Tenho notado que as opções 0DTE estão a receber muito mais atenção nos círculos de trading recentemente, e honestamente, há uma razão sólida para isso. Estas coisas mudaram completamente o jogo para os traders de curto prazo, especialmente no SPX.

Então, do que exatamente estamos a falar? 0DTE significa Zero Dias Para Expirar, basicamente contratos de opções que expiram no mesmo dia em que são negociados. O apelo é bastante direto: se acertar o movimento de preço diário, os retornos podem ser insanos. Como expiram até ao fecho do mercado, não estás a assumir risco durante a noite, o que muitos traders preferem na verdade.

A situação de liquidez também é louca. O SPX tornou-se o principal centro para este tipo de operações após 2022, quando a CBOE expandiu as opções 0DTE diárias por toda a semana de negociação. Antes disso, limitavas-te às expirações semanais. Agora? Tens-nas todos os dias de negociação. Segundo dados do Goldman Sachs, quase metade do volume do SPX é agora de negociações 0DTE. Isso é uma mudança enorme.

Se estás a olhar para a lista de opções 0DTE disponíveis, tecnicamente todas as ações negociáveis têm pelo menos uma vez por mês, mas a verdadeira liquidez está concentrada no SPX. A maioria das outras ações simplesmente não tem o volume que desejarias, então podes ser prejudicado na entrada e saída. Ações com opções semanais têm-nas uma vez por semana, ações mensais uma vez por mês. A dominância do SPX é puramente por causa da liquidez e da disponibilidade diária.

Por que é que os traders realmente fazem isto? Primeiro, a janela de lucro é apertada, mas intensa. Estás a apostar em oscilações de preço no mesmo dia sem segurar durante a noite, então se leres bem o mercado, os ganhos vêm rápido. Segundo, as spreads de compra-venda são apertadas, o que significa que podes obter execuções decentes. Terceiro, a flexibilidade é real. Podes reagir às notícias, ajustar posições rapidamente e aproveitar a volatilidade intradiária que a maioria dos traders de longo prazo completamente ignora.

As estratégias que as pessoas usam são bastante específicas. O condor de ferro é popular porque é basicamente uma aposta numa faixa. Vendes tanto um spread de crédito de put como um spread de crédito de call, apostando que o subjacente ficará dentro de uma faixa definida até ao fecho. A perda máxima é limitada à largura dos spreads menos o crédito que recebeste. A borboleta de ferro funciona de forma semelhante, mas estás a vender opções ATM em vez de OTM, o que significa prémios maiores inicialmente, mas o risco definido é o mesmo.

Agora, aqui vai a conversa verdadeira: vender opções 0DTE é muito mais popular do que comprá-las porque qualquer opção OTM expira sem valor, dando-te uma taxa de sucesso elevada. Mas o mercado pode mover-se rápido, e mesmo que a tua operação ganhe tecnicamente, podes ver perdas não realizadas brutais durante o dia. Precisas de gestão ativa, reflexos rápidos e, honestamente, de um saldo mínimo de $25k se estiveres a abrir e fechar posições (aplicam-se regras de day trade).

O fenómeno de toda a lista de opções 0DTE é basicamente uma decadência do theta a steroids. O valor temporal evapora-se a cada hora, o que pode trabalhar a teu favor se estiveres a vender prémios, mas também é por isso que esta estratégia exige atenção constante. Não podes simplesmente definir e esquecer. Nem todos deviam fazer isto, mas se entenderes a mecânica e gerires o risco de forma apertada, as oportunidades estão definitivamente lá.