpe fatal para a economia dos EUA. Na verdade, seria contraproducente para a própria China. Uma venda massiva criaria caos nos mercados financeiros globais, vendas em pânico, instabilidade em todos os lugares. A China sofreria perdas enormes em suas próprias reservas cambiais e na estabilidade do yuan. Seria aquilo que os especialistas chamam de um resultado "perde-perde" - todos perdem.

Além disso, mesmo que a China vendesse tudo amanhã, os Estados Unidos têm instrumentos para gerenciar a situação. Poderiam atrair outros compradores através de diferentes canais, ou o Japão e o Reino Unido poderiam aumentar suas participações. A Federal Reserve e o Tesouro americano também têm outros instrumentos políticos - poderiam desacelerar a emissão de novos títulos para reduzir a oferta no mercado.

E aqui vem o dado mais interessante: os 767,4 bilhões de dólares de dívida americana que a China detém são apenas uma pequena fração dos 34 trilhões totais. É como tentar desafiar um colosso de 34 trilhões de dólares com 767 bilhões. Não é uma partida equilibrada. Além disso, os Estados Unidos têm a impressora de dinheiro. Podem literalmente imprimir 1,5 trilhão de dólares em dois meses, se necessário. Vender a dívida americana é simplesmente uma tolice do ponto de vista estratégico.

O que realmente está acontecendo é mais interessante: a China está mudando de estratégia. Sua dívida americana atingiu o pico de 1,3 trilhão de dólares, mas caiu para 767,4 bilhões em março de 2024. Se essa tendência continuar, a China cairá para a terceira posição atrás do Reino Unido. Enquanto isso, a China está acumulando ouro - um ativo de reserva que não tem risco de contraparte. O Banco Popular Chinês aumentou suas reservas de ouro por 16 meses consecutivos, adicionando mais de 300 toneladas. Ao mesmo tempo, o Japão aumentou seus títulos do Tesouro americano em 16,4 bilhões em fevereiro, atingindo seu quinto aumento consecutivo. O Reino Unido adicionou 9,6 bilhões, elevando suas participações para 700,8 bilhões. Até mesmo a Bélgica fez uma grande compra, adicionando 27 bilhões.

Essa é a verdadeira história: enquanto a China está reduzindo sua exposição à dívida americana e diversificando para o ouro, outros países continuam comprando dívida americana. Os EUA continuam expandindo continuamente o tamanho de sua dívida, e o sistema continua funcionando porque o dólar permanece a moeda de reserva global.

Portanto, a conclusão final? Mesmo que a China detenha uma quantidade significativa de dívida americana, uma venda massiva não seria o golpe fatal que muitos imaginam. Seria contraproducente para a China, e os EUA têm ferramentas demais e poder monetário demais para serem realmente vulneráveis a esse tipo de movimento. A China sabe disso, e por isso está mudando sua estratégia, reduzindo a dívida americana e acumulando ouro. É o jogo do planejamento a longo prazo.