Recentemente, tenho vindo a analisar a situação global de fornecimento de cobre, e há algo bastante interessante a acontecer no mundo da mineração neste momento.

Em 2024, os mercados de cobre ficaram bastante voláteis. O metal vermelho atingiu um novo máximo histórico acima de 5 dólares por libra pela primeira vez, mas aqui está o que chamou minha atenção: enquanto os preços oscilavam fortemente, a verdadeira história era sobre o aperto na oferta. A mineração nos principais países produtores de cobre continuava a envelhecer sem capacidade nova suficiente para preencher a lacuna. Além disso, a transição energética impulsionava uma procura massiva por cobre, e assim, um clássico aperto de oferta e procura estava a formar-se.

Deixe-me explicar de onde vem realmente todo este cobre. A produção global atingiu 23 milhões de toneladas métricas em 2024, e a concentração geográfica é impressionante. O Chile dominou com 5,3 milhões de toneladas, aproximadamente 23 por cento da produção global. Lá, têm operações bastante sérias—a Escondida da BHP é a maior mina de cobre do mundo, produzindo cerca de 2 milhões de toneladas métricas por ano. E isso é só uma mina. Mas o mais importante: espera-se que o Chile recupere para 6 milhões de toneladas em 2025, à medida que novas minas entram em operação.

Depois, temos a República Democrática do Congo com 3,3 milhões de toneladas, e aqui é que fica interessante. A RDC aumentou significativamente de 2,93 milhões de toneladas no ano anterior, principalmente graças ao projeto Kamoa-Kakula da Ivanhoe, que atingiu produção comercial. Só esse projeto produziu mais de 437 mil toneladas em 2024. O Peru ficou com 2,6 milhões de toneladas, embora ligeiramente abaixo de 2023, principalmente devido a problemas de manutenção nas operações da Freeport McMoRan.

A produção doméstica de minas na China está em 1,8 milhões de toneladas, mas aqui está o que impressiona—eles refinam 12 milhões de toneladas métricas de cobre anualmente, o que é insano. Mais de 44 por cento da produção global de cobre refinado. O país também possui reservas de 190 milhões de toneladas, o maior do mundo.

A Indonésia tem vindo a subir na classificação e atingiu 1,1 milhões de toneladas em 2024, ultrapassando os EUA e a Rússia. O complexo Grasberg da Freeport McMoRan é a maior mina de cobre do país e continua a aumentar a produção. Os EUA mantiveram-se em cerca de 1,1 milhões de toneladas, com o Arizona a representar 70 por cento do fornecimento doméstico.

A Rússia produziu 930 mil toneladas, com um aumento notável devido à entrada em operação de novas unidades de produção. Austrália, Cazaquistão e México completaram o top 10, cada um produzindo entre 700 mil e 800 mil toneladas.

O que realmente vale a pena acompanhar: as previsões sugerem que o mercado de cobre enfrentará défices de oferta nos próximos anos. Isso deve impulsionar fortemente os preços. A transição energética não está a desacelerar, e com minas envelhecidas e capacidade nova limitada a entrar em funcionamento, o cobre continuará a estar escasso. Se estiver a acompanhar os mercados de commodities ou a pensar em exposição à mineração, este quadro de oferta vale certamente a pena manter no seu radar.